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Una laguna en las normas contables estadounidenses permite a las grandes empresas tecnológicas ocultar decenas de miles de millones de dólares en posibles pasivos por sus centros de datos de inteligencia artificial, advirtió el lunes la agencia de calificación crediticia Moody’s.
Las “limitaciones” de las reglas significan que las empresas de IA tal vez no tengan que asumir el costo de renovar el arrendamiento de un centro de datos o el costo de no renovarlo, aunque cualquiera de las dos cifras podría ser enorme, escribieron los analistas de Moody’s.
“Las revelaciones pueden no mostrar el panorama completo”, advirtió la agencia de calificación, y agregó que “es poco probable que los pasivos contables reflejen ciertos escenarios futuros plausibles”.
Un número creciente de empresas, incluidas Meta y Oracle, están utilizando vehículos de propósito especial propiedad de otros inversores y financiados en gran medida por ellos para construir sus centros de datos. El coste a largo plazo de alquilar el centro de datos a entidades equivale a deuda a los ojos de las agencias de calificación y de muchos inversores.
En algunos casos, las empresas aceptan arrendamientos a relativamente corto plazo, al tiempo que se aseguran de pagar una compensación si no renuevan y, como resultado, el valor del centro de datos cae.
El acuerdo significa que los pasivos no pueden aparecer en ninguna parte de las cuentas, según Moody’s.
Los principios de contabilidad generalmente aceptados en Estados Unidos exigen que la renovación del arrendamiento sea “razonablemente cierta” (normalmente se considera que tiene al menos un 70 % de probabilidad) antes de contabilizarse. El coste de la garantía del valor residual que puede activarse si no se renueva el arrendamiento sólo debe contabilizarse si es “probable”, es decir, más del 50 por ciento de probabilidad.
Los analistas David Gonzales y Alastair Drake escribieron: “La decisión de extender el plazo de arrendamiento dependerá en parte de la voluntad de los hiperescaladores de realizar inversiones adicionales en hardware, ya que los componentes tecnológicos clave instalados en los centros de datos generalmente tienen una vida útil de cuatro a seis años… La aplicación estricta de la guía podría llevar a que muchas renovaciones de arrendamiento caigan por debajo del estándar ‘razonablemente seguro'”.
El mayor acuerdo de centro de datos de crédito privado es un ejemplo de esto, dijo Moody’s. Las instalaciones Hyperion planificadas por Meta en Luisiana, ubicadas en un vehículo de propósito especial llamado Beignet Investor que cuenta con financiamiento de Blue Owl Capital, se arrendarán a la compañía por un período inicial de cuatro años, pero con opciones de renovación de hasta 20 años. Meta también garantiza una compensación de hasta 28 mil millones de dólares si el valor de las propiedades cae.
Estos detalles se incluyen en las notas a pie de página del informe anual más reciente de Meta y no se incluyen pasivos en el balance de la empresa. “Al 31 de diciembre de 2025, los pagos de RVG no son probables y, por lo tanto, no se han registrado pasivos”, escribió la empresa.
Moody’s dijo que haría sus propias evaluaciones de probabilidad al decidir qué pasivos futuros considerar al asignar una calificación crediticia a una empresa de tecnología.
“Probablemente se haría un ajuste cuantitativo de la deuda cuando creamos que el pasivo por arrendamiento reportado subestima la probable salida de efectivo”, dijo, “teniendo en cuenta el probable período de renovación o el probable ejercicio del RVG, o ambos”.
