1) El contexto macroeconómico: crecimiento global más lento, reaceleración regional gradual
El crecimiento mundial en 2025 se está moderando en relación con 2024, lo que refleja condiciones financieras más estrictas y economías avanzadas más lentas. Sin embargo, el impulso regional está mejorando gradualmente a medida que el suministro de petróleo se normaliza y los sectores no petroleros en el Golfo se mantienen sólidos, mientras que los programas de reforma avanzan en economías como Egipto. El imagen de alto nivel: Se espera que Oriente Medio y África del Norte (MENA) se expanda más rápido que el año pasado, pero con riesgos inclinados a la baja (geopolítica, interrupciones en el transporte marítimo y precios volátiles de las materias primas).
De un vistazo
- El crecimiento regional mejora en comparación con 2024, ayudado por una mayor actividad del Golfo y avances selectivos en las reformas.
- Los motores no petroleros (comercio, logística, finanzas, turismo, bienes raíces) son cada vez más centrales en las perspectivas en los Emiratos Árabes Unidos, Arabia Saudita y Qatar.
- El sector de alta tecnología de Israel sigue siendo un caso atípico regional importante en intensidad de innovación y composición de exportaciones.
2) Las potencias del Golfo: escala, liquidez y diversificación
Arabia Saudita: La economía más grande de la región, con un PIB nominal de alrededor del billón de dólares, está avanzando en su agenda Visión 2030 al tiempo que calibra la producción de petróleo en el marco de los acuerdos de la OPEP+. El Fondo de Inversión Pública (PIF) se ha convertido en un inversor global con activos bajo gestión de casi billones de dólares, canalizando capital hacia gigaproyectos (NEOM, el Mar Rojo, Diriyah) y sectores estratégicos (energías renovables, logística, manufactura avanzada, deportes). Aramco sigue siendo un motor de ganancias incluso en medio de la debilidad de los precios del petróleo, y continúa financiando dividendos y gastos de capital manteniendo un bajo apalancamiento.
Emiratos Árabes Unidos (EAU): El modelo económico de los EAU es un punto de referencia regional para la diversificación. Las actividades no petroleras (que abarcan el comercio, la aviación, la logística, las finanzas, el turismo, la tecnología y los bienes raíces) ahora aportan la mayor parte del PIB. El comercio de bienes ha aumentado, respaldado por las reexportaciones y la resiliente demanda de los consumidores. Las perspectivas de crecimiento para 2025-2026 parecen sólidas a medida que se expanden los sectores petroleros y no petroleros.
Katar: La estrategia de GNL de Qatar está remodelando los mercados mundiales del gas. La expansión de North Field apuntala el crecimiento de la capacidad de GNL a mediano plazo e informa el horizonte de inversión de la Autoridad de Inversiones de Qatar (QIA). Los pedidos de flotas y los contratos de compra a largo plazo respaldan la visibilidad de los ingresos por exportaciones y las reservas fiscales.
Indicadores seleccionados para 2025 (ilustrativos)
- Arabia Saudita: PIB nominal ≈ 1,27 billones de dólares; se prevé que el crecimiento real se recupere a medida que se normalice la producción de petróleo; inflación moderada.
- Emiratos Árabes Unidos: Crecimiento impulsado por sectores no petroleros; el comercio no petrolero supera niveles multimillonarios de AED; boyante el turismo y el sector inmobiliario.
- Katar: La capacidad de GNL aumentará con la expansión de North Field; El poder de la riqueza soberana posiciona al Estado para la inversión contracíclica.
que mirar
- La política de la OPEP+ y la trayectoria de los precios del petróleo son clave para los ingresos por hidrocarburos y el gasto de capital público.
- Ejecución de gigaproyectos (KSA) y expansión de infraestructura/industrial (EAU, Qatar).
- Equilibrio del mercado mundial de GNL a medida que ingresan nuevos suministros desde Qatar y otros lugares.
3) Israel: una economía de alta tecnología con profundos vínculos de capital
Israel es la economía del conocimiento más destacada de la región. La alta tecnología ahora representa aproximadamente una quinta parte del PIB y la mayoría de las exportaciones, con especializaciones en software, ciberseguridad, tecnología financiera, semiconductores e inteligencia artificial. A pesar de los shocks que sufrió la actividad en 2023-2024 y el golpe de corto plazo al crecimiento, la base de mediano plazo (capital humano, intensidad de I+D, conectividad global de empresas y presencia multinacional) permanece intacta.
