Los bonos gubernamentales de Europa se enfrentan a una “tormenta perfecta” después de que nuevos temores inflacionarios provocados por el conflicto con Irán obligaran a los bancos centrales de la región a señalar un nuevo rumbo para las tasas de interés el jueves, provocando un aumento de los rendimientos.
El Banco de Inglaterra junto con el Banco Central Europeo mantuvieron los tipos de interés sin cambios en el 3,75% el jueves También se mantiene estable. Tiene un impacto negativo en los costos de endeudamiento, ya que el impacto económico del aumento de los costos de la energía pesa sobre quienes fijan las tasas.
Producir 10 años doradoEl índice de referencia para la deuda pública del Reino Unido subió más de 13 puntos básicos hasta el 4,871% el jueves, un máximo de 52 semanas, antes de relajarse. El rendimiento de los bonos de oro a 2 años, que generalmente son más sensibles a las decisiones sobre tipos de interés, subió inmediatamente 39 puntos básicos, el mayor aumento desde el ‘Mini Presupuesto’ de la ex primera ministra Liz Truss en septiembre de 2022. La última vez que se vio fue 27 puntos básicos más, hasta el 4,378%.
Los bonos franceses, alemanes e italianos sufrieron una presión vendedora más leve, pero los rendimientos subieron en todo el continente.
Cerdas británicas de 10 años.
Los estrategas de mercado dicen que el llamado unánime del comité de política monetaria de nueve miembros del Banco de Inglaterra acaba efectivamente con las esperanzas de nuevos recortes de tasas este año y cambia significativamente las perspectivas de política monetaria con respecto a hace apenas dos semanas.
comercio táctico
Ed Hutchings, jefe de tipos de interés de Aviva Investors, dijo que las posibilidades de que el Banco de Inglaterra suba los tipos en los próximos meses estaban aumentando.
“Con esto en mente, desde una perspectiva de asignación de activos, podemos comenzar a ver a los inversores agregando tácticamente sobreponderación al oro en el corto plazo, y se espera al menos un aumento más adelante en el año a partir de hoy”, dijo Hutchings. dijo.
Matthew Amis, director de inversiones de gestión de tipos de interés de Aberdeen Investments, describió la evolución del entorno como una “tormenta perfecta” para los mercados de bonos gubernamentales de Europa.
Bunds alemanes a 10 años.
“El aumento de los precios de la energía y la apertura del Banco de Inglaterra a posibles aumentos de las tasas de interés han hecho que los precios del oro suban aún más. Los bonos alemanes han estado relativamente tranquilos en esta tormenta, pero todavía están subiendo un 3% debido a temores de inflación similares”, dijo Amis a CNBC por correo electrónico.
“Los precios de los gremios y los bonos se encuentran en un conflicto mucho más prolongado que otros mercados, y los mercados se centran en el aumento de la inflación sin centrarse todavía en el posible impacto negativo sobre el crecimiento”.
Mientras tanto, el próximo paso del BCE probablemente será una subida de tipos, según Simon Dangoor, subdirector de inversiones de renta fija y jefe de estrategias macroeconómicas de renta fija de Goldman Sachs Asset Management.
“El consejo de gobierno es claramente sensible a los riesgos de inflación al alza, pero probablemente intentará evaluar los posibles efectos de segunda ronda antes de tomar alguna medida”, dijo Dangoor. “Por tanto, es posible un aumento a finales de 2026, pero el BCE está dispuesto a actuar antes si la situación empeora”.
“Un Dunkerque económico”
Los precios de la energía continuaron aumentando el jueves; El petróleo crudo Brent de referencia internacional aumentó un 3,5% hasta 111,10 dólares, mientras que los precios del gas natural también cotizaron al alza.
Europa buscó diversificar su combinación energética tras el shock de precios de 2022 causado por la invasión rusa de Ucrania. Sin embargo, el continente sigue siendo un importador neto tanto de petróleo como de gas.
Petróleo crudo Brent.
“Los rendimientos están reconociendo el Dunkerque económico al que se enfrenta la economía mundial gracias a la guerra en Irán”, dijo a CNBC por correo electrónico Chris Beauchamp, analista jefe de mercado de IG. “Los inversores exigirán mayores costes de endeudamiento de los países de toda Europa a medida que las perspectivas empeoren. Y eso sólo con el Brent a 110 dólares”.
En el futuro, si hay una reducción real de las tensiones pronto, los mercados de bonos gubernamentales podrían comenzar a parecer atractivos, dijo Amis. En este caso, las expectativas de aumento de las tasas de interés previstas para el resto de 2026 podrían revertirse rápidamente.
“Pero sin un final a la vista por ahora y los banqueros centrales desempolvando el manual de ‘cosas que hicimos mal en 2022’, los mercados soberanos europeos seguirán siendo un lugar volátil”, añadió Amis.
Pero el aumento del rendimiento del jueves puede ser de corta duración, dijo Nicholas Brooks, jefe de investigación económica y de inversión de ICG. Dijo que el petróleo necesitaría mantenerse por encima de los 100 dólares durante mucho tiempo antes de que el BCE considere aumentar las tasas de interés, y sugirió que el banco central probablemente mantendría su tasa de interés de referencia.
“Si bien los precios persistentemente altos de la energía probablemente retrasarán los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra, creemos que ambos bancos centrales tienen la oportunidad de recortar las tasas en la segunda mitad del año”, dijo Brooks a CNBC por correo electrónico.
“Si bien existe una incertidumbre significativa sobre las perspectivas, nuestro escenario base es que los precios de la energía caerán en las próximas semanas y meses y los rendimientos de los bonos gubernamentales caerán desde los niveles actuales”, añadió.
