¿Es la caída de la rupia motivo de pánico?

¿Por qué cae la rupia?

Madan Sabnavis: Disminuyó por muchas razones. La primera es que los fundamentos son definitivamente negativos. Cuando hablo de fundamentos, me refiero a mayores déficits comerciales. Podría ser un mayor déficit de cuenta corriente. y los movimientos del FPI (Inversión Extranjera de Cartera), que tienden a ser más negativos que positivos. Estos son factores fundamentales y también se reflejan en la caída de nuestras reservas de divisas.

Pero creo que el factor que impulsa la caída de la rupia tiene más que ver con los impuestos. Se espera que haya un acuerdo entre India y Estados Unidos. Parece estar sobre un yunque. Pero no ha sucedido mucho todavía. Creo que por eso el sentimiento tomó otra dirección.

En todos estos negocios donde el valor de la rupia se está depreciando. La intervención del Banco de la Reserva de la India (RBI) ha sido fundamental para mitigar la caída de la rupia. Ahora hemos visto que es probable que la intervención del RBI en el mercado de divisas sea limitada. La caída de la rupia parece estar dentro del rango aceptable del RBI, aunque debemos ser sinceros en que el RBI insiste en que no defiende ningún tipo de cambio. En cambio, intenta detectar el exceso de volatilidad en el mercado. Es por eso que estamos viendo que la rupia cruza de ₹ 87 a ₹ 88, a ₹ 89 y ahora a ₹ 90.

Ranen Banerjee: La rupia cayó por dos o tres razones. El factor principal es la constante salida de cartera. Esto aumenta la demanda del dólar. En segundo lugar, el crecimiento de nuestras importaciones es mayor que el crecimiento de nuestras exportaciones. Y eso también aumenta la demanda del dólar. El déficit de cuenta corriente está aumentando. Así que creo que es la oferta y la demanda del dólar y la cantidad que el RBI libera de sus reservas para satisfacer la demanda. La incertidumbre sobre los acuerdos fiscales plantea desafíos de cara al futuro y también puede afectar a la economía. Por lo tanto, eso puede afectar la confianza de los inversores de cartera que podrían retirarse del mercado indio. Pero no creo que esa sea una razón clave para que los inversores de cartera se retiren. Creo que la principal perspectiva que están considerando los inversores es que las valoraciones son más altas y pueden obtener mayores rendimientos en otros países invirtiendo ese capital en el corto plazo. Por lo tanto, esto influye en los flujos de cartera. Y, por supuesto, la incertidumbre en torno al comercio se suma a ese sentimiento.

¿La caída de la rupia indica debilidad en la economía?

Madan Sabnavis: Ciertamente no, porque si se considera el estado general de la economía. Teniendo en cuenta el desempeño de su PIB, es bastante notable. El tipo de tasa de crecimiento que vimos en la primera mitad del año. Así que no creo que tenga nada que ver con la economía real. La balanza de pagos es bastante sólida. El gobernador del RBI también señaló que las reservas cubren las importaciones durante 11 meses. Entonces no veo ningún problema ahí. Es más bien un sentimiento el que está haciendo bajar la rupia. RB: No creo que haya habido ningún cambio estructural. En el sistema económico que influye en la rupia los fundamentos son muy sólidos. Tenemos un fuerte crecimiento. La inflación no es benigna. La política monetaria es relativamente relajada. Ha habido una reducción de tarifas. Las cuentas financieras se han consolidado. Se producen gastos de capital. El gobierno está siguiendo el plan fiscal que ha diseñado. Entonces no creo que haya ninguna estructura importante. cambiará. Creo que hay factores temporales que afectan esto. (La caída de la rupia) es más un factor temporal que estructural.

¿Sientes que hay algún beneficio? ¿Está afectando a la India la caída del valor de la rupia? ¿Por qué?

