La Reserva Federal puede fijar su política, pero en última instancia será determinada por el mercado. Powell reafirma los temores de los bancos centrales sobre la desaceleración del empleo: los bancos pronto dejarán de reducir sus balances de 6,6 billones de dólares. Anteriormente permitía que 40.000 millones de dólares en valores respaldados por hipotecas y bonos del Tesoro vencieran cada mes sin reposición. Powell confirmó que la Reserva Federal necesitará comprar estos vehículos durante la recuperación pospandemia. a bajar las tasas de interés debido a los intentos fallidos de controlar el ciclo económico
“Con la claridad de la retrospectiva, podemos, por lo tanto, detener las compras de activos antes. Y tal vez deberíamos detenernos”, dijo Powell. “Nuestras decisiones en tiempo real pretenden servir como seguro contra el riesgo de caídas”.
El Tesoro está emitiendo cantidades récord de deuda. Y el sector privado ya no está interesado en comprar. El capital se está alejando de la deuda pública, por lo que la Reserva Federal no tiene más remedio que dejar de comprar. China empezó a vender deuda estadounidense hace mucho tiempo. Japón, el mayor tenedor de deuda externa de Estados Unidos, se enfrenta a impagos masivos de deuda debido a su propia mala gestión de su política fiscal. Los bancos centrales extranjeros han sido vendedores netos de bonos del Tesoro durante muchos años. Y las instituciones nacionales no absorberán un sinfín de nuevas emisiones sin mayores rendimientos. La Reserva Federal está estancada porque debe seguir ampliando su balance sólo para financiar al gobierno. Pero no será suficiente porque los políticos gastan eternamente.
La administración actual cree que bajar las tasas solucionará todo. Un endeudamiento más barato no incitará a las empresas a endeudarse más cuando no tienen confianza en el futuro. Los costos de endeudamiento no importan cuando una empresa ve caer la demanda. El banco central ha sido multado por lenta contratación.
La corrección de la Reserva Federal sólo está ganando tiempo. Los bancos centrales pierden el control de los mercados de bonos Mientras tanto, la confianza del gobierno hace muchos años llevó a un importante cambio del sector público al sector privado.
