Kevin Warsh, exgobernador de la Reserva Federal Entrevista con CNBC el 17 de julio de 2025
CNBC
Kevin Warsh puede enfrentar rumores cuando asuma el cargo de presidente de la Reserva Federal. Hobson tuvo que elegir entre luchar contra la inflación y proteger el mercado laboral.
La Reserva Federal tiene la tarea de respaldar dos mandatos a veces contradictorios: precios estables y pleno empleo.
Básicamente, hay tres formas de hacerlo: Aumentar las tasas de interés para combatir la inflación reduciendo la demanda. Reducir las tasas para apoyar el crecimiento económico y el empleo. O si es lo mejor, mantenga la tasa de interés fija para mantener un equilibrio entre los dos.
Sin embargo, la desaceleración económica sugiere que cuando Warsh asumió el cargo, se supone que en mayo los responsables de la formulación de políticas del banco central podrían enfrentarse tanto a un panorama laboral inestable como a una inflación persistente, agravada por el aumento vertiginoso de los precios de la energía.
“Aquí le espera una tormenta perfecta”, dijo Troy Ludtka, economista senior estadounidense de SMBC Nikko Securities. “Estamos viendo presiones inflacionarias significativas, especialmente de los sectores manufacturero y de bienes de la economía. Esto está sucediendo en un momento en el que parece que realmente estamos empezando a ver consumidores. No diría que nos tomemos un descanso, pero podría comenzar a colapsar”.
La estanflación, o alta inflación y bajo crecimiento, la peor pesadilla de un funcionario de la Reserva Federal, podría significar tener que priorizar un lado del mandato sobre otro. y puede correr el riesgo de perder ambos.
En el entorno actual La guerra de Irán ha disparado los precios de la energía. por el precio del petróleo crudo estadounidense Se disparó brevemente por encima de los 100 dólares el barril. el lunes antes de dar marcha atrás después de que el presidente Donald Trump prometiera que el conflicto terminaría pronto.
Para Warsh, hay mucho en juego.
elección difícil
Trump no ha ocultado que espera que Warsh haga bajar significativamente las tasas de interés. El presidente y otros funcionarios del Ejecutivo discuten entre sí. Al menos antes de que comenzara la guerra. La inflación ya no es una amenaza importante para la economía. Y la Reserva Federal debería seguir recortando las tasas de interés como comenzó en septiembre pasado.
Apaciguar al presidente puede no ser fácil.
Incluso antes del aumento energético Los costes de producción siguen aumentando. Institute for Supply Management evalúa los precios de referencia. En febrero, la cifra fue la más alta en casi cuatro años.Según el gerente de compras de la fábrica estadounidense, los costos siguen aumentando. Parte de esto proviene de los impuestos de Trump.
Ludtka advierte que si los precios de la energía continúan aumentando, la inflación general podría aumentar a más del 3% incluso cuando las finanzas de los consumidores parecen deprimidas y el mercado laboral se debilita.
Los economistas generalmente atribuyen bajos efectos de transmisión del aumento de los precios de la energía a la economía en general. Sin embargo, desde que comenzaron los combates, los precios de los fertilizantes de urea también aumentaron un 15%. Los precios más altos de los fertilizantes a menudo resultan en precios más altos de los alimentos. Esto aumenta la posibilidad de que surjan nuevas presiones inflacionarias en el futuro.
Por su parte, Warsh se enfrenta a un Comité Federal de Mercado dividido sobre la futura trayectoria política. Aunque los banqueros centrales tienden a ver los cambios en el petróleo como el motor de las tendencias económicas a largo plazo, es posible que no tengan más remedio que lidiar con las perturbaciones a largo plazo.
Los recortes de los tipos de interés todavía son posibles.
“Se está topando con un entorno en el que la junta directiva está muy dividida. Esa división sólo aumentará a partir de aquí”, dijo Ludtka, “si los precios del petróleo se mantienen altos. Y es probable que la inflación siga bien respaldada frente a un mercado laboral débil. Eso los obligará a moverse hacia un lado o hacia el otro”.
Aunque la inflación está aumentando, Ludtka añadió que cree que “el camino de menor resistencia para los responsables políticos es bajar los tipos”.
Una cosa que tienen en común la Reserva Federal y Warsh como nuevo presidente es que los consumidores siguen gastando. Esto a pesar de que la fortaleza se concentra en los hogares de mayores ingresos.
El gasto del consumidor aumentó un 3,2% en febrero respecto al año anterior. Se trata del mayor aumento en más de tres años, según datos del Bank of America. informaciónSin embargo, la empresa señaló que Crecimiento salarial después de impuestos Para los que ganan más, el aumento fue del 4,2% anual, en comparación con sólo el 0,6% para los que ganan menos. Esta es la brecha más amplia en un conjunto de datos que se remonta a 2015.
La política monetaria ha demostrado ser un arma ineficaz contra la desigualdad.
Aun así, los funcionarios de la Reserva Federal podrían verse tentados a considerar un aumento temporal de los precios del petróleo. Si hay señales adicionales de que los consumidores Esto es especialmente cierto entre los consumidores en el extremo inferior de la escala de ingresos. Está luchando contra el aumento de los precios y un mercado laboral más débil.
Los economistas del Bank of America también creen que el mercado puede haber entendido mal la situación actual al predecir que la Reserva Federal automáticamente dará prioridad a la inflación. Los comerciantes han recuperado la esperanza en los últimos días sobre un recorte de tipos. El primer movimiento no se espera hasta septiembre. Y el segundo movimiento está descartado hasta 2027.
Aditya Bhave, economista de BofA, dijo que “la respuesta del mercado al aumento de los precios del petróleo ha sido en gran medida negativa”. Una Reserva Federal deprimida tiende a centrarse en la inflación y a mantener las tasas de interés más altas. “Esto podría ser un error”.
Solución: En el entorno actual, la guerra de Irán ha disparado los precios de la energía. por el petróleo crudo estadounidense Se disparó brevemente por encima de los 100 dólares el barril. el lunes Una versión anterior especificaba incorrectamente el nombre del conflicto.
