La reacción de los mercados a Trump oculta una verdad más oscura que pone en riesgo a la economía estadounidense, advierte Piper Sandler

Ambos están amenazados como resultado de los intensos esfuerzos del presidente Trump para poner a la Reserva Federal bajo su control directo, según una nueva advertencia del banco de inversión Piper Sandler. “Estados Unidos se está alejando de los mercados libres, el gobierno limitado y el estado de derecho a un ritmo sorprendente”, escribe el banco, apuntando a una variedad de actores más allá del presidente para acusar a un Congreso complaciente e incluso se comercializa. “Estamos viendo los pilares del largo mercado alcista que se elimina uno por uno”, advierte el banco, y agrega que la crisis va mucho más allá del intento sin precedentes de Trump de despedir a un gobernador de la Fed.

Aunque no lo dijo explícitamente, el banco apuntó a los mercados estadounidenses ‘ cadena de máximos de todos los tiemposesencialmente advirtiendo que no viajarán al rescate. “No compartimos el presupuesto de los inversores de que los mercados regularmente ‘disciplinan’ a los políticos”, señala el banco, advirtiendo que los “vigilantes de los bonos” no salvarán a Estados Unidos del problema en desarrollo. También argumenta que la crisis para la economía estadounidense va mucho más allá del intento de disparo de una Fed, o de la independencia del banco central.

Aguas desconocidas

Para comenzar con la Fed, Piper señala que Trump ha hecho explícito que cree que la política monetaria debería ser la suya, desestimando el principio de una Fed independiente dirigida por economistas no partidistas. Su intento nocturno de despedir a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, citando acusaciones oscuras de fraude hipotecario, ahora ha obligado a los tribunales a un territorio desconocido, probando si un presidente puede purgar legalmente a los funcionarios del banco central que se resisten a él.

Piper señala que el presidente solo puede despedir a un miembro de la junta por causa, y las acusaciones de fraude hipotecario contra Cook pueden o no llegar a este nivel. La Corte Suprema escribió en una opinión emitida en mayo que la Fed es de naturaleza diferente de otras agencias independientes, dijo el banco. En este punto, no está claro si Trump puede, de hecho, cocinar o si permanecerá en su papel mientras se decida su destino. Aún así, Piper concluye que “el poder judicial no es rival para el asalto más amplio de Trump a la Fed. Si el presidente está decidido a politizar a la Fed y al Congreso no se interpondrán en el camino, entonces va a suceder”.

Si bien estas son aguas desconocidas para Estados Unidos, no son para países bajo regímenes autoritarios, incluso los que previamente dedicados a los mercados libres y la democracia. Piper no dibuja ninguna comparación, pero el reciente ejemplo de Turquía es sobresaliente, donde Presidente Recep Tayyip Erdogan tiene perseguidas tasas de interés bajas contra el aumento de la inflación, banqueros centrales despedidos quien no estaba de acuerdo y se designó a sí mismo la cabeza de un Fondo de riqueza soberana.

Las fallas repetidas de los mercados

Piper luego dio como objetivo indirecto a todos los expertos financieros que argumentan que para todo el Teatro Trump, Los rendimientos superados de los mercados Demuestre que el negocio como de costumbre todavía está teniendo lugar. Considere Nouriel Roubini, el pronosticador a menudo gloomial a veces conocido como Dr. Doomque ha sido inusualmente optimista en los últimos años. Por ejemplo, el tuiteado en abril Que el sector tecnológico es tan dinámico: “¡La tecnología triunfa sobre los aranceles incluso si Mickey Mouse o un payaso dirigieran los EE. UU. No importa y el excepcionalismo estadounidense permanecerá y será resistente a Trump dada el hiper dinamismo y las innovaciones del sector privado de los Estados Unidos”.

Hoy temprano, Jay Hatfield de Infraestructura Capital Advisors dijo FortunaEva Roytburg“Esto es muy positivo”. Agregó que estaba a favor de los movimientos de Trump en la Fed: “La forma simple de decir que es que eliminar la incompetencia de la Fed es mucho más importante que defender la supuesta independencia de la Fed.

Piper permite el hecho de que un “Congreso de Fed y derrochado excesivamente suelto” creó el onda de inflación de 2022pero luego da conferencias a los mercados e inversores por no ejercer ningún tipo de disciplina en su derecho. Ciertamente, dice, los mercados no han podido revertir la deuda nacional en constante crecimiento de $ 37 billones y los “déficits no recepcionales en tiempos de paz más altos en su historia”, con los EE. UU. En camino de superar su relación deuda / PIB récord.

Los mercados no han actuado como un restricción a Trump en términos de comercioPiper argumenta, señalando que “más del 70% de lo que Trump prometió en el Día de la Liberación se ha concretado”. Además, señala que Trump se está duplicando, amenazando anoche para imponer aranceles en respuesta a los impuestos de servicios digitales.

El reciente rally de los mercados ante la perspectiva de los recortes de tarifas no es que se celebre, dice Piper, ya que estos recortes provienen de la presión política. Piper luego recuerda cómo los mercados fueron notablemente ineficientes e inútiles durante la mayor prueba del capitalismo desde la Gran Depresión. “No vio la caída de la vivienda y la gran crisis financiera. Encontramos poca evidencia del mercado de los responsables de la formulación de políticas de vista hacia adelante o disciplina”.

Papel del congreso

Mientras tanto, el Congreso muestra poca inclinación a resistir. Pocos de los nominados de la Fed de Trump han sido rechazados por el Senado, a pesar de las crecientes preocupaciones sobre su independencia. Los republicanos, cautelosos de cruzar a Trump, han agitado en gran medida a través de elecciones incluso controvertidas. Se espera que Stephen Miran sea confirmado tan pronto como el próximo mes, y debería hacerse a un lado cuando su término como presidente expire, Trump seguramente obtendrá su reemplazo preferido. Solo se necesitarían cuatro deserciones republicanas para bloquear a cualquier nominado, pero Piper Sandler señaló: “No hemos visto ningún apetito para hacerlo.

Quizás la mayoría de los traquets para Wall Street, Piper Sandler posicionó la pelea de Trump como simplemente una pieza de un desmantelamiento más amplio del marco económico que sustenta la larga expansión de las últimas décadas. El banco argumenta que “décadas de comercio más libre [have] se ha revertido dramáticamente durante la noche “. Ve “el sólido pilar de dinero” como fundamentalmente comprometido por el asalto de Trump a la Fed, entre otras cosas.

En el verano de 2025, señala, hemos sido testigos del Partido Republicano, que hace mucho tiempo favorecer al gobierno limitado, haciendo intrusiones sin precedentes en la forma en que se realizan los negocios, incluida la negociación de Trump de una participación del gobierno en la participación del gobierno. Intel. Considere, el banco agrega, el “esfuerzo manifiesto para politizar a la Fed, politizar los datos, un esfuerzo para comenzar a comenzar un fondo de riqueza soberana, el gobierno federal que toma grandes participaciones en empresas del sector privado, el 15% de impuestos de exportación sobre las empresas, el FBI ataca sobre los críticos, todo a un hombre sin legislación o críticas significativas de el Congreso”. Piper plantea una pregunta implícita: ¿Qué tan excepcional seguirá siendo Estados Unidos?