Los estabilizadores macroeconómicos incluyen un banco central creíble y mercados financieros profundos. La inflación ha ido disminuyendo hasta alcanzar la banda objetivo y se prevé que el crecimiento se vuelva a acelerar hasta 2026 a medida que el gasto en reconstrucción, los proyectos de inversión y la demanda de exportaciones se normalicen gradualmente.
El “volante” económico de Israel
- Densidad de talento: Alto nivel de educación terciaria, efectos indirectos de la tecnología militar y una sólida cartera de proyectos STEM.
- Acceso al capital: Las redes globales de capital de riesgo, las cotizaciones en NASDAQ y los centros de investigación y desarrollo corporativos crean múltiples rutas de financiación.
- Motor de exportación: una canasta de exportaciones con alto contenido tecnológico proporciona un crecimiento con valor agregado menos ligado a los ciclos del petróleo.
- Oportunidad regional: normalización del comercio con socios del Golfo (por ejemplo, Emiratos Árabes Unidos), expansión de mercados, rutas logísticas y coinversión.
4) Motores de crecimiento no petroleros: comercio, logística, turismo y bienes raíces
Oriente Medio está consolidando su papel como centro entre Asia, África y Europa. Los puertos (Jebel Ali, Hamad, el rey Abdullah), los transportistas (Emirates, Qatar Airways, Saudia) y los regímenes de zonas francas han unido cadenas de valor transfronterizas que respaldan las reexportaciones, la manufactura y los servicios. El turismo ha vuelto con fuerza, anclado en megaeventos, cultura/deportes y hospitalidad de alto nivel, mientras que los bienes raíces en las ciudades del Golfo siguen siendo un activo preferido para los inversionistas regionales e internacionales que buscan retornos vinculados al dólar, infraestructura moderna y eficiencia fiscal.
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5) Capital y riqueza soberana: potencia de fuego para la transformación
Los fondos soberanos del CCG se encuentran entre los asignadores más activos del mundo. El PIF de Arabia Saudita, la ADIA/ADQ/Mubadala de Abu Dabi y la QIA de Qatar están desplegando capital en la transformación interna (energías renovables, hidrógeno verde, turismo, manufactura avanzada), la integración regional (puertos, interconectores de energía) y los intereses estratégicos globales (tecnología, infraestructura, transición energética). Esta profundidad de capital proporciona un amortiguador en los ciclos bajistas y acelera la diversificación en los ciclos alcistas.
En el aspecto corporativo, los campeones nacionales (Aramco en petróleo, SABIC en productos químicos, ADNOC en energía/logística, Emirates y Qatar Airways en aviación) continúan globalizando las cadenas de suministro y anclando los ecosistemas industriales en sus países. Los flujos de dividendos de las empresas energéticas también ayudan a financiar la inversión pública y al mismo tiempo respaldan los ingresos de los hogares a través de canales de confianza.
6) Egipto, Türkiye y la vecindad en general
Egipto: Después de años de desequilibrios externos, Egipto está ejecutando un programa de reformas respaldado por el FMI que incluye flexibilidad monetaria, privatización y consolidación fiscal. La combinación de apoyo multilateral e inversiones del Golfo ha aliviado las presiones financieras inmediatas, aunque la implementación sostenida de reformas (particularmente en torno a las funciones y la competencia de las empresas estatales) determinará los resultados del crecimiento y la inflación a mediano plazo.
Turquía: El reequilibrio macroeconómico (política monetaria estricta, esfuerzos de desinflación y medidas para reconstruir la credibilidad) enmarca las perspectivas de Türkiye para 2025. Con una gran base industrial y una ubicación estratégica, la trayectoria de la economía dependerá del ritmo de la desinflación, las condiciones de financiamiento externo y la demanda de exportaciones en Europa.
7) Inmersiones profundas del sector
Energía y GNL
El petróleo sigue siendo un motor central de los equilibrios fiscales y externos. Sin embargo, la historia a mediano plazo gira cada vez más en torno al gas: la expansión en múltiples fases del Campo Norte de Qatar tiene como objetivo mantener el liderazgo global en GNL, y el nuevo suministro aumentará a finales de esta década. Para los importadores de Europa y Asia, las fuentes diversificadas de GNL mejoran la seguridad energética; En el caso de Qatar, los contratos a largo plazo anclan la visibilidad de los ingresos y la capacidad de inversión soberana.
