A El desafío central para los responsables políticos en la India, en la coyuntura actual, es lograr un equilibrio entre los beneficios a largo plazo del comercio global y los daños a corto plazo que las incertidumbres actuales representan en grandes secciones de la población que están en riesgo de bajos salarios y desempleo. Abordar esto requiere un cambio del sistema existente para tener en cuenta las necesidades de las masas más grandes en lugar de enriquecer los intereses del capital privado.
La evolución del capital
Indian Capital tiene un papel importante que desempeñar en este cambio al convertirse más en un conjunto más amplio de intereses más allá de las ganancias individuales y la acumulación rápida. La historia del capitalismo muestra que esto no es imposible ya que el capitalismo ha evolucionado antes, y si va a continuar hacia el futuro, puede evolucionar nuevamente. Como la economía está en riesgo de shock negativo a la demanda externa de sus productos, debido a las tarifas sin precedentes impuestas y las distorsiones causadas en el sistema comercial global, el capital indio necesita reinventarse y trabajar estrechamente con el gobierno para mitigar los riesgos planteados.
Históricamente, las empresas privadas, administradas por Indian Capital, han clamado por un papel más activo en la economía, así como las mayores concesiones y subsidios junto con un entorno empresarial liberal. Los gobiernos a menudo han sido llamados a comandar y controlar tales negocios. Estas empresas privadas utilizaron el entorno económico protegido de la India (pre-liberalización) para crecer y acumularse viajando en políticas de aspecto interno y obteniendo ganancias supernormales (exceso de ganancias normales) de los mercados internos protegidos. Los excedentes acumulados les dieron la confianza para cruzar las fronteras, comprar negocios en otro lugar y forjar enlaces globales cuando la economía se abrió a principios de los noventa. Este fenómeno, aunque no está muy extendido entre las empresas indias, ha creado profundidad en el capital indio, generando algunos gigantes que controlan varios sectores importantes de la industria india.
Sin embargo, a medida que la economía global ahora pasa a un período prolongado de incertidumbre, estas casas de negocios ahora tienen que trabajar estrechamente con el gobierno y alinearse con el interés público para mantener el impulso de crecimiento de la economía.
Tres procesos clave fueron fundamentales en la aparición y el desarrollo posterior de los mercados masivos en la economía global contemporánea. Primero, la creación de una clase de trabajo salarial; Segundo, los efectos de la producción de masas industriales que mejoran la productividad; y tercero, los cambios en la composición de la demanda a medida que crecieron los ingresos personales.
El crecimiento de la demanda es un ingrediente importante pero no reconocido en estos procesos. Las empresas requieren una expansión de la demanda para obtener ganancias de la producción de bienes y servicios adicionales. La mayoría de los marcos de políticas macroeconómicas actuales simplemente suponen que la demanda responde pasivamente a la oferta, por lo tanto, la expansión de este último es todo lo que es de interés para el crecimiento.
En un mundo globalizado, la demanda tiene dos componentes, nacionales y externos. Los primeros enfoques de la industrialización se centraron en el componente doméstico y posteriores enfatizados en el lado externo. La turbulencia actual en la economía global ha llevado a choques en la demanda externa y, por lo tanto, las exportaciones están afectando la demanda agregada e induciendo vulnerabilidades y fluctuaciones en la demanda externa. En este escenario, recurrir a los mercados internos, elevar los niveles de demanda interna y atender a él, sigue siendo una opción viable.
La importancia del capital nacional
En India, el capital nacional tiene un papel importante que desempeñar en la estimulación de la demanda interna a través de tres rutas.
La primera área para una participación más activa del capital indio es mejorar las inversiones privadas internas. A pesar de que India Inc. se encuentra en ganancias récord, la disposición a invertir no ha seguido el ritmo de tales ganancias. Durante el período posterior al covid, las inversiones públicas hicieron todo el trabajo pesado. La política fiscal se ha ajustado para ofrecer incentivos, mientras que la política monetaria ha respondido con un acceso más fácil al crédito. Una mayor parte de los requisitos regulatorios se han simplificado junto con el régimen fiscal. El desarrollo de la infraestructura se le ha otorgado una alta prioridad junto con una serie de beneficios, como los incentivos vinculados a la producción. El efecto neto de todo esto se refleja en los indicadores del entorno empresarial.
