Los aranceles de Trump ralentizarán el crecimiento nacional de la deuda, pero no lo pagarán, dicen que los expertos

“El propósito de lo que estoy haciendo es principalmente pagar la deuda, lo que sucederá en gran cantidad”. Trump le dijo a los medios a principios de este mes. “Pero creo que también existe la posibilidad de que estemos tomando tanto dinero que muy bien podamos hacer un dividendo para la gente de América”.

El plan suena bienvenido, en teoría. Pero solo hay un problema. En la actualidad, los ingresos arancelarios ni siquiera cubren los intereses sobre la deuda.y mucho menos reducir su tamaño general.

De acuerdo a Datos del tesoro visto por Fortunael gasto de intereses acumulado en las notas del Tesoro solo en julio fue de $ 38.1 mil millones. Agregue a esos $ 13.9 mil millones en intereses sobre bonos del Tesoro, $ 2.85 mil millones en Notas de tasa flotante del Tesoro (FRN) y un total de $ 6.1 mil millones en los activos de valores protegidos por inflación del Tesoro (TIPS). El proyecto de ley es llamativo: el total llega a $ 60.95 mil millones para el mes.

Por el contrario, las declaraciones del Tesoro muestran que los aranceles solo trajeron $ 29.6 mil millones para compensarlo. Una cifra impresionante, pero aún no es suficiente para rivalizar los pagos de intereses.

Por supuesto, la Casa Blanca podría pagar parte de su deuda y reducir los pagos de intereses al desplegar los ingresos arancelos directamente al resultado final. Los gobiernos tienen una serie de formas de pagar la deuda, ya sea pagando bonos al vencimiento en lugar de moverlos o lanzar un esquema de recompra para retirar los bonos y reducir la deuda total en circulación.

Parece que la Casa Blanca aún no está promulgando un plan para la última opción. Un calendario tentativo de operaciones de recompra para agosto de 2025 Muestra que el Tesoro tiene la intención de gastar casi $ 40 mil millones comprando varios tipos de seguridad y rangos de vencimiento. Sin embargo, en comparación con un similar Programa de agosto del año pasadoesto es $ 10 mil millones menos de lo que la administración Biden había contado.

Mirando hacia el futuro, si el equipo de Trump tiene la intención de pasar por alrededor de $ 30 mil millones al mes para compensar la deuda nacional, habría acumulado un pago gigantesco de $ 360 mil millones durante un año. Esta cifra es menos del 1% de la deuda nacional de Estados Unidos, al momento de escribir.

Por supuesto, aquellos en el extremo alcista de la escala económica no se preocupan por la noción de pagar la deuda nacional porque a) el mercado de bonos forma una parte central de la economía, b) Estados Unidos podría salir de cualquier incumplimiento o crisis de deuda, y c) la nación tiene el control de su propio destino porque su banco central tiene la capacidad de aliviar el costo de los préstamos.

Sin embargo, las advertencias provienen de algunos de los Los rincones más importantes de la economía. En el sector privado, el CEO de JPMorgan Chase, Jamie DiMon, cree que Estados Unidos se está estrenando hacia una crisis predecible; En el sector público, el presidente de la Fed, Jerome Powell, cree que es hora de tener una “conversación de adultos” sobre la deuda.

Y el propio presidente es claramente consciente del problema, presionando la eficiencia y la reducción de costos para reducir los déficits. El único problema es que los economistas no pueden descubrir sus matemáticas.

La Casa Blanca le dijo Fortuna: “La relación deuda / PIB de Estados Unidos en realidad ha disminuido desde que el presidente Trump asumió el cargo, y a medida que las políticas de recortes fiscales a favor de la administración de los recortes de impuestos, la desregulación rápida, el gasto gubernamental más eficiente y los acuerdos comerciales históricos continúan surtiendo efecto y el resurgimiento económico de Estados Unidos acelera, esa relación continuará en la dirección correcta.

“Eso está al tanto de los ingresos récord que las políticas arancelas del presidente Trump están trayendo para el gobierno federal, y enfrió la inflación que allana el camino para los recortes de tasas de interés”.

Compensación, no pagar

Por los cálculos del profesor Joao Gomes, el régimen arancelario del presidente Trump está mediante su gasto en cero en lugar de mejorar el balance.

El profesor de Finanzas y Economía de Wharton (en el alma mater del presidente Trump, la Universidad de Pensilvania) cree que el ingreso arancelario compensará los costos de la “Ley de Proyecto de Ley Big y Hermosa de la Oficina Oval, estimado por la Oficina de Presupuesto del Congreso para agregar $ 3 billones a la deuda para 2030, y no ir mucho más allá.

“Dejan la imagen de la deuda nacional similar”, dice el profesor Gomes Fortuna en una entrevista exclusiva. “La idea de que [tariffs are] Voy a pagar la deuda nacional, por supuesto, la exagera enormemente ”.

Dicho esto, el profesor Gomes dijo que es probable que los aranceles tengan algunos efectos de arrastre útiles en la velocidad a la que la deuda nacional de Estados Unidos se está acumulando. La Casa Blanca dijo que espera que su factura reduzca la relación deuda / PIB tan vista al 94% desde su posición actual del 121% al aumentar el crecimiento económico.