Madan Sabnavis: El único beneficio que obtendremos de la caída de la rupia es más teórico. Cuando hablo teóricamente, la teoría económica dice que cuando la rupia se deprecie, sus exportaciones obtendrán una ventaja competitiva sobre otros países. Desde la perspectiva de las exportaciones, si otras monedas no se deprecian, la rupia se ha depreciado, probablemente alrededor del 4-5%, lo que hemos visto en el año calendario actual. Esta es una ventaja para nuestros exportadores. Tasas impositivas más altas en los Estados Unidos El plazo puede verse anulado hasta cierto punto por la competitividad de precios que disfrutamos debido a la depreciación de la rupia. Las importaciones serán más caras. Cada producto que importemos será entre un 4% y un 5% más caro, pero desde una perspectiva puramente inflacionaria. Si nos fijamos en la composición del IPC (Índice de Precios al Consumo) y en lo que realmente afecta. debido a las importaciones Nuestros cálculos muestran que una depreciación sostenida del 5% podría hacer subir la inflación entre un 0,3% y un 0,4%, lo que en realidad no es muy alto. Y teniendo en cuenta el hecho de que la inflación en la India está en su punto más bajo de todos los tiempos. Entonces esto no debería ser un gran problema para nosotros.

Ranen Banerjee: Los exportadores pueden estar contentos de estar mejor informados. También pueden estar contentos de que las cuestiones arancelarias puedan hacer que nuestros productos sean un poco más competitivos. Si nos fijamos en el sector servicios, las exportaciones de servicios constituyen una parte muy importante de nuestra economía. Y le está yendo bien y creciendo rápidamente. Entonces las empresas que exportan servicios tendrán mejores ganancias en rupias. Quién sabe, tal vez estén dispuestos a compartir algunos de los beneficios con sus empleados como bonificaciones más altas. y puede conducir a un mayor apoyo al consumo. Por tanto, existen muchos canales de los que beneficiarse.

Pero también hay desventajas. Somos un importante importador, por eso durante el período de depreciación de la rupia. Entonces tenemos que pagar más rupias. Y puede haber algunos costes adicionales que la empresa importadora tendrá que asumir. Y si la demanda todavía existe, también puede haber una ligera inflación importada. Pero tal vez no mucho. Entonces realmente no podemos decirlo. ¿Será beneficioso para la India o no? Porque varias partes de la economía se ven afectadas de diferentes maneras.

La caída de la rupia es alarmante y ¿debería el RBI intervenir o dejarla caer?

Madan Sabnavis: Cada vez que la rupia alcanza un nuevo mínimo. Es probable que haya cierto grado de alarma. Y si la rupia se deprecia y hay poca intervención del RBI. Bueno, existe una tendencia natural a que esto suceda por sí solo y la rupia caiga aún más. Pero en términos de cambios internos, la moneda no debería ser la principal preocupación. Desde el punto de vista de las exportaciones, no hay señales de alerta. Desde la perspectiva de la inflación, no hay señales de advertencia.

Pero creo que lo preocupante es que tengamos una moneda tan volátil. Se vuelve un poco difícil para exportadores e importadores hacer negocios. Porque normalmente esperamos que la rupia se mantenga estable. La rupia realmente debería fortalecerse. Teniendo en cuenta que el dólar se ha debilitado. Entonces, en ese nivel, creo que definitivamente es una disrupción para nosotros. Especialmente para quienes se dedican a importar factores de producción. Pero no afectará el desempeño económico general de la economía.

Puede haber presión sobre el equilibrio fiscal. Pero tendremos que esperar a que se revisen las cifras presupuestarias para comprender el alcance del impacto. Definitivamente habrá problemas incluso con los fertilizantes importados. Pero no esperamos que eso altere demasiado los cálculos fiscales.

Ranen Banerjee: No creo que estemos en una situación en la que debamos entrar en pánico. Somos la moneda con peor desempeño en los últimos tres meses. Pero si consideramos un período de dos años, creo que, además de la moneda coreana, otras monedas de los mercados emergentes pueden depreciarse mucho más frente al dólar que la rupia. Por lo tanto, no debemos olvidar que tuvimos un tipo de cambio casi constante durante más de 12 meses antes de los últimos seis meses. Entonces pensé que no había necesidad de una señal de advertencia.

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