Sin embargo, a pesar de estos esfuerzos del gobierno, las inversiones privadas se han mantenido estables en los últimos años. El Ministerio de Finanzas en su revisión mensual de junio señaló que “el crecimiento lento del crecimiento crediticio y el apetito de la inversión privada pueden restringir la aceleración en el impulso económico”, lo que subraya la necesidad urgente de que el sector privado intente. Si bien el CAPEX privado sigue siendo moderado, el gasto de capital público aumentó de ₹ 3.4 lakh millones de rupias en el año fiscal 2010 a ₹ 10.2 lakh crore en el año fiscal 200 Curiosamente, durante un período de lentas inversiones privadas nacionales, los flujos de inversión extranjera directa (IED) de la India han crecido a un ritmo agudo en los últimos cinco años, con una tasa compuesta anual del 12.6%, mucho más altas que el promedio global del 3.9%. Esto indica que el capital indio es más esperado para explorar ubicaciones extranjeras que su economía nacional. Ha llegado un momento oportuno para una reversión de esto.
La segunda área de empuje es garantizar que haya un crecimiento salarial moderado en la economía. La encuesta económica 2024-25 marcó la tendencia de aumentar las ganancias corporativas y el crecimiento salarial rezagado. En 2023-24, las ganancias tocaron un máximo de 15 años, mientras que el crecimiento de los salarios se estancó. Esto afecta la distribución en la economía y amortigua la demanda interna. Las agencias de calificación proyectan que el crecimiento salarial real podría disminuir a 6.5% en el año fiscal26, por debajo del 7% en el año fiscal 2015. Se espera que los salarios reales crezcan más rápido cuando la inflación es baja. Sin embargo, encontramos evidencia contraria a él que indica el empeoramiento de la distribución. La creciente tendencia hacia la contratualización dentro de los sectores formales ha erosionado el poder de negociación colectiva de los trabajadores, lo que lleva a un crecimiento salarial más lento dentro del sector manufacturero.
La tercera área para la acción prioritaria es invertir más en investigación y desarrollo (I + D). La tendencia ha sido invertir menos y solo en áreas de rendimientos rápidos. Este paradigma tiene que cambiar ya que la investigación y el desarrollo fundamental es crucial para las ganancias de productividad a largo plazo. El gasto bruto en I + D en India es del 0,64% del PIB, lo cual es insuficiente y sigue siendo bajo en comparación con muchas economías avanzadas. Además, la financiación de I + D en India es principalmente a través del gobierno. En los Estados Unidos, China, Japón y Corea del Sur, las empresas privadas aportan rutinariamente más del 70% al gasto nacional de I + D nacional. En China, el gasto de I + D ha alcanzado el 2.1% del PIB, y el sector privado complementa la financiación del gobierno, mientras que en India solo alrededor del 36% de la I + D es financiada por el sector privado. En India, no solo la inversión del sector privado en innovación es baja, sino que también se concentra en sectores como drogas y productos farmacéuticos, tecnología de la información, transporte, defensa y biotecnología.
El camino por delante
Un entorno económico global incierto exige respuestas unificadas del gobierno y el sector privado.
Si bien el gobierno ha estado facilitando la creación de un entorno favorable para las empresas, ese esfuerzo por sí solo no es suficiente para abordar los desafíos actuales. El interés nacional a largo plazo debe ser protegido por el capital indio manteniéndolo como un objetivo por encima de la maximización de las ganancias. Es hora de que el capital indio intervenga de manera más activa.
M Suresh Babu es Director del Instituto Madras de Estudios de Desarrollo. Las opiniones expresadas son personales.
Publicado – 8 de octubre de 2025 08:30 am es