“No hay duda de que pagamos la deuda”, agregó el profesor Gomes. “Cada año, el gobierno necesita $ 1.8 billones de préstamos netos netos, por lo que ese número podría disminuir, pero antes de tener alguna pregunta sobre el pago, primero debemos cerrar esa brecha, y 1.8 billones es imposible de cerrar … lo mejor que podríamos esperar es si los aranceles resultan generar enormes ingresos de ingresos [and] Reduzca esa brecha presupuestaria anual, lo que haría que la deuda crezca menos rápidamente ”.

“La idea de que de alguna manera en la deuda disminuirá, comenzaremos a comprar las cosas, etc. y reducir la deuda en términos de dólares es inimaginable. Nunca obtendremos tantos ingresos”.

El profesor Gomes fue eco por el Dr. Desmond Lachman, miembro principal del American Enterprise Institute. Él le dijo Fortuna En una entrevista exclusiva: “[For Trump] Decir que va a recaudar quizás $ 300 mil millones es una caída en el océano en relación con la cantidad de tinta roja que tienen. El país está en una trayectoria de deuda realmente peligrosa “.

Señales a los mercados

Cuánto de un problema es la deuda nacional que finalmente se reduce a inversores extranjeros y su confianza en la capacidad del gobierno de los Estados Unidos para pagar sus facturas. Aproximadamente el 26% de la deuda de Estados Unidos es mantenida por países extranjeros de acuerdo con la junta de la conferencia, presentando problemas significativos si esos inversores deciden tomar el vuelo.

El Dr. Lachman cree que si bien el presidente Trump puede estar enmarcando aranceles como traer de vuelta empleos o pagar la deuda para ser más políticamente sabrosos, los inversores verán a través de la retórica. “Los mercados no son tontos. Pueden hacer la aritmética y descubrir que esto no tiene sentido”, dijo.

El ex subdirector del Departamento de Desarrollo y Revisión de Políticas del Fondo Monetario Internacional (FMI) agregó que el vuelo continuo al oro (precios tienen un 27% Durante el año pasado) es indicativo de que los mercados ya no ven los bonos del Tesoro de los Estados Unidos como el mejor refugio seguro.

“A la gente le preocupa que este gobierno no se tome en serio la política económica”, dijo el Dr. Lachman. “Trump puede decir lo que le gusta. Un comentario que creo que es genial es: una cosa sobre los mercados de bonos es que no pueden ser primariados. En el mercado de bonos, el dinero se moverá. La gente solo quiere proteger su efectivo, no tienen miedo de ser intimidados por Trump si los números no se suman”.

Contrarrateria del punto del Dr. Lachman es el hecho de que los rendimientos del Tesoro se han mantenido relativamente planos en los últimos años. 10 años es a alrededor del 4.3%y fue el mismo a fines de octubre de 2022, mientras que 30 años ha colgado alrededor de la marca del 4.8% desde 2023.

Debido a esto, el profesor Gomes cree que el mercado no está alarmado por los métodos poco ortodoxos del equipo de Trump para equilibrar la deuda. Él dijo: “Hay cosas interesantes y peculiares sobre esto que todos hemos notado. Por ejemplo, las noticias a principios de esta semana que Nvidia dará efectivamente un impuesto del 15% al gobierno federal porque cualquier exportación a China ciertamente aporta una fuente adicional de ingresos al gobierno que no será pequeño “.

“La capacidad de este presidente y esta administración para encontrar formas extrañas” para generar ingresos puede convencer a los mercados de la sinceridad de Trump 2.0 cuando se trata de la deuda, el profesor Gomes agregó: “No estoy seguro de descartar esa capacidad de continuar haciendo cosas que no apoyaría, y no creo que no creo [are] Grandes ideas, pero al final del día, no se puede negar que traigan formas extrañas de ingresos que cambien la imagen de la deuda “.

Y si bien hay dos extremos del espectro en quién terminará pagando por las tarifas (en un extremo Trump, diciendo que serán naciones extranjeras, en el otro extremo, los gustos de Goldman Sachs dice que la mayoría de los precios serán pagados por los consumidores estadounidenses), la administración está demostrando que puede “extraer ingresos”.

“Lo que sea que piense en los métodos”, agregó el profesor Gomes, “si es un problema, pueden encontrar formas de hacer esto”.

¿Un punto de inflexión?

La deuda nacional a menudo se describe como un juego de pollo jugado por una administración y luego la siguiente, aumentando la deuda y arriesgando la crisis en lugar de introducir una política potencialmente impopular para abordarla (austeridad).

El enfoque inusual de Trump para la generación de ingresos no debería verse como un fin de ese juego, dijo el profesor Gomes, sino simplemente un retraso de cualquier cálculo. “Parece claro que es sospechoso como [markets] son de las políticas, se sienten seguros de que eso no va a suceder en este momento “, dijo el economista.” Necesitaríamos algo, algún otro evento de algún tipo, una guerra o conflicto grave, las cosas que realmente cambian paradigmas “para provocar tal crisis, agregó.

La junta de la conferencia no está tan convencida. “La crisis de la deuda está aquí”, dijo en una nota compartida con Fortunadescribiendo un programa de seis pasos para reducir la relación deuda / PIB al 70% en 20 años. Esto incluye, entre una variedad de ideas, establecer un comité bipartidista para la responsabilidad fiscal, promulgar la reforma fiscal para aumentar los ingresos de manera justa y desarrollar un paquete de reforma para la seguridad social.