Una mujer planta plántulas de arroz en un campo de arroz en Nagaon el 1 de febrero de 2026 | Crédito de la foto: ANI.
tLa dirección de la política fiscal está influenciada por la naturaleza de las reglas fiscales. Las actuales reglas de política fiscal del gobierno de la Unión se basan en las llamadas reglas fiscales sólidas. En general, el gobierno aspira a cumplir objetivos de endeudamiento específicos. Si bien India ha seguido en gran medida reglas fiscales sólidas desde la implementación de la Ley de Responsabilidad Fiscal y Gestión Presupuestaria (FRBM) de 2003, ha habido dos modificaciones desde el año pasado.
En primer lugar, esto contrasta con la Ley FRBM, en la que la relación entre déficit fiscal y PIB sirve como objetivo principal de la política. Pero es la relación deuda/PIB la que aparece como el principal objetivo de las nuevas normas políticas. En segundo lugar, el nivel objetivo de relación deuda-PIB en las nuevas reglas es de alrededor del 50%, que el gobierno propone alcanzar para 2031. Las nuevas reglas permiten al gobierno mantener una relación deuda-PIB más alta. Esto se compara con el nivel recomendado en la Ley FRBM (40%).
Las actuales normas fiscales sólidas tienen al menos dos implicaciones importantes para el presupuesto de este año. En primer lugar, porque el nivel actual de la relación deuda/PIB está por encima del nivel objetivo. Por lo tanto, el gobierno pretende reducir el ratio de deuda reduciendo el déficit básico y el déficit fiscal del 0,8% y el 4,4% en el año fiscal 2026 al 0,7% y el 4,3%, respectivamente, en el año fiscal 2027. La estrategia de consolidación fiscal es similar a la estrategia implementada desde el año fiscal 2022.
En segundo lugar, el nuevo objetivo de relación deuda/PIB ha dado al gobierno más espacio fiscal. En comparación con la Ley FRBM, aunque el déficit primario y el déficit fiscal se reducen en el año fiscal 2027, la magnitud de la disminución es menos grave en comparación con el período transcurrido desde el año fiscal 22.
Lograr objetivos fiscales
Reducir los déficits primario y fiscal requeriría que el gobierno redujera los gastos en relación con los ingresos no derivados de la deuda. La estimación presupuestaria (BE) para el año fiscal 2027 indica que la participación de los ingresos de la deuda no gubernamental en el PIB disminuyó al 9,3% en comparación con el 9,5% en el año fiscal 26, debido principalmente a una disminución en la participación de los impuestos indirectos y el GST, los cuales indican una disminución del 0,3% en el año fiscal 2027 en comparación con el año fiscal 2026.
en medio de una disminución de los ingresos no derivados de la deuda El menor déficit en el año fiscal 2027 se debe a una disminución más que proporcional en la participación del gasto total en el PIB. En comparación con el 13,9% en el año fiscal 2026, la relación gasto/PIB de 2017 indica una disminución en el año fiscal 2027 al 13,6%. Aunque la relación entre gasto de capital y PIB sigue siendo aproximadamente la misma (3,1%), la disminución en la relación de gasto se debe a un menor gasto de ingresos. Esta tendencia es similar a la de años anteriores. El gobierno pretende cambiar el componente del gasto a gasto de capital debido a su alto valor multiplicador.
La carga de reducir este gasto total recae sobre el gasto en desarrollo. Este último es la suma del gasto gubernamental en sectores sociales y servicios económicos. Los estados financieros anuales indican que el BE de la participación del gasto en desarrollo en el PIB disminuyó al 5,7% en el año fiscal 27, en comparación con el 6,1% en el año fiscal 26. La disminución de la proporción del gasto en desarrollo se debió principalmente a una disminución similar en el gasto en desarrollo rural y agricultura y actividades afines. Esta proporción indica que el gasto en desarrollo rural cayó al 1,2% en el año fiscal 27, en comparación con el 1,5% en el año fiscal 26. La fuerte caída del gasto en desarrollo rural se debió a una fuerte caída del gasto en las cuentas de ingresos del empleo rural.
En resumen, los efectos positivos estimulados por las reducciones del GST y de los impuestos indirectos basados en la demanda han sido completamente anulados por los efectos adversos sobre la demanda de las reducciones en los gastos agrícolas y rurales.
Aunque el gobierno ha aceptado cambios recientes a las reglas fiscales, la continuación de la estrategia de consolidación fiscal plantea al menos dos preocupaciones principales.
Dos preocupaciones
La primera preocupación tiene que ver con estimular la inversión en una economía global incierta. El índice de inversión de capital del sector se ha mantenido recientemente bajo en medio de una demanda y exportaciones globales bajas. Las estrategias fiscales actuales desempeñan poco papel a la hora de estimular la inversión empresarial.
La segunda preocupación se relaciona con la cuestión de la distribución en el proceso de crecimiento de la India. La carga de ajustar la estrategia de integración fiscal del gobierno se debe en gran medida a los recientes gastos en desarrollo y agricultura. Esto contrasta con la relación entre el impuesto de sociedades y el PIB, que se ha mantenido prácticamente igual a los niveles anteriores a la COVID. al mismo tiempo que se logran los objetivos de deuda. La actual estrategia fiscal ha superado en gran medida ambos desafíos.
Zico Dasgupta enseña economía en la Universidad Azim Premji.
publicado – 02 de febrero de 2026 1:08 a. m. TIC
