(Actualización) 29 de octubre de 2025, 4:36 p.m. GMT: Actualizaciones con el calendario de informes de las empresas en el séptimo párrafo.
Se espera que las compañías petroleras más grandes del mundo sigan adelante con sus planes para acelerar el crecimiento de la producción cuando informen sus resultados esta semana, a pesar de los débiles precios del crudo y los mayores suministros de la OPEP y sus aliados.
Exxon Mobil Corp., Chevron Corp., Shell Plc, BP Plc y TotalEnergies SE probablemente aumentarán su producción un 3,9% este año y un 4,7% en 2026, según estimaciones de analistas compiladas por Bloomberg. Los aumentos, que incluyen nuevos proyectos y adquisiciones, parecen diseñados para capitalizar un repunte esperado del precio del petróleo en la segunda mitad del próximo año.
Pero podrían aumentar el exceso de oferta en el corto plazo.
“Están adoptando una visión a largo plazo de que la demanda de petróleo será mucho más resistente después de 2030”, dijo Noah Barrett, analista de investigación de Janus Henderson, que administra alrededor de 457 mil millones de dólares. “Si no hacen las inversiones hoy, sus carteras estarán realmente en desventaja cuando los precios suban”.
Después de años de ganancias descomunales a medida que la demanda de petróleo volvió a aumentar tras la pandemia, las compañías energéticas más grandes del mundo están sintiendo el impacto de los precios del crudo, que han caído alrededor de un 14% este año, cerca de un mínimo de cuatro años. En respuesta, están recortando empleos, reduciendo las inversiones bajas en carbono y recortando las recompras de acciones para canalizar fondos hacia la parte más valiosa de su negocio: la producción de petróleo y gas.
“Todo el suministro que llega al mercado está reduciendo la capacidad excedente de la OPEP, por lo que hay una luz al final del túnel”, dijo Betty Jiang, analista de Barclays Plc. “Ya sea en la segunda mitad de 2026 o 2027, el equilibrio se estrechará. Es sólo una cuestión de cuándo”.
Shell y TotalEnergies iniciarán la temporada de resultados de las grandes petroleras el jueves, seguidas por Exxon y Chevron al día siguiente. Está previsto que BP publique los resultados el 4 de noviembre.
Reciente Sanciones de Estados Unidos a Rusia clave Los gigantes Rosneft PJSC y Lukoil PJSC brindaron un respiro a la caída del petróleo este año, con el crudo Brent subiendo un 7,5% la semana pasada a más de 65 dólares el barril. Pero el mercado petrolero tiene un exceso de oferta de cara a 2026 y la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados permanecer enfocado en agregar más oferta.
Puede parecer contradictorio que las grandes empresas agreguen barriles a ese mercado, pero los ejecutivos tienen la vista puesta en el futuro, cuando el crudo puede no ser tan abundante. La demanda de petróleo sigue creciendo, aunque lentamente, mientras que es probable que el esquisto estadounidense y la oferta de nuevos campos en Guyana y Brasil se desaceleren en la segunda mitad de la década.
El crecimiento proviene de tres fuentes principales. La primera son las inversiones realizadas en los últimos años que ahora están dando frutos, como las de Chevron. Ballymore Proyecto en el Golfo de Estados Unidos. La segunda fuente son los nuevos proyectos, como el de Exxon. Uarú desarrollo en Guyana. Y el tercero son las adquisiciones, que aumentan la producción individual de las empresas sin añadir barriles a la oferta global. Los ejemplos más importantes son la compra de Exxon de Pioneer Natural Resources Co. y la compra de Chevron de Hess Corp.
Las grandes empresas estadounidenses están avanzando en esos tres frentes, mientras que Shell y BP se centran en los dos primeros por ahora. Esto se debe a que sus acciones de menor valor hacen que los acuerdos sean más difíciles de lograr. La tendencia contrasta marcadamente con la caída de los precios del petróleo durante la pandemia, cuando las empresas recortaron el gasto de capital y desaceleraron los grandes proyectos porque la demanda de petróleo cayó rápidamente y no estaban seguras de cuándo regresaría.
“Estas son inversiones de varios años” que no pueden aumentarse o disminuirse basándose en las fluctuaciones de precios a corto plazo, dijo Jiang. “Construirlos ahora significa que estarán listos para cuando los precios del petróleo inevitablemente cambien”.
Vender más barriles también ayudará a mitigar los precios más bajos en el corto plazo. Las cinco grandes empresas probablemente registrarán ganancias combinadas de 21.760 millones de dólares para el tercer trimestre, según estimaciones de analistas compiladas por Bloomberg. Esto es un 7% más que los tres meses anteriores, ayudado por mejores márgenes de refinación. Pero es menos de la mitad de los niveles de 2022. La industria ha aumentado los dividendos y las recompras desde entonces, lo que hace que los pagos sean más difíciles de sostener.
“Este ha sido el exceso de petróleo mejor documentado en la historia, lo que sugiere que no será tan malo”, dijo James West, director gerente de energía e investigación eléctrica de Melius Research. “Las grandes empresas lo han estado preparando durante un tiempo, pero habrá presión sobre el flujo de caja libre”.
Chevron, BP y TotalEnergies ya han ralentizado las recompras, citando la volatilidad del mercado y la necesidad de preservar la flexibilidad en un entorno de precios más débil. Es posible que haya más en camino, a menos que las empresas estén dispuestas a endeudarse más, escribió en una nota de investigación el analista de RBC Capital Markets Biraj Borkhataria.
“Esperamos más recortes de recompras hasta 2026”, dijo. “La capacidad de sostener las recompras depende en gran medida de la solidez del balance y de la voluntad de utilizarlo”.
También se están produciendo recortes en otras áreas. BP, Chevron y Exxon están eliminando hasta 17.000 puestos de trabajo combinados en ofertas para reducir grandes costos de personal. Al mismo tiempo, las grandes empresas están reduciendo los esfuerzos por reducir las emisiones de carbono que antes se consideraban el futuro de la industria.
BP tiene pausado varios proyectos renovables, redujo su ambiciones de hidrógeno y ha desplazado el gasto hacia las fases anteriores desde las bajas emisiones de carbono. Shell ha alejado el gasto de proyectos con bajas emisiones de carbono y recientemente aceptó una donación de 600 millones de dólares. anotar Ya ha comenzado a construir una planta de biocombustibles holandesa. TotalEnergies pospuso algunos proyectos de energía limpia y limitó las inversiones bajas en carbono, citando presión de costos y retornos inciertos.
Los ejecutivos sostienen que la estrategia es pragmática. Las ganancias upstream (el negocio de producir petróleo y gas) todavía financian la gran mayoría de las ganancias de la industria y actualmente ofrecen rendimientos más altos que las inversiones bajas en carbono, que se han visto afectadas por las altas tasas de interés y las políticas antirrenovables de la administración Trump. También son muy conscientes de los recientes problemas de BP causados por la decisión del ex director ejecutivo Bernard Looney de dejar caer la producción de petróleo y gas como parte de sus objetivos climáticos.
“BP es el modelo del cambio de mensaje”, dijo Barrett. “Han reconocido que si dejas de invertir, se producen las caídas naturales y no quieres estar en esa rutina”.
Aún así, se espera que BP y sus colegas europeos Shell y TotalEnergies mantengan a raya su deuda neta este trimestre a medida que se hacen sentir sus últimos programas de reducción de costos y su reenfoque en el petróleo y el gas, dicen los analistas. Para los estadounidenses, todas las miradas están puestas en los próximos objetivos de producción a largo plazo de Chevron después de completar la adquisición de Hess Corp. por 53.000 millones de dólares en julio.
