El Grupo OPEP+ continúa restableciendo una pequeña cantidad de suministro al mercado, teniendo cuidado de no hundir los precios del petróleo a medida que la demanda se debilita después del caluroso verano. Se espera que el aumento de la producción sea menor de lo que sugieren las cifras principales: algunos productores carecen de la capacidad de seguir aumentando la producción mientras que otros están compensando la sobreproducción anterior.
Si bien la menor producción planificada aumenta los precios del petróleo, también reduce la capacidad excedente de los productores de la OPEP+. No es que muchos tengan una capacidad sobrante significativa. Excepto Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos (Emiratos Árabes Unidos) e Irak, es más probable que otros miembros de la Alianza OPEP+ dejen el mercado en una posición precaria cuando llegue el próximo shock. Esto podría coincidir con otra escalada en Medio Oriente o sanciones a Rusia o Irán.
Proporciona algo de protección.
En los últimos tres años, los recortes de la OPEP+, que en un momento congelaron el suministro equivalente a alrededor del 5% del consumo mundial, han respaldado los precios del petróleo. Pero la capacidad de recorte restante ha disipado los temores de escasez durante una escalada total entre Israel e Irán a partir de 2023.
Sin embargo, mientras la OPEP+ trabaja para revertir estos recortes, ahora está tocando la última capa de caídas de 1,65 millones de barriles por día (bpd), y la capacidad excedente de esos productores se ha contraído. De ahí la capacidad del mercado para absorber mayores shocks.
En la fragmentada y volátil situación política actual, este shock podría ocurrir cualquier día y exponer las limitaciones de la Alianza OPEP+ para gestionar un mercado petrolero “estable” como quiera.
Una capacidad excedente inadecuada no podrá compensar perturbaciones importantes de la oferta. Los analistas han advertido que el mercado está sobreestimando el tamaño de la capacidad excedente.
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Standard Chartered Research dijo este verano que un reciente seminario internacional de la OPEP mostró una discrepancia entre lo que los productores de energía y los analistas del mercado piensan sobre la capacidad excedente. A diferencia de los analistas de Wall Street que hablan de una capacidad excedente de 5 a 6 millones de barriles por día, los oradores de muchos sectores de la industria señalaron que la capacidad excedente es limitada y altamente concentrada geográficamente.
Stanchart cree que las suposiciones erróneas sobre la capacidad excedente están arrastrando a la baja los precios del petróleo de manera significativa, y las implicaciones para todos los precios del petróleo podrían ser profundas cuando los comerciantes se den cuenta de que alrededor de dos tercios de la capacidad que pensaban que existía estaba disponible según la demanda.
La capacidad de reserva, según la define la Agencia Internacional de Energía (AIE), es “un nivel de capacidad que puede alcanzarse en 90 días y mantenerse durante un largo período de tiempo”.
La capacidad sobrante puede estar sobrevalorada.
La AIE en lo último Informe mensualLa capacidad total de producción excedente de la OPEP+ se estima en 4,05 millones de bpd, incluidos 2,43 millones de bpd en Arabia Saudita, 850.000 bpd en los Emiratos Árabes Unidos y 320.000 bpd en Irak. Todos los demás productores de la OPEP+ recibirán el máximo.
Pero después de años de niveles de producción decrecientes, no es seguro que ni siquiera Arabia Saudita pueda producirlo en tres meses.
En noviembre, la cuota de producción de Arabia Saudita será 10,06 millones de bpd–
Arabia Saudita dice que la capacidad total de producción sostenible es de 12 millones de barriles por día. Sin embargo, bombeó 12 millones de bpd solo una vez en su historia durante un mes a principios de 2020 durante una guerra de precios con Rusia antes de que el consumo de Covid se desplomara y obligara a importantes recortes de producción por parte de la OPEP+. Arabia Saudita bombeó 11 millones de bpd o más durante breves períodos en 2018 y 2023.
Según el actual modelo de capacidad de reserva de Arabia Saudita, es probable que sólo se puedan aumentar de forma rápida y sostenible entre 600.000 bpd y 1 millón de bpd durante algún tiempo. Estimar Por el columnista de energía de Reuters Ron Bousso
Ahora, aparte de Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, otros productores de la OPEP+ no tienen capacidad excedente, lo que limita su producción en los próximos meses, a pesar de que el grupo ha extendido la reversión de los recortes en octubre y noviembre.
Los delegados de la OPEP+ dicen Bloomberg El mes pasado, esperaban que la mitad de sus delanteros titulares se marcharan debido a la compensación por sobreproducción y la falta de talento de respaldo.
“Es como la cita de Warren Buffett de que cuando baja la marea descubres quién está nadando desnudo”, dijo Jeff Curry, jefe de la Oficina de Estrategia del Corredor Energético de Carlyle, a Bloomberg Television el mes pasado.
“En este caso, Naked Swimming no tiene capacidad adicional”, dijo Currie en una entrevista con Bloomberg a principios de septiembre, cuando la OPEP+ anunció que comenzaría a revertir los recortes de 1,65 millones de BPD anunciados en abril de 2023.
Actualmente, el mercado se centra en un exceso de oferta a finales de este año y principios de 2026, pero la reducción de la capacidad excedente, principalmente en los dos principales productores de Oriente Medio, no podrá compensar el importante shock de oferta.
Por tsveetana paraskova para oilprice.com
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