Abu Dhabi National Oil Co. lanzó su adquisición planificada de $ 19 mil millones del productor de gas natural australiano Santos Ltd., alejándose de un ambicioso esfuerzo para expandirse en el extranjero después de no acordar los términos clave.
Una “combinación de factores” desalentó la unidad XRG de la compañía de hacer una oferta final, dijo el miércoles. La decisión fue estrictamente comercial y reflejó el desacuerdo sobre temas que incluyen valoración e impuestos, dijeron personas familiarizadas con el asunto, pidiendo no ser identificados discutiendo información privada.
Es un retiro notable para XRG, el ADNOC Spin -off lanzado a una gran fanfarria el año pasado y encargado de desplegar los miles de millones de Abu Dhabi en trato internacional. La firma ha estado buscando construir una cartera global, particularmente en productos químicos y gas natural licuado, y rechazar la transacción de Santos puede ralentizar un impulso de fusiones y adquisiciones destinada a diversificar al emirato del Medio Oriente lejos del crudo.
La compañía hizo su oferta indicativa en junio con un consorcio que incluyó Abu Dhabi Development Holding Co. y Carlyle Group Inc. La Junta de Santos, el segundo mayor productor de combustibles fósiles de Australia, recomendó la propuesta de $ 5.76 A-Share, que representaba una prima del 28% al precio de las acciones en ese momento.
Pero aunque las acciones aumentaron ese día, se han mantenido muy por debajo del precio de la oferta, lo que podría indicar que los inversores eran escépticos de que el consorcio pudiera obtener el acuerdo. Santos extendido Un período de exclusividad por segunda vez el mes pasado, diciendo que el grupo había buscado más tiempo para completar la debida diligencia y obtener aprobaciones.
“El mercado hará preguntas sobre la valoración de Santos después de esto”, dijo Saul Kavonic, analista de energía de MST Marquee, por correo electrónico. Los inversores pueden tener cuidado con “cualquier esqueletos que pueda estar al acecho allí, aún más porque XRG era un comprador menos sensible al precio que la mayoría, pero aún así no podría hacer que funcione”.
Los recibos depositarios estadounidenses de Santos cayeron hasta un 9.5% a $ 4.69 el miércoles.
Obstáculos de covestro
Tras los acuerdos para el suministro de GNL en los Estados Unidos y África, la adquisición de Santos le habría dado a ADNOC un mayor peso y acceso a Asia. Pero es relativamente nuevo para las grandes ofertas transfronterizas, y cerrarlas puede ser un desafío.
Una adquisición XRG planificada del fabricante de productos químicos alemanes Covestro AG, que tardó más de un año en negociar, se ha encontrado con problemas en medio de obstáculos regulatorios. XRG dijo este mes que la transacción corre el riesgo de ser torpedeada por una investigación de competencia de la Unión Europea.
El juego de la compañía para Santos no fue el primero. El director ejecutivo del productor de gas, Kevin Gallagher, ha rechazado varios enfoques de sus compañeros en los últimos años. Ha encabezado un plan de inversión agresivo para aumentar la producción en aproximadamente un 50% para fines de la década, lo que a veces ha frustrado a los inversores que buscan mayores rendimientos.
En 2018, la compañía con sede en Adelaide rechazó múltiples ofertas de Harbor Energy Ltd. con sede en Estados Unidos, mientras que las conversaciones con Woodside Energy Group Ltd. se rompieron el año pasado.
Oposición de la unión
También ha habido oposición en Australia a una adquisición de un jugador extranjero. Offshore Alliance, un grupo que representa a dos sindicatos principales, esta semana instó al gobierno a mantener a Santos “en manos australianas” y bloquear la venta a ADNOC.
El fracaso de la oferta de XRG no se debió a problemas regulatorios, ni surgieron importantes preocupaciones de debida diligencia, dijo una persona con conocimiento del asunto. Santos había querido que XRG y sus socios pagaran cualquier responsabilidad tributaria de las ganancias de capital resultante de la venta, que se encontraba entre los obstáculos hasta la finalización, dijo la persona.
Adnoc y XRG dijeron el miércoles que no han terminado de buscar M&A. La firma matriz este mes otorgó alrededor de $ 120 mil millones de activos en la startup al transferir todas las participaciones en las compañías de energía listadas a las que ha escindido.
La empresa no tendrá a falta de objetivos de adquisición. Entre sus planes, la compañía tiene como objetivo invertir en activos productores de gas en los EE. UU., Así como los servicios de suministro de energía y energía para los centros de datos allí.
“XRG sigue dedicado a buscar oportunidades de valor accretivo en gas y GNL, productos químicos y soluciones de energía”, dijo en un comunicado. “Tiene una cartera rica y profunda de oportunidades de inversión”.
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