El precio de las acciones de Amazon cae mientras el gasto en IA pesa sobre las perspectivas

Amazon.com Inc. puede ser líder en la carrera de la inteligencia artificial, pero los inversores son cada vez más reacios a pagar el costo de mantener esa posición.

El precio de las acciones del gigante del comercio electrónico y la computación en la nube se desplomó un 12% en febrero, su peor mes desde diciembre de 2022, mientras Wall Street adopta una visión cada vez más crítica de los agresivos planes de gasto en IA de la compañía. No sólo los gastos de capital están consumiendo el flujo de caja libre de Amazon, sino que los profesionales del mercado están cada vez más impacientes por saber cuándo verán un retorno espectacular.

Amazon ocupa el primer lugar en la lista de los 100 mejores temas de transporte en el empresas de logística más grandes de América del NorteNo. 15 en la lista TT Top 100 mayores operadores privados y el número 1 en la lista TT Top 50 de compañías de transporte más grandes del mundo.

La acción también tuvo el peor desempeño entre los llamados gigantes tecnológicos de los Siete Magníficos el mes pasado y entre las 40 compañías más débiles del S&P 500. Y eso viene de una tibia ganancia del 5,2% en 2025, que también fue el rendimiento más débil del Mag Seven.

“Amazon está empezando a parecer una advertencia porque sus inversiones son muy altas, pero los rendimientos se encuentran entre los más bajos de las grandes tecnologías”, dijo Adam Rich, quien ayuda a supervisar más de 15 mil millones de dólares en activos como subdirector de inversiones y gerente de cartera en Vaughan Nelson Investment Management. “El crecimiento que estamos viendo no es suficiente para justificar una mayor inversión”.

Amazon cayó alrededor de un 2% el 2 de marzo como parte de una liquidación más amplia en los mercados bursátiles tras los ataques militares en todo Oriente Medio.

El grifo del efectivo se abrió de nuevo el 27 de febrero, cuando Amazon dijo que invertiría 50 mil millones de dólares en OpenAI. Como parte de la naturaleza circular del acuerdo, OpenAI también gastará 100.000 millones de dólares adicionales durante ocho años en virtud de su acuerdo actual con Amazon Web Services.

Gran parte de la reciente debilidad se debe a la situación de Amazon. informe de ganancias desde principios de febrero, que incluía planes para gastar 200 mil millones de dólares este año en centros de datos, chips y otros equipos para ampliar su capacidad informática. El objetivo superó con creces las expectativas y contribuyó a unas previsiones decepcionantes de beneficios operativos, que eclipsaron por completo el crecimiento trimestral más rápido de Amazon Web Services en más de tres años.

Como resultado del gasto, se espera que el flujo de caja libre de Amazon sea negativo de 524,2 millones de dólares en 2026, su primer año de flujo de caja negativo desde 2022, según datos compilados por Bloomberg. Reportó 7.700 millones de dólares en flujo de caja libre en 2025.

Amazon no es la única empresa de tecnología de gran capitalización cuyo gasto está bajo escrutinio. Microsoft Corp. cayó de manera similar después de revelar un aumento en las inversiones. CoreWeave Inc. se desplomó un 19% el 27 de febrero, su mayor caída desde agosto, después de informar un objetivo de inversión mayor de lo esperado y una pérdida mayor de lo esperado.

Por supuesto, la liquidación hizo que las acciones de Amazon parecieran relativamente baratas, con menos de 22 veces las ganancias estimadas, menos de la mitad del promedio de 50 en los últimos 20 años. Las acciones cotizan cerca de su mayor descuento registrado respecto del índice Nasdaq 100, de gran tecnología. También es mucho más barato que Walmart Inc., que tiene un múltiplo superior a 43, aun cuando Amazon recientemente destronó al gigante minorista como la mayor empresa global por ingresos.

El enfoque en el gasto en IA como un riesgo para las grandes tecnologías representa un cambio en el sentimiento entre los inversores que, no hace mucho, veían invertir dinero en tecnología emergente como una señal alcista. La transformación coincide con el impacto de una mayor inversión en finanzas corporativas. El retorno sobre el capital invertido de Amazon, o ROIC, fue del 12,4% en el cuarto trimestre, frente al 14,8% en los dos trimestres anteriores, que fue el ROIC más alto desde 2011.

“Según el múltiplo, parece sobrevendido, pero veo una tendencia a la baja en el ROIC a medio plazo, y mientras el ROIC siga cayendo, el mercado no va a recompensar eso”, dijo Rich, cuya empresa posee acciones de Amazon. “Estoy tratando de equilibrar esos dos pensamientos”.

Es cierto que muchos profesionales de Wall Street todavía consideran que el gasto de las empresas impulsará el crecimiento futuro. El acuerdo con OpenAI del 27 de febrero “pone en contexto el anuncio de inversión de 200 mil millones de dólares del último trimestre a medida que AWS se expande rápidamente para respaldar a este gran nuevo cliente”, escribió el analista de William Blair, Dylan Carden, en una nota a los clientes el 27 de febrero.

Además de AWS, los alcistas de Amazon tienen varias razones para creer que la posición de la compañía en materia de IA sigue siendo sólida. El acuerdo con OpenAI incluye el uso de los chips Trainium de la empresa, lo que proporciona validación para este negocio. Amazon también es un inversor desde hace mucho tiempo en Anthropic, la startup de inteligencia artificial que ha estado revolucionando el mercado. Y se espera que el uso agresivo de la robótica por parte de Amazon mejore la eficiencia en su vasta red de almacenes y logística.

Esta dinámica es la razón por la que Amazon sigue siendo un favorito del consenso en Wall Street a pesar del reciente bajo rendimiento de sus acciones. De los 83 analistas que cubren la compañía, 78 tienen calificaciones de compra, cinco mantienen y ninguno recomienda vender, según datos compilados por Bloomberg. El precio objetivo a 12 meses de 282,65 dólares representa una ganancia de aproximadamente el 35% desde el cierre de la acción el 27 de febrero.

Amazon es “probablemente la oportunidad de capital más atractiva entre los Siete Magníficos”, dijo Andrew Choi, gerente de cartera de Parnassus Investments, que administra 43 mil millones de dólares.

“Está creciendo rápidamente, tiene un múltiplo bajo y sí, está pasando por un ciclo de inversión, pero si resulta que ha invertido demasiado, podría simplemente desacelerarse y veremos cómo se recupera el flujo de efectivo”, dijo. “No importa cómo lo cortes y lo cortes, simplemente se ve atractivo”.