Estrategia (Nasdaq: MSTR) continúa su agresiva estrategia de acumulación de Bitcoin, anunciando la adquisición de 10.624 Bitcoin por aproximadamente $962,7 millones en efectivo durante la semana de 1 de diciembre al 7 de diciembre de 2024. Esta última compra, divulgada en una presentación regulatoria el lunes, eleva las tenencias totales de Bitcoin de la compañía a un nivel impresionante. 660,624 BTCsolidificando su posición como uno de los mayores poseedores corporativos de la criptomoneda.
Detalles de adquisición estratégica
La empresa pagó un precio promedio de $90,615 por bitcoin durante este periodo de adquisición, representando una prima significativa en relación con su precio medio histórico de compra. Las tenencias totales de Bitcoin de la estrategia ahora tienen un precio de compra promedio de aproximadamente $ 74,696 por bitcoin en todas las adquisiciones, lo que demuestra el compromiso a largo plazo de la empresa de acumular el activo digital independientemente de las fluctuaciones de precios a corto plazo.
El financiamiento de esta última compra de bitcoins provino en su totalidad de la venta estratégica de los valores de renta variable de la compañía en el marco de sus programas de oferta de mercado. La estrategia recaudó ingresos netos totales de $963,0 millones de estas ventas de acciones durante el período del informe, igualando efectivamente el capital invertido para la adquisición de Bitcoin.
Desglose del financiamiento de capital
La estrategia de financiación de la empresa para esta compra se basó en gran medida en la venta de acciones ordinarias, y aproximadamente el 96% del capital total recaudado durante la semana provino de esta fuente. Strategy vendió 5.127.684 acciones ordinarias Clase A, generando 928,1 millones de dólares en ingresos netos. Este enfoque permite a la empresa aprovechar la demanda de los inversores de exposición a Bitcoin a través de los mercados de valores tradicionales y, al mismo tiempo, evitar obligaciones de deuda.
El 4% restante de los ingresos provino de la venta de instrumentos de capital preferente. Strategy vendió 442.536 acciones de su 10,00% de acciones preferentes Perpetual Stride Serie A (Nasdaq: STRD), generando 34,9 millones de dólares en ingresos netos. Este enfoque diversificado para recaudar capital le da a la empresa flexibilidad para adaptarse a las preferencias de los inversores y al mismo tiempo mantener su impulso de adquisición de Bitcoin.
Reservas de capital sustanciales para futuras adquisiciones
Quizás lo más notable en la presentación regulatoria es la divulgación de la importante capacidad restante de Strategy bajo sus diversos acuerdos de oferta de acciones. Al 7 de diciembre, la compañía tenía aproximadamente $13,450 millones de dólares disponibles para emisión y venta solo bajo su programa de acciones ordinarias Clase A. Este sustancial polvo seco sugiere que la estrategia de acumulación de Bitcoin de Strategy está lejos de estar completa y podría acelerarse significativamente en los próximos meses.
Los programas de acciones preferentes de la empresa proporcionan una capacidad aún más impresionante para futuros aumentos de capital. Strategy tiene $20,340 millones de dólares disponibles en su Programa de acciones preferentes de huelga perpetua Serie A del 8,00% (Nasdaq: STRK), que representa el mayor tramo de capital disponible. Además, la compañía mantiene $4,100 millones en disponibilidad para acciones preferentes de Stride (Nasdaq: STRD), $4,040 millones para acciones preferentes de extensión perpetua de tasa variable Serie A (Nasdaq: STRC) y $1,640 millones para acciones preferentes de Serie A Perpetual Strife 10,00% (Nasdaq: STRF).
Combinados, estos programas de acciones proporcionan a Strategy más de $43 mil millones en capacidad potencial de recaudación de capital, lo que indica la intención de la compañía de continuar sirviendo como vehículo para los inversores que buscan exposición a Bitcoin a través de los mercados de valores tradicionales.
Métricas de valoración y rendimiento del mercado
A pesar de la continua acumulación de Bitcoin, el rendimiento de las acciones de Strategy se ha enfrentado a obstáculos en las últimas sesiones de negociación. Las acciones cerraron a 178,99 dólares, lo que refleja una caída del 25,07% en lo que va del mes y una caída más significativa del 40,34% en lo que va del año. Esta evolución de los precios sugiere que los inversores pueden estar asimilando los efectos dilutivos de la agresiva estrategia de emisión de acciones de la empresa o reaccionando a una volatilidad más amplia del mercado.
Sin embargo, la empresa sigue cotizando con una prima respecto de su valor liquidativo, con un múltiplo de 1,13 veces el mNAV en el momento de redactar el informe. Esta prima indica que los inversores están dispuestos a pagar más que el valor subyacente de las tenencias de Bitcoin de Strategy, lo que potencialmente refleja expectativas de apreciación futura, la conveniencia de exponerse a Bitcoin a través de un valor que cotiza en bolsa o la confianza en la estrategia de asignación de capital de la administración.
El contexto más amplio de la adopción corporativa de Bitcoin
La acumulación continua de Bitcoin de la estrategia representa una de las más ambiciosas estrategias de tesorería corporativa en el espacio de los activos digitales. La empresa se ha transformado efectivamente de una empresa tradicional de software de inteligencia empresarial a una empresa de tesorería de Bitcoin, utilizando su acceso a los mercados de capital para acumular lo que considera un activo de reserva de tesorería superior.
Este enfoque ha provocado un debate entre inversores y analistas sobre la sostenibilidad y la sabiduría de una estrategia tan agresiva. Sus defensores argumentan que Strategy se está posicionando para beneficiarse del potencial de apreciación a largo plazo de Bitcoin y al mismo tiempo proporciona a los inversores tradicionales una exposición regulada y asequible a la criptomoneda. Los críticos señalan los riesgos de concentración, la naturaleza dilutiva de la emisión constante de acciones y la volatilidad inherente a mantener una posición tan grande en un único activo digital.
Mirando hacia el futuro
Con más de $43 mil millones en capacidad de recaudación de capital restante y Bitcoin continuando consolidándose en carteras institucionales, Strategy parece preparada para mantener su estrategia actual de adquisición de Bitcoin de comprar en lugar de minar para el futuro previsible. La capacidad de la empresa para acceder a los mercados de capital a gran escala proporciona una ventaja única a la hora de acumular Bitcoin durante diversas condiciones del mercado.
A medida que el papel de Bitcoin en la gestión de la tesorería corporativa continúa evolucionando y crece la adopción institucional, el audaz experimento de Strategy servirá como un importante estudio de caso para otras empresas que estén considerando estrategias similares. Si este enfoque resulta profético o problemático probablemente dependerá de la trayectoria de precios a largo plazo de Bitcoin y de la capacidad de la empresa para gestionar las complejidades de operar como un vehículo apalancado para la exposición a las criptomonedas.
Por ahora, Strategy sigue comprometida con su visión de Bitcoin como un activo de reserva de tesorería superior, y su última adquisición demuestra que ese compromiso sigue siendo inquebrantable, incluso cuando el precio de sus acciones enfrenta presiones a corto plazo.
