Durante el siglo XXI, el sector energético de América del Norte avanzó con un crecimiento de la demanda cercano a cero. Las empresas de servicios públicos retiran antiguas centrales eléctricas alimentadas con carbón, los promotores llenan las colas de interconexión con energía eólica y solar y los inversores buscan entusiasmo en otros lugares. Luego, los centros de datos crecieron rápidamente. Y pareció que fue de la noche a la mañana. De repente, la industria se encontró en una crisis de suministro en toda regla.
En una amplia discusión sobre Podcast de poderHill Vaden y Doug Giuffre, de S&P Global Energy, trazan una hoja de ruta para la reforma del mercado eléctrico. Y por qué el próximo medio año podría ser el momento de mayor impacto para la inversión en energía en décadas. Su mensaje es claro: el sector energético está creciendo más rápido de lo que se puede financiar, crear o permitir nuevos suministros. y todos los actores del mercado, desde los mejores escaladores hasta los moderadores. a los fabricantes de turbinas de gas Luchando por adaptarse
Años de shocks de demanda están dando sus frutos.
Vaden, director ejecutivo de Energy Capital Insights de S&P Global Energy, describe la crisis con una cruda metáfora. Sugiere que durante más de una década, la industria ha ido dejando gradualmente de utilizar la creación de cargas básicas. al tiempo que aumenta la población en aproximadamente un uno por ciento anual. y generar energía renovable periódicamente. No es necesario crear energía renovable como respaldo. En otras palabras, la temperatura siguió aumentando y luego llegó el centro de datos de repente.
“El agua hierve, las ranas mueren y ahora la industria tiene que responder. Y tenemos que responder rápidamente”, afirmó.
Giuffre, director ejecutivo de la Compañía de Análisis del Mercado Energético de América del Norte, analiza la cantidad de interrupciones hace unos años. El crecimiento del rendimiento proyectado a 10 años es inferior al uno por ciento anual. El pronóstico actual de S&P Global Energy prevé un crecimiento de entre 2,5 y 3 por ciento o más. Señaló que solo en Ohio se pueden ver varios centros de información en toda el área metropolitana de Columbus. Con nuevas comodidades Se espera que sucedan muchas cosas dentro de tres o cuatro años. Dijo que un crecimiento de al menos dos por ciento es muy real. La pregunta es ¿hasta qué altura puede llegar?
La conclusión es que los centros de datos no son los únicos impulsores. Mejora de la producción industrial Uso continuo de energía eléctrica en el transporte y aumento de la carga de aire acondicionado en climas cálidos. Todo esto se traduce en un aumento de la demanda.
Rehabilitación importante de turbinas de gas
Quizás la señal más dramática del mercado sea el repentino resurgimiento del gas natural. Después de años en los que la generación de gas natural atrajo poco interés de los inversores, en 2025 los pedidos de turbinas de gas en Estados Unidos alcanzaron un máximo cíclico de 43 GW. “No hemos visto este tipo de cifras en 20 años, desde el último auge comercial a principios de la década de 2000”, dijo Giuffre.
Las consecuencias se han extendido a toda la cadena de suministro. Giuffre señala que el coste de construir una nueva fábrica de circuitos integrados se ha duplicado o más. Esto se debe a que hay un retraso en el suministro de turbinas que se ha prolongado durante cinco años. Por ello, algunos desarrolladores recurrieron a motores de pistón propulsados por gasolina. que también ha desarrollado su propio trabajo pendiente. Vaden señala que la cascada también abre una ventana a tecnologías inesperadas, como las pilas de combustible de gas natural. En particular, las cajas Bloom Energy ya están disponibles y pueden ganar participación de mercado en aplicaciones detrás del medidor para hiperescaladores. Muchos de los cuales están dispuestos a pagar una prima para obtener energía instantánea y confiable.
donde fluye el capital
Cuando se habla de inversión, la geografía también importa, ya que el Consejo de Confiabilidad Eléctrica de Texas (ERCOT) y los mercados de interconexión PJM dominan los titulares, Giuffre señala que la mayor parte de los pedidos de turbinas de gas en 2025 en realidad están programados para el Operador Independiente del Sistema del Continente Medio (MISO), el Southwest Power Pool (SPP) y la región sureste de los Estados Unidos. Las empresas de servicios públicos reguladas en esas áreas ofrecen un entorno de permisos más predecible y señales de inversión más claras que los mercados regulados, que deben lidiar con la incertidumbre en las subastas.
Vaden sugiere que el mosaico del entorno regulatorio estadounidense se considera una ventaja. Diferentes mercados producen diferentes innovaciones: la flexibilidad de ERCOT, el potencial solar de Arizona, la energía hidroeléctrica en el noroeste del Pacífico. y políticas favorables en estados que pueden carecer de recursos naturales. Todos crean diferentes oportunidades.
“Lo que tiene sentido en una parte del país no necesariamente tiene sentido en otra parte del país”, dijo Vaden.
Nuclear: amplio apoyo La dura realidad
La energía nuclear goza de un raro apoyo político bipartidista. Cumple todos los requisitos tanto para los defensores de la energía limpia como para aquellos que valoran la generación de electricidad estable y confiable. En el corto plazo, las palancas accionables son los reinicios de fábricas y las adiciones de capacidad. S&P Global Energy estima el potencial de más de 5 GW de actualizaciones en toda la flota existente. Con entre 1 y 2 GW ya anunciados en los libros.
