Powell de Fed advierte sobre tasas más altas a largo plazo, ya que los ‘choques de suministro’ proporcionan desafíos de política
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo el jueves que es probable que las tasas de interés a largo plazo sean más altas a medida que la economía cambia y la política está en flujo.
En observaciones que se centraron en la revisión del marco de políticas del Banco Central, por última vez en el verano de 2020, Powell señaló que las condiciones han cambiado significativamente en los últimos cinco años.
Durante el período, la Reserva Federal fue testigo de un período de inflación en aumento, empujándola a aumentos de tasas de interés históricamente agresivos. Powell dijo que incluso con las expectativas de inflación a más largo plazo en línea con el objetivo del 2% de la Fed, la era de las tasas cercanas a cero no volverá pronto.
“Las tasas reales más altas también pueden reflejar la posibilidad de que la inflación pueda ser más volátil en el futuro que en el período entre crisis de los años 2010”, dijo Powell en comentarios preparados para la Conferencia de Investigación de Thomas Laubach en Washington, DC “Podemos estar entrando en un período de más frecuentes y potencialmente más persistentes, un desafío de suministro, un desafío difícil para la economía y para los bancos centrales”.
La Fed mantuvo su tasa de préstamo de referencia cerca de cero durante siete años después de la crisis financiera en 2008. Desde diciembre de 2024, la tasa de préstamos durante la noche ha estado en un rango entre 4.25%-4.5%, más recientemente cotizando a 4.33%.
Las observaciones de “choques de suministro” son similares a los que Powell ha entregado en las últimas semanas advirtiendo que los cambios en las políticas podrían poner a la Fed en un acto de equilibrio difícil entre el apoyo al empleo y el control de la inflación.
Aunque no mencionó las tarifas del presidente Donald Trump en sus comentarios del jueves, el jefe del Banco Central en los últimos días ha notado la probabilidad de que los aranceles frenen el crecimiento e impulsen la inflación. Sin embargo, el alcance del impacto es difícil de medir, particularmente porque Trump recientemente ha retirado las tareas más agresivas en espera de una ventana de negociación de 90 días.
Sin embargo, la Fed ha sido reacia a aliviar la política después de reducir su tasa de referencia en un punto porcentual completo el año pasado.
Mirando hacia atrás y hacia adelante
En cuanto a la revisión del marco en curso, la Fed sembrará para desarrollar un plan de cinco años sobre cómo guiará las decisiones y la forma en que los movimientos se transmitirán al público.
Powell dijo que el proceso esta vez analizará una serie de factores.
Incluyen la forma en que la Fed comunica sus expectativas para el futuro, al tiempo que implica una mirada hacia atrás en las formas en que puede ajustar la última revisión.
Durante el tumulto del verano de 2020, la Fed anunció un enfoque de “objetivo de inflación promedio flexible” que permitiría que la inflación funcione un poco más caluroso de lo normal en aras de proporcionar un empleo completo e inclusivo. Sin embargo, la orientación de la inflación pronto se convirtió en un problema muerto a medida que los precios se dispararon a raíz de la pandemia covid, lo que obligó a la Fed a una serie de aumentos de tarifas históricamente agresivos.
La revisión actual analizará cómo la Fed considera “déficit” en sus objetivos de inflación y empleo.
Powell y sus colegas inicialmente descartaron el 2021 Surge de inflación como “transitorio” debido a factores específicos de pandemia. Sin embargo, varios funcionarios de la Fed han dicho que la adopción del marco de 2020 no tiene en cuenta su decisión de mantener las tasas cerca de cero, incluso a medida que aumentaba la inflación.
“En nuestras discusiones hasta ahora, los participantes han indicado que pensaron que sería apropiado reconsiderar el lenguaje en torno a las débiles”, dijo. “Y en nuestra reunión la semana pasada, tuvimos una orientación de inflación promedio de toma similar. Nos aseguraremos de que nuestra nueva declaración de consenso sea sólida para una amplia gama de entornos económicos y desarrollos”.
Al abordar aún más la idea de posibles choques de suministro y su impacto en la política, Powell dijo que la revisión se centrará en la comunicación.
“Si bien los académicos y los participantes del mercado generalmente han visto las comunicaciones (de la Fed) como efectivas, siempre hay margen de mejora”, dijo. “En períodos con choques más grandes, más frecuentes o más dispares, la comunicación efectiva requiere que transmita la incertidumbre que rodea nuestra comprensión de la economía y las perspectivas. Examinaremos formas de mejorar a lo largo de esa dimensión a medida que avanzamos”.
Powell no dio una fecha específica sobre cuándo se completará la revisión, solo diciendo que lo espera en “los próximos meses”. Para la última revisión, Powell utilizó sus comentarios anuales en el retiro de Jackson Hole de la Fed, Wyoming, para describir la política.