Tecnología
El complejo de innovación de Israel (nuevas empresas, multinacionales, efectos indirectos de la tecnología de defensa) continúa atrayendo capital global. Incluso después de una caída cíclica en la financiación de riesgo desde 2022, la participación del país en la inversión global en alta tecnología sigue siendo enorme en relación con su pequeña participación en el PIB, lo que refleja una profunda especialización en ciberseguridad, infraestructura de datos y verticales habilitadas para IA. En todo el Golfo, los fondos de inteligencia artificial respaldados por el gobierno y la construcción de centros de datos están creando plataformas digitales regionales para complementar el modelo privado de Israel.
Bienes raíces
Los bienes raíces residenciales y comerciales en el Golfo se benefician del crecimiento demográfico, la migración de trabajadores calificados y las entradas globales de capital. Paralelamente, los núcleos urbanos de Israel (por ejemplo, el centro de Tel Aviv) exhiben una oferta escasa y una fuerte demanda a mediano plazo vinculada al empleo tecnológico y al turismo. Para los inversores y operadores, los perfiles de rendimiento varían ampliamente según el submercado, la regulación y la exposición cambiaria, factores que requieren experiencia práctica local.
Notas prácticas para inversores y operadores
- Moneda y tasas: Realice un seguimiento de las tasas oficiales y las trayectorias de inflación, especialmente en Israel, para conocer los supuestos de valoración y servicio de la deuda.
- Permisos y planificación: Los cronogramas inmobiliarios y las reglas FAR difieren significativamente según la ciudad; asóciese con especialistas en el terreno.
- Impuestos y estructuración: Las tenencias transfronterizas introducen cuestiones de retención, IVA y precios de transferencia; busque contadores regionales con experiencia.
- Seguros y seguridad: Incluir el riesgo geopolítico y la continuidad del negocio en los modelos de proyectos.
8) Vínculos comerciales regionales y el “dividendo de normalización”
La normalización económica entre Israel y varios socios árabes ha producido un creciente intercambio comercial, de inversión y de tecnología, siendo los Emiratos Árabes Unidos la contraparte más importante. Los corredores logísticos, la investigación y el desarrollo conjuntos y el comercio de servicios (finanzas, consultoría, turismo) complementan el comercio de productos electrónicos, diamantes, maquinaria y productos químicos. En un horizonte de varios años, una normalización más profunda podría desbloquear mayores beneficios en las interconexiones energéticas, las tecnologías de seguridad hídrica y alimentaria y los marcos comerciales digitales.
9) Riesgos clave
- Geopolítica y seguridad: Las escaladas pueden perturbar las rutas comerciales (por ejemplo, el Mar Rojo), desalentar el turismo y ampliar las primas de riesgo.
- Volatilidad del precio del petróleo: Las oscilaciones en los términos de intercambio afectan los equilibrios fiscales, los proyectos de inversión en capital y las entradas de fondos soberanos.
- Condiciones financieras globales: Un dólar fuerte y tasas de interés más altas durante más tiempo restringen el financiamiento externo para las economías en reforma.
- Riesgo de ejecución: Los cronogramas de los megaproyectos, la claridad regulatoria y las reformas del mercado laboral determinarán si se cumplen los objetivos de diversificación.
10) Perspectivas: un motor dual: escala de hidrocarburos + innovación
Las perspectivas de Oriente Medio para 2025 están sustentadas en dos motores duraderos. Primero, escala de hidrocarburos—que todavía financia la inversión pública, el ahorro soberano y los dividendos— sigue siendo un estabilizador a lo largo de los ciclos. Segundo, ecosistemas de innovación—El sector tecnológico globalmente conectado de Israel y el desarrollo digital catalizado por el Estado del Golfo—están creando nuevos impulsores en inteligencia artificial, energía limpia y manufactura avanzada. Juntos, están remodelando la combinación de crecimiento de la región hacia servicios de mayor valor agregado y una industria intensiva en conocimiento.
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Descargo de responsabilidad: Las cifras y proyecciones reflejan las últimas fuentes disponibles públicamente a octubre de 2025 y están sujetas a revisión por parte de las autoridades estadísticas y las instituciones internacionales.