Vaden es sincero sobre el desafío a largo plazo: el financiamiento para conceptos nucleares avanzados fluye libremente. Pero sigue siendo muy difícil conseguir financiación para el proyecto. El apoyo gubernamental, como el compromiso de préstamo de mil millones de dólares del Departamento de Energía para el Crane Energy Center, es Three Mile Island Restart. Eso es importante. Mejoraría así lo que Vaden describe como un proceso de aprobación un tanto bizantino. “Construir una central nuclear es más difícil que construir una presentación de ignición nuclear”, bromeó.
Los pequeños reactores modulares y los diseños avanzados seguirán siendo la historia más allá de 2030, y ambos expertos señalaron que muchas cosas deben salir bien, especialmente en el frente regulatorio, para que esas ambiciones se conviertan en realidad.
Geotermia, baterías e innovación de vanguardia
El uso de almacenamiento en baterías alcanzará un nivel récord en 2025 y la tendencia no muestra signos de desaceleración. Los hiperescaladores que firman acuerdos de compra de energía híbrida (PPA) (energía solar combinada con almacenamiento) se han convertido en el modelo de contratación dominante, y Giuffre espera que esa tendencia se acelere.
La geotermia avanzada despertó el entusiasmo de ambos oradores. Vaden destacó el proyecto de Fervo Energy en Nevada y el trabajo de Sage Geosystems en Texas, donde la ciencia de la perforación de la era del esquisto se está aplicando a los pozos geotérmicos. Sin embargo, el desajuste geográfico complica las cosas: los recursos geotérmicos más fuertes se encuentran en Occidente. Mientras tanto, los centros de datos más grandes se concentran en la costa este.
Las energías renovables siguen siendo competitivas. Pero el panorama general ha cambiado.
Los cambios en la política federal bajo la administración Trump han cambiado significativamente las perspectivas para la energía eólica y solar. La eliminación acelerada del crédito fiscal de la Ley de Reducción de la Inflación (IRA) ha llevado a S&P Global Energy a reducir las previsiones de uso de ambas tecnologías. La energía eólica terrestre, que se enfrenta a una creciente oposición local antes de cualquier cambio de política, está entrando en un período especialmente difícil que podría durar de dos a tres años, según Giuffre.
Los vientos marinos enfrentan vientos en contra más pronunciados. Y no sólo en Estados Unidos en todo el mundo. La complejidad y el costo de estos proyectos requieren que se consideren altos costos de electricidad.
Pero Vaden es en general optimista. La dramática caída de los costos de los paneles solares y las baterías significa que la economía de la energía solar más el almacenamiento funciona en muchos mercados incluso sin subsidios, dijo, es un testimonio del ciclo de innovación que los incentivos públicos están diseñados para estimular. “Así es como funcionan los subsidios: ayudan a incubar una industria. Luego fueron retirados. Y es posible que estemos consiguiendo ese objetivo en algunas de estas tecnologías”, dijo Vaden.
El auge de las fusiones… ¿y qué sigue?
El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) se está calentando, especialmente para los activos productores de gas natural. Vaden señaló que durante los últimos 18 a 24 meses, las plantas de gas existentes se pueden comprar por aproximadamente $800/kW en comparación con $1,500/kW para una nueva construcción. Incluso ahora los costos de adquisición han aumentado a 2.400 dólares/kW. Pero las oportunidades de fusiones y adquisiciones también están atrayendo una fuerte actividad de acuerdos hasta 2025. Un ejemplo notable: una cartera de activos de gas que cambió de manos dos veces en sólo 18 meses.
De cara al futuro, Vaden ve el sector de la energía solar como la próxima oportunidad de diversificación. Señala el reciente acuerdo privado de 11 mil millones de dólares que involucra a Global Infrastructure Partners (GIP), el fondo EQT Infrastructure VI (EQT), Qatar Investment Authority y AES como líderes. Sostuvo que la propiedad privada permite a los desarrolladores de infraestructura moverse más rápido y operar con menos restricciones que las que imponen los mercados públicos. Y no faltan fondos disponibles para desplegar.
Un curso intensivo sobre asequibilidad.
Giuffre señala lo que él llama la cuestión de la asequibilidad o la crisis como el tema con mayor probabilidad de generar respuestas políticas impredecibles. Advirtió que a medida que aumentan los precios de la electricidad, los Estados con grandes ambiciones de reducción de carbono podrían verse obligados a retroceder en algunos de sus compromisos para aliviar la carga sobre los consumidores. “Veremos compromisos políticos para abordar la asequibilidad”, predice Giuffre.
Citó el mercado de capacidad de PJM como caso de estudio. Los controles de precios establecidos en la última subasta son políticamente comprensibles. Pero corre el riesgo de excluir las señales de inversión que el mercado necesita para atraer las enormes cantidades de nueva oferta que necesita. Si los inversores no ven rendimientos suficientes, la brecha de oferta no hará más que ampliarse.
Cosas a tener en cuenta durante los próximos 18 meses
Cuando se les pide que identifiquen la tendencia que siguen más de cerca, cada especialista ofrece diferentes opciones.
Vaden se centra en dos cosas: primero, el mercado de pilas de combustible de gas natural; que considera un mercado importante para los clientes hiperescaladores de alto margen. En segundo lugar, predice una ola de ofertas públicas iniciales (OPI) de empresas energéticas innovadoras, como los desarrolladores de energía geotérmica. Pequeña empresa de reactores modulares y actores de generación distribuida que quiere acceder a los mercados públicos de capitales a lo largo de 2026
Giuffre continúa centrándose en la asequibilidad y su impacto en la política downstream. Advirtió que los estados que cancelen inversiones en eficiencia energética para gestionar aumentos de tarifas a corto plazo podrían generar costos más altos en el futuro. Y la capitalización de mercado de la capacidad pone en riesgo la inversión que la red necesita con urgencia.
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—Aarón Larson es el editor jefe de POWER
