Un inminente exceso de petróleo se ha apoderado del mercado de materias primas energéticas como sentimiento dominante entre operadores y analistas. Todo el mundo predice un exceso; la única diferencia está en su tamaño. Pero hay una mosca en el ungüento bajista. La AIE admitió esta semana que no podía contabilizar 1,47 millones de barriles de suministro.
La Agencia Internacional de Energía profundizó el estado de ánimo de exceso la semana pasada, cuando previsto un exceso de oferta de 2,35 millones de barriles diarios para este año y un excedente máximo histórico de 4 millones de barriles diarios para 2026. Sin embargo, en el mismo informe, la AIE admitió que no puede colocar unos 1,47 millones de barriles diarios en la oferta global para agosto.
Esto no es nada anormal en la estimación del suministro de petróleo, Ron Bousso de Reuters anotado en un informe sobre el asunto, pero el tamaño de los barriles cuyo paradero no se tiene en cuenta arroja una sombra sobre la exactitud de las predicciones de la AIE. Sugiere que en agosto, el exceso de oferta global puede haber sido 1,47 millones de barriles diarios mayor que lo estimado por la AIE o, nuevamente, 1,47 millones de barriles diarios menor. La cifra de agosto adquiere aún más importancia a la luz del hecho de que se trata de un aumento considerable con respecto a estimaciones anteriores de “barriles faltantes”: 850.000 bpd para julio y 370.000 bpd para el segundo trimestre del año, según Bousso, quien citó datos de la AIE.
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Mientras la AIE busca los barriles perdidos, otras agencias están actualizando sus pronósticos de oferta y demanda para 2026, y los precios simplemente subieron poco a poco porque aparentemente algunos comerciantes se cansaron de la histeria del exceso.
BloombergNEFpor ejemplo, no conocido por sus tendencias alcistas, ha revisado su predicción de crecimiento de la oferta para 2026 en 200.000 barriles diarios, lo que supone un exceso de oferta de 3,3 millones de barriles diarios. Para este año, la agencia prevé un exceso de oferta de 1,16 millones de barriles diarios, lo que plantea la cuestión de cómo se haría realidad la predicción para 2026 cuando los excesos tienden a presionar los precios y a perforar a la baja, frenando la producción en lugar de duplicarla.
La Administración de Información Energética de EE.UU. espera un excedente de oferta de 1,9 millones de barriles diarios este año, que crecerá a 2,1 millones de barriles diarios en 2026. Las cifras son una revisión al alza de pronósticos anteriores de un superávit de 1,7 millones de bpd este año y un excedente de 1,6 millones de bpd para 2026.
Mientras tanto, Bloomberg avivó el fuego del exceso al informar que había mil millones de barriles de petróleo crudo en buques cisterna en el mar. El informe señaló que se trataba de petróleo en tránsito, lo que significa que una parte, al menos, está en camino del vendedor al comprador, pero la implicación era que gran parte del petróleo en realidad estaba buscando un comprador en un mercado con exceso de oferta.
“Los cargamentos de crudo de Oriente Medio están empezando a no venderse y los principales indicadores de precios indican que la escasez de oferta está terminando”, Bloomberg escribiólo cual es un punto interesante, ya que no se ha hablado de ningún tipo de escasez de suministro durante meses.
“Durante los últimos 12 meses, todos hemos sabido que se avecina un excedente”, dijo a principios de este mes el director global de petróleo de Trafigura, Ben Luckock, citado por Bloomberg. “Creo que realmente ya casi estamos aquí”.
“El concepto económico más sencillo está impulsando esta caída: simplemente hay demasiada oferta en relación con lo que consume el mundo”, dijo el analista Rory Johnston de Commodity Context al Financial Post.
Mientras tanto, la AIE informó en su última actualización mensual que en agosto el petróleo sobre el agua disminuyó en 8 millones de bpd. Siguió con estimaciones preliminares de que el petróleo en el agua aumentó a 102 millones durante el mes siguiente. Sería una acumulación bastante repentina de petróleo en almacenamiento flotante durante un período de tiempo muy corto y justificaría perfectamente los preparativos para un exceso.
Mientras tanto, los precios del petróleo han subido. Una de las razones parece ser que algunos observadores del mercado han desarrollado una especie de fatiga por exceso de oferta y están empezando a dudar de las predicciones. Como Giovanni Staunovo de la UBS escribió esta semana en una nota: “Si bien las preocupaciones sobre la oferta han aumentado nuevamente en las últimas semanas, creemos que el mercado del petróleo tiene un exceso de oferta, pero no un exceso”.
La preocupación por la seguridad del suministro de Rusia también contribuyó a lo último en materia de petróleo, lo que sugiere que el excedente de suministro no es lo suficientemente grande, de hecho, como para dejar a los comerciantes indiferentes a la noticia de que se había suspendido una cumbre de paz entre los presidentes de Rusia y Estados Unidos. De acuerdo a Reutersla presión de Estados Unidos sobre los compradores asiáticos de petróleo de Rusia también contribuyó al cambio en el sentimiento de oferta de petróleo.
Ahora bien, si el exceso de oferta fuera tan grande como lo han sugerido la AIE, la EIA, BloombergNEF y Bloomberg propiamente dicha, además de docenas de otros pronosticadores, entonces los acontecimientos geopolíticos antes mencionados realmente no habrían importado mucho para los precios del petróleo. El hecho de que lo hagan sugiere que aún existe una sensibilidad a las interrupciones de la oferta, lo que significa que la percepción de un exceso es frágil.
Por Irina Slav para Oilprice.com
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