La historia dominante de los últimos dos años en los mercados mundiales del gas ha sido la de una exuberancia inminente. Todos fueron advertidos sobre el inminente tsunami de GNL. Los analistas de mercado señalan nuevos flujos de suministro de GNL, impulsados en gran medida por la expansión en Qatar, Estados Unidos, Canadá y partes de África. Está claro que el mundo está en camino a un exceso de oferta a finales de 2020. Los mercados y analistas de materias primas, respaldados por algoritmos y hojas de Excel, predicen que los precios caerán. la flexibilidad aumentará y se aliviarán las preocupaciones sobre la seguridad energética. Nadie siquiera miró la geopolítica. ¿Geografía económica, geografía o los claros signos de guerra en el horizonte?
La narrativa superflua es básicamente destruida.
Un solo ataque al complejo Ras Laffan de Qatar ha causado algo más que una simple interrupción del suministro. Este ataque ha revelado vulnerabilidades estructurales en el sistema global de GNL que durante mucho tiempo han sido subestimadas. Cambia la historia de un exceso de oferta a una posible escasez y volatilidad del mercado.
En primer lugar, Ras Laffan no es una instalación pequeña, pero es el corazón operativo del sector de GNL de Qatar. No hay duda de que este complejo es uno de nodo más importante en el sistema energético mundial Los estados árabes del Golfo representan aproximadamente el 20% de las exportaciones mundiales de GNL, casi todas concentradas en Ras Laffan y sus alrededores. Las pérdidas reportadas por Qatar se estiman en aproximadamente 12 a 13 millones de toneladas por año. 17% de la capacidad de producción de Qatar. El daño ya no es una perturbación local. Afecta directamente a las fuerzas del tsunami que forman la columna vertebral del suministro mundial de GNL.
Si es necesario restaurar el daño reportado. Las estimaciones iniciales sugieren que restaurar esta capacidad podría llevar de tres a cinco años. Este último se basa en el supuesto de que no sucede nada más en el mercado. Y Qatar tendrá acceso inmediato a su equipo tecnológico. Mientras tanto, el mercado estaba sorprendentemente lento. Al darse cuenta de que el verdadero impacto iba más allá del período de reparación, el ataque a Ras Laffan provocó las peores pesadillas del mercado. Esto presenta un nuevo tipo de riesgo: la posibilidad de que la infraestructura de GNL a gran escala ya no sobreviva a los conflictos geopolíticos. Esta nueva realidad cambiará drásticamente la forma en que se evalúa, financia y entrega el suministro futuro.
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Si ha identificado ataques a plantas o complejos de GNL en los últimos meses, será despedido de su cargo. Hasta esta semana, la evaluación general del riesgo del sector se basa en el exceso de GNL, que depende enteramente de la suave expansión de la capacidad global. Tal expansión y puede haber otras expansiones. Los próximos días o semanas van a ser un problema. La expansión de Qatar hacia el norte En todas las situaciones normales, se espera que la capacidad de producción aumente en decenas de millones de toneladas para finales de esta década. No sólo enfrentarán retrasos o mayores costos. debido a preocupaciones de seguridad, primas y condiciones financieras más estrictas. Pero también implica examinar la viabilidad y el mayor perfil de riesgo en términos de seguridad de suministro de otros proyectos, especialmente en regiones con mayores riesgos geopolíticos. Seguramente será reevaluado, por ejemplo, por los Emiratos Árabes Unidos, Omán, Egipto, Chipre y, por supuesto, el futuro del GNL iraní.
El mercado instituciones financieras y los comerciantes reconocen que no es realista suponer que los volúmenes qataríes perdidos puedan reemplazarse fácilmente. Independientemente de lo que Washington o las Brigadas Trump revelen a los medios, Estados Unidos, aunque actualmente es el mayor exportador de GNL, no llenará este vacío. Porque Estados Unidos está operando casi a plena capacidad. Debido a la guerra en Irán, las restricciones marítimas y el aumento de los precios de la energía, los nuevos proyectos en Estados Unidos enfrentarán inflación de costos. Escasez de mano de obra y desafíos regulatorios Otra opción, el proyecto canadiense de GNL, sin duda intentará llenar el vacío. Pero estas cantidades ya han sido entregadas a compradores en Asia. Los proyectos en África podrían ser parte de la solución. Pero como ha demostrado la historia, estos proyectos todavía plantean riesgos operativos y de seguridad.
En Europa, todas las miradas están puestas en Noruega. Sin embargo, como mayor proveedor de gasoductos del continente, la capