Las exportaciones estadounidenses de gas natural licuado batieron récords este año. Se espera que aumenten un 40% año tras año en noviembre. debido a la fuerte demanda europea Sólo hay un problema: esta fuerte demanda hace subir los precios. El aumento de los precios está erosionando las ganancias de los exportadores de GNL.
Cuando las grandes empresas energéticas europeas persiguieron a Venture Global, acusaron a la empresa de ganar miles de millones en el mercado spot. Al mismo tiempo que violó contratos con grandes empresas, Venture Global realmente lo hizo. mil millones—Y no es el único: Europa se vio de pronto importando un 30% menos de gas por gasoducto y tuvo que pasarse al GNL sin importar el precio. Esta última parte es importante. Porque desde 2022 ha habido muchos cambios. Y no hay nada mejor cuando se trata del mercado de gas licuado más grande de Estados Unidos.
La economía general de la UE no ha tenido un buen desempeño en los últimos tres años. Parte de la razón, irónicamente, es el creciente costo de la energía. Esto es mayor debido a los impuestos relacionados con la transición. Y el cambio del gasoducto al GNL no puede igualar el precio del gas natural por canalización simplemente porque la producción es más compleja. provocando mayores costos. Es similar a la diferencia de costos entre lo que se llama hidrógeno gris e hidrógeno verde. Diferentes procesos de producción dan como resultado diferentes precios.
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Ahora, está surgiendo un nuevo aspecto en la dinámica de precios del GNL: una mayor demanda interna debido a los cambios estacionales. Y la prisa de las grandes tecnológicas por asegurar el suministro de energía para futuros centros de datos está impulsando una demanda récord por parte de los exportadores de GNL. Como resultado, Henry Hub superó los 5 dólares por millón de unidades térmicas británicas esta semana. Esto es absolutamente más bajo Esto es más que el precio de más de 8 dólares por mmBtu visto por el mercado en 2022, pero significativamente más alto que el promedio de noviembre de 3,79 dólares por mmBtu. Sin mencionar los 2,12 dólares por mmBtu que es el promedio de noviembre de 2024.
Sin duda, los precios más altos pueden trasladarse a los clientes: en primer lugar, Europa tiene pocas opciones frente al gas licuado estadounidense, en primer lugar porque los compradores europeos siguen siendo escépticos respecto de los contratos a largo plazo, en los que Qatar, el otro importante proveedor de GNL de Europa, insiste, y en segundo lugar, porque se ha comprometido a través de la Comisión Europea a comprar productos energéticos por valor de 750 mil millones de dólares.
Pero también existe el problema de trasladar todos los costos adicionales a los clientes: podrían quebrar y dejar de ser clientes. Éste es simplemente el escenario más cruel en el caso del GNL europeo y estadounidense. El problema ahora es que, aunque los precios del gas en Estados Unidos están aumentando, los precios del gas en Europa en realidad están cayendo. Esto se debe a que no hay escasez de oferta. Aunque el precio es mayor
Ron Busso de Reuters Reportado Esta semana, el diferencial de precios entre Henry Hub y TTF europeo cayó a 4,70 dólares por mmBtu. $12 por mmBtu a principios de 2025 y la diferencia más estrecha entre los dos desde abril de 2021, señaló Bousso. Y está erosionando las ganancias de los vendedores de GNL. Se podría argumentar que la contracción actual entre Henry Hub y TTF está erosionando las ganancias inusualmente altas resultantes de los aumentos de precios relacionados con la oferta y las restricciones hasta 2022 desde entonces. Los precios del gas en Europa también han caído hasta un 90%, y la sensibilidad al precio del GNL estadounidense está empezando a mostrarse. Mantener fuertes ganancias en los próximos años también puede resultar más difícil.
Según estimaciones de BloombergNEF, la demanda de electricidad de los centros de datos de Estados Unidos podría crecer hasta 106 GW en 2035. Zerohedge escribe que esta cifra es mucho mayor que otras estimaciones de demanda de electricidad, aunque están empezando a surgir advertencias de que estas grandes proyecciones de demanda pueden terminar siendo especulativas. Aunque estas gigantescas predicciones nunca se materializaron, la demanda de electricidad sigue aumentando. Esto a pesar de que el presidente Trump canceló su agenda de transformación y la consiguiente caída en las ventas de vehículos eléctricos.
Cuanto mayor sea la demanda de electricidad en el hogar, los precios del gas subirán. Porque Estados Unidos utiliza mucha electricidad procedente de centrales eléctricas alimentadas con gas natural. Y no en vano se le llama fiable. Mientras tanto, la demanda de GNL estadounidense en Europa no está a punto de disminuir: la Unión Europea recientemente se jactó de haber acordado prohibir todas las importaciones de energía rusa, incluido el GNL, que la UE ha estado importando en cantidades récord desde el año pasado.
Mientras tanto, las empresas energéticas estadounidenses están construyendo más capacidad de exportación de GNL, lo que ejercerá presión sobre los márgenes una vez completado. Desde principios de 2025, se ha aprobado el desarrollo de aproximadamente 83 mil millones de metros cúbicos de nueva capacidad de licuación en los Estados Unidos. Si todo se creara, impulsaría una mayor demanda de gas por parte de la industria del GNL, cuya participación se espera que aumente del 13% de la demanda nacional total de gas a hasta un 20% para 2030.
“El GNL estadounidense ha sido extraordinariamente rentable desde finales de 2021, pero esos márgenes han vuelto a niveles más normales ahora. A medida que el mercado se estabiliza y se pone en funcionamiento nueva capacidad de GNL”, dijo Saul Kavonic, jefe de investigación energética de MST Marquee, a Bousso de Reuters, la industria ahora debe adoptar esta nueva normalidad.
Por Irina Slav para Oilprice.com
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