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El autor es editor colaborador del Financial Times, miembro visitante de la Institución Hoover y autor de un libro de próxima publicación sobre globalización.
en el Estrecho de Ormuz El petrolero fue quemado junto con lo que quedaba del orden liderado por Estados Unidos después de 1945. Mientras tanto, el nuevo pronóstico de base del FMI para el crecimiento global este año sigue siendo exactamente el mismo que hace seis meses, y los precios de las acciones han subido. El contraste entre un orden mundial en llamas y una economía global en piloto automático es cada vez más claro. Algunos sostienen que las crisis geopolíticas tienen sólo un impacto económico temporal. Pero si miras más de cerca, se están produciendo cambios extraños y profundos.
Un buen ejemplo es la ley del precio único. Se supone que productos similares que pueden comercializarse a través de fronteras deberían tener precios similares. El libre comercio posterior a 1990, las cadenas de suministro y las nuevas normas globales sobre propiedad intelectual han fortalecido esta ley. El concepto de mercado común de productos intercambiables. La nacionalidad del comprador y del vendedor no es importante. Pasar de la fantasía a la realidad cotidiana Las empresas superestrella crean modelos de negocio para aprovechar esto. Ésta es una de las razones por las que los iPhones y las terminales Bloomberg tienen un costo similar en todas partes.
Ahora la ley del precio único está retrocediendo. Un Estados Unidos menos confiable significa más guerras y crisis que perturban el comercio. Los boicots y el nacionalismo económico crean obstáculos. Esto hace que el mercado sea menos capaz de sustituirse entre sí. Se pueden ver resultados impactantes en las materias primas. El precio más reciente del barril de petróleo comercializado en Texas, Guyana, el Mar del Norte y Rusia osciló entre 97 y 147 dólares, la diferencia más grande jamás registrada. El año pasado el precio del oro, el último activo reemplazable. Divorciado en Europa y Nueva York, el cobre, la plata y el níquel tuvieron movimientos similares.
Pero va más allá de los productos básicos. Los precios de algunos productos chinos han superado con creces los precios de los productos estadounidenses a medida que la economía se desploma. En tecnología, la brecha puede ser enorme: los tokens de IA, que son procesadores de datos, son alrededor de un 80 por ciento más baratos en California, mientras que los chips Nvidia B200 son alrededor de un 50 por ciento más caros debido a las relaciones entre China y Estados Unidos. comercio de automóviles. Por lo tanto, los vehículos eléctricos muy pequeños en Dalian tienen un precio al menos un 30 por ciento más bajo que sus equivalentes en Detroit. Hay más por venir. El auge de la biotecnología en China está introduciendo medicamentos innovadores y baratos.
Algunas excepciones a la Ley de Precio Único resultarán temporales. Pero la tendencia no es así. Durante la Guerra Fría Las crisis políticas sobre Cuba o Berlín tienen poco que ver con la economía. Hoy en día, la globalización significa que alrededor del 50 por ciento del comercio y el capital fluyen a través de lugares o rutas marítimas con altas tensiones militares. Del Mar Báltico a Taiwán
Esto significa que ocurren eventos raros pero generalizados. Mientras tanto, la política industrial global apenas ha comenzado. Esto indica barreras crecientes a los mercados abiertos. Los políticos tienden a tratar de proteger a las empresas para las que reciben subsidios de la competencia de bajo costo del exterior.
Hay tres implicaciones: primero, está en marcha una época dorada de especulación. Esto se debe a que los traders que aprovechan la divergencia para obtener ganancias propias o de sus clientes prosperan. Debido a la volatilidad y las diferencias de precios, el segmento de mercado de JPMorgan logró recientemente los mejores resultados de su historia. Los comerciantes de energía y metales se están matando unos a otros.
Los modelos de negocio abandonados por anticuados vuelven a ser relevantes. Las casas comerciales japonesas, generalmente construidas en el siglo XIX, se encuentran en mal estado. La avalancha de fondos de cobertura macroeconómicos que apuestan por acontecimientos geopolíticos y divergencias. Se inaugura 14 años después de que su santo patrón, George Soros, dimitiera y los fondos fueran dados de baja por considerarlos obsoletos. Ha habido experimentos relacionados con la especulación digital. La llamada empresa neocloud alquila acceso remoto a sus chips de IA a usuarios de diferentes países. Sin hacer demasiadas preguntas.
Los beneficios del arbitraje pueden considerarse un impuesto que el mundo paga para incentivar a las empresas. Intentemos unir los mercados fragmentados. Las cifras están creciendo: las empresas de materias primas y las mesas de operaciones de Wall Street están generando 140.000 millones de dólares al año. se duplicó en 2019
En segundo lugar, tendrá un impacto en la inflación. En las décadas de 1990 y 2000, la inflación era baja y convergía en todo el mundo. ¿Pero si la erosión de la regla del precio único se generaliza y se mantiene? Las tasas de inflación generales pueden variar aún más. En los últimos cinco años, los precios al consumidor en EE. UU. El aumento acumulado fue del 25 por ciento, en comparación con el 51 por ciento en Rusia y sólo el 4 por ciento en China. En última instancia, enormes diferencias en la inflación fluyen a través de brechas más grandes en las tasas de interés y los tipos de cambio. Las ubicaciones con precios más altos pueden eventualmente tener monedas más débiles y valoraciones de propiedades más bajas.
Finalmente, una era de especulación puede estimular la innovación. Los emprendedores están motivados principalmente para crear productos que eludan las barreras comerciales y los puntos críticos geopolíticos. La crisis del petróleo en Oriente Medio del siglo XX condujo a nuevas técnicas de perforación en aguas profundas en el Mar del Norte. Oleoducto en Alaska y petroleros más grandes y rápidos. Una nueva ola de innovación geopolítica puede estar sobre nosotros.
Los avances en la ciencia de la energía y los materiales pueden reducir la dependencia de productos importados a través de canales restringidos. La automatización de la fabricación puede reducir la necesidad de depender de fábricas en el extranjero. Los agentes de IA pueden ocultar mejor las nacionalidades de los usuarios. Opera según el anillo digital creado por el gobierno. Todo esto es difícil de imaginar hoy. La ley del precio único parece una segunda naturaleza. Pero hay otra regla: el mundo siempre se adaptará.
