El destino del mercado de valores se reduce a las próximas 14 sesiones de negociación

Jobs informa, una lectura de inflación clave y la decisión de la tasa de interés de la Reserva Federal alcanzaron las próximas 14 sesiones de negociación, estableciendo el tono para los inversores a medida que regresan de las vacaciones de verano. Los eventos llegan con el mercado de valores aparentemente en una encrucijada después de que el índice S&P 500 acaba de registrar su ganancia mensual más débil desde marzo y se dirige a septiembre, históricamente su peor mes del año.

Al mismo tiempo, la volatilidad ha desaparecido, con el índice de volatilidad de CBOE, o VIX, que se cotiza por encima del nivel clave 20 solo una vez desde finales de junio. El S&P 500 no ha sufrido una venta de 2% en 91 sesiones, su tramo más largo desde julio de 2024. Tocó otro máximo histórico de 6,501.58 el 28 de agosto, y ha aumentado un 9,8% durante el año después de aumentar el 30% desde su mínimo del 8 de abril.

“Los inversores suponen correctamente que sean cautelosos en septiembre”, dijo Thomas Lee, jefe de investigación de Fundstrat Global Advisors. “La Fed está reembolsando en un ciclo de corte de pendientes después de una larga pausa. Esto hace que sea complicado que los comerciantes posicionen”.

El toro del mercado de stock de mucho tiempo ve que el S&P 500 pierde del 5% al ​​10% en el otoño antes de recuperarse a entre 6.800 a 7,000 a fin de año.

Misterioso calma

Lee no está solo en su escepticismo a corto plazo. Algunos de los mayores optimistas de Wall Street están preocupados de que la misteriosa calma esté enviando una señal contraria frente a la debilidad estacional. El S&P 500 ha perdido el 0.7% en promedio en septiembre en las últimas tres décadas, y ha publicado una disminución mensual en cuatro de los últimos cinco años, según los datos compilados por Bloomberg.

Los principales catalizadores del mercado comienzan a alcanzar el viernes con el informe de empleos mensuales. Estos datos terminaron en el centro de atención a principios de agosto, cuando la Oficina de Estadísticas Laborales marcó las nóminas no agrícolas para mayo y junio en casi 260,000. El ajuste desencadenó una diatriba del presidente Donald Trump, quien despedido El jefe de la agencia y la acusó de manipular los datos con fines políticos.

Después de eso, el BLS anunciará su revisión proyectada para la encuesta actual de estadísticas de empleo el 9 de septiembre, lo que puede dar lugar a ajustes adicionales a las expectativas para el crecimiento del empleo.

Luego, la inflación sube al escenario con el informe del índice de precios al consumidor que llegó el 11 de septiembre. Y el 17 de septiembre, la Fed dará su decisión política y proyecciones trimestrales de tasa de interés, después de lo cual el presidente Jerome Powell celebrará su conferencia de prensa. Los inversores buscarán cualquier hoja de ruta que Powell proporcione la trayectoria de las tasas de interés. Los mercados de swaps son precios en aproximadamente el 90% de las probabilidades de que la Fed los reduzca en esta reunión.

Dos días después viene “Triple Witching”, cuando caduca una gran franja de opciones atadas a la equidad, lo que debería amplificar la volatilidad.

Esa es mucha incertidumbre para procesar. Pero los comerciantes parecen extrañamente desprevenidos sobre este tramo crucial de datos y decisiones. Los fondos de cobertura y los grandes especuladores están acortando el índice de volatilidad CBOE, o VIX, a las tasas no vistas en tres años en una apuesta que la calma durará. Y el día de empleo tiene una lectura de volatilidad implícita de solo 85 puntos básicos, lo que indica que el mercado es poco a precios de ese riesgo, según Stuart Kaiser, jefe de estrategia de comercio de acciones de Citigroup.

Riesgo de turbulencia

El problema es que este tipo de tranquilidad y posicionamiento extremo históricamente ha presagiado un pico de turbulencia. Eso es lo que sucedió en febrero, cuando el S&P 500 alcanzó su punto máximo y la volatilidad saltó sobre las preocupaciones sobre los planes arancelarios de la administración Trump, que atrapó a los comerciantes profesionales fuera del lado después de entrar en 2025 apostar que la volatilidad se mantendría baja. Los comerciantes también acortaron el VIX a niveles extremos en julio de 2024, antes de relajarse de los mercados globales comerciales de yen en agosto.

El VIX subió hacia 16 el viernes después de tocar sus niveles más bajos de 2025, pero el principal indicador de miedo de Wall Street sigue siendo un 19% por debajo de su promedio de un año.

Por supuesto, hay razones fundamentales para el rally del S&P 500. La economía se ha mantenido relativamente resistente ante los aranceles de Trump, mientras que el crecimiento de las ganancias de los Estados Unidos corporativos sigue siendo fuerte. Eso ha dejado a los inversores el más optimista en las acciones estadounidenses desde que alcanzaron su punto máximo en febrero, con niveles de efectivo históricamente bajos en 3.9%, según la última encuesta de administrador de fondos globales de Bank of America.

Pero aquí está el problema circular: a medida que el S&P 500 sube más alto, los inversores se preocupan cada vez más porque está sobrevaluado. El índice cotiza a 22 veces el pronóstico de ganancias promedio de los analistas para los próximos 12 meses. Desde 1990, el mercado solo era más costoso en el apogeo de la burbuja de punto com y la euforia tecnológica que salió de las profundidades de la pandemia covid en 2020.

“Somos compradores de Big Tech”, dijo Tatyana Bunich, presidente y fundador de Financial 1 Tax. “Pero esas acciones son muy caras en este momento, por lo que tenemos algo de efectivo al margen y esperando cualquier retroceso decente antes de agregar más a esa posición”.

Otro toro conocido, Ed Yardeni de la firma homónima Yardeni Research, está cuestionando si la Fed incluso reducirá las tasas en septiembre, lo que golpearía con fuerza el mercado de valores, al menos temporalmente. Su razón? La inflación sigue siendo un riesgo persistente.

“Espero que esta concentración de acciones se detenga pronto”, dijo Yardeni. “El mercado está descartando muchas noticias felices, por lo que si el IPC está caliente y hay un informe de empleos sólido, los comerciantes de repente pueden concluir que los recortes de tasas no son necesariamente un acuerdo hecho, lo que puede conducir a una breve venta de salas. Pero las acciones se recuperarán una vez que los comerciantes se den cuenta de que la Fed no puede reducir las tasas por mucha razón: la economía sigue siendo fuerte”.