Billetes de francos suizos en Lausana, Suiza, el 23 de diciembre de 2025.
Fabrice Coffrini | AFP | Imágenes falsas
Pídale a un inversionista que nombre monedas de refugio seguro; la mayoría dirá dólar estadounidense, franco suizo y yen japonés.
Históricamente, los inversores han esperado que mantuvieran su valor durante las turbulencias geopolíticas o económicas.
Sin embargo, recientemente estas mismas monedas han experimentado volatilidad. El dólar y el yen experimentaron fuertes caídas en 2025 y 2026. El franco se ha fortalecido, pero esto es un desafío para un país con una inflación inusualmente baja y dependencia de las exportaciones.
el dolar esta disminuyendo
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, reorganizó el comercio mundial con aranceles en 2025 y dijo “vender américa“Comercio: la venta de activos estadounidenses, incluido el dólar, la moneda de reserva mundial.
La repentina introducción y retirada de otros aranceles mantuvo alta la presión.
El banco privado suizo Julius Baer dijo en una nota de diciembre que las “políticas comerciales erráticas” eran sólo una de las razones de los problemas del dólar, y agregó que el “Gran Hermoso Proyecto de Ley” de Trump había puesto a Estados Unidos “en una órbita de deuda insostenible”.
La nota afirmaba que la presión de Trump sobre el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, también socavó la confianza de los inversores en el dólar.
índice del dólarEl dólar, que sigue al dólar frente a otros rivales, perdió un 1,3 por ciento de su valor el 29 de enero después de que Trump dijera que el dólar estaba “comportándose bien” y experimentó su caída más pronunciada en un día desde que Trump anunció por primera vez los aranceles en abril. Empujó al dólar a su nivel más bajo en casi cuatro años.
El índice cayó un 9,37 por ciento en 2025 y volvió a caer en 2026.
El jefe de investigación cambiaria del Deutsche Bank, George Saravelos, dijo en una nota el miércoles que el estatus de refugio seguro del dólar era un “mito”.
Disputó la idea de que el dólar “sube durante la aversión al riesgo” y añadió: “Un simple gráfico de la relación dólar-acciones muestra que esto no es cierto. La correlación promedio entre el dólar y las acciones ha sido históricamente cercana a cero, y el año pasado la relación del dólar con el S&P se deterioró una vez más”.
Cole Smead, director ejecutivo y gestor de cartera de Smead Capital Management, dijo al programa “Squawk Box Europe” de CNBC a finales de enero que prevé que el dólar se debilitará aún más en el futuro.
“Estamos en un mercado bajista del dólar a largo plazo”, afirmó. “Si miras retrospectivamente estas ‘locuras estadounidenses’ [in markets]Si nos fijamos en la burbuja de las telecomunicaciones y la burbuja tecnológica de finales de los años 1990, el dólar alcanzó su punto máximo en 2002 y en seis años estaba en su nivel más bajo en mucho tiempo. [a] Ha pasado mucho, mucho tiempo”.
El índice del dólar estadounidense cayó casi un 41% entre 2002 y su nivel más bajo en 2008.
Yen ineficiente
El yen japonés seguirá un rumbo volátil a lo largo de 2025, y circulan rumores de intervención en torno a la moneda de refugio seguro de Asia.
El yen ganó valor a principios de 2025 Se fortaleció cuando el Banco de Japón señaló que seguiría aumentando las tasas de interés, pero se mantuvo en torno a 150 durante la mayor parte del segundo y tercer trimestre.
Comenzó a debilitarse marcadamente después de octubre, cuando Sanae Takaichi se convirtió en primer ministro. La postura expansiva de la política fiscal provocó una ola de ventas del yen, aumentando los rendimientos a largo plazo de los bonos del gobierno japonés.
El yen perdió el 5,9% de su valor entre el 23 de enero y la adhesión de Takaichi., antes “control de velocidad” informó El anuncio de la Reserva Federal de Nueva York sobre el par dólar/yen el 23 de enero hizo que la moneda se fortaleciera bruscamente hasta alrededor de 152.
Sin embargo, el yen comenzó a debilitarse y avanzó hacia el nivel de 157 antes de fortalecerse nuevamente, siguiendo al PLD. vio una victoria aplastante En las elecciones a la Cámara Baja del domingo.
Los analistas de Citi dijeron que era poco probable que el yen se debilitara mucho más allá del nivel de 160, dado que podría llevar a una intervención de funcionarios japoneses o estadounidenses.
“El yen se acercará una vez más al nivel de 160, pero probablemente habrá una lucha entre el mercado y las autoridades cerca del nivel de 159.” El banco holandés ING afirmó lo siguiente en su nota del 9 de febrero. El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, negó esta afirmación. Estados Unidos había intervenido Antes del control de velocidad del horno.
Frank vacilante
A diferencia del dólar y el yen franco suizo Aunque su país no es grande, la estabilidad política de Suiza, su baja deuda y su economía diversificada lo convierten en un activo refugio. Su búsqueda de activos estables ha dado sus frutos durante el año pasado. Conservó su valor mucho más claramente que el dólar o el yen.
Hasta 2025, el franco se ha apreciado casi un 13% frente al dólar estadounidense. Extendió estas ganancias hasta 2026 y alcanzó su nivel más alto en 11 años frente al dólar. También alcanzó un máximo de 11 años. contra el euro a principios de este mes.
Tipo de cambio dólar estadounidense/franco suizo
El camino de Frank estuvo completamente libre de turbulencias. el 30 de enero oro Y plata Bajo la influencia de una liquidación histórica que borró hasta el 30% del valor del franco suizo, los inversores también se retiraron del franco suizo y la moneda perdió aproximadamente el 1,2% de su valor frente al dólar.
Sin embargo, este fue uno de los 10 días hábiles en los que perdió valor frente al dólar el año pasado. Pero este poder causar problemas en Suiza, y si se fortalece, podría obligar a las autoridades a intervenir mientras intentan frenar la influencia de la moneda caliente en la economía en general.
Suiza está luchando contra un crecimiento de precios inusualmente lento entre las economías avanzadas, y un fortalecimiento del franco podría ejercer aún más presión desinflacionaria sobre la economía liderada por las exportaciones del país.
La tasa de inflación del país es sólo del 0,1% y el tipo de interés básico del Banco Nacional Suizo es del 0%. El fortalecimiento del franco está complicando el funcionamiento del BNS mientras las autoridades buscan evitar reintroducir la impopular política de tipos de interés negativos de 2015-2022. Panorama de la política monetaria.
Las autoridades suizas han intervenido anteriormente en el mercado de divisas vendiendo francos y comprando divisas para ayudar a enfriar su propia moneda.
Pero hacerlo ahora conlleva riesgos, ya que la administración Trump (tanto en su primera como en su segunda versión) se opone a las intervenciones del BNS.
El presidente del SNB, Martin Schlegel, dijo a Karen Tso de CNBC al margen de la conferencia: Foro Económico Mundial en DavosSuiza dijo el mes pasado que el banco estaba “dispuesto a intervenir en el mercado de divisas si fuera necesario”.
Los economistas del banco de inversión suizo UBS, que pronosticaron que el franco perderá aproximadamente un 2% frente al dólar a finales de año, dijeron en una nota el miércoles que era poco probable que el SNB montara una “fuerte reacción” ante la apreciación de la moneda.
“Es posible realizar intervenciones monetarias ocasionales, pero en nuestra opinión no se justifica una acción amplia dados los limitados riesgos de deflación, las optimistas perspectivas de crecimiento global y la moderada sobrevaluación del CHF”, dijeron.
Sin embargo, el banco también afirmó en un informe separado que considera limitado el movimiento alcista del franco.
Los economistas encuestados por Reuters a principios de este mes dijeron que esperaban que el dólar ganara un 2,2% frente al franco a finales de abril.
El dólar y el yen “sin duda han perdido algo de su brillo en los últimos tiempos”, mientras que el franco suizo se ha “establecido como la principal moneda de refugio seguro”, dijo a CNBC el miércoles Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercado de la firma global de servicios financieros Ebury.
Lee Hardman, analista de divisas del banco japonés MUFG con sede en el Reino Unido, reconoció que el atractivo de refugio seguro tanto del yen como del dólar se había “debilitado” por la turbulencia política.
“A la larga [Swiss franc] “Ha demostrado ser la mejor reserva de valor entre otras monedas del G10, incluidos el JPY y el USD”, dijo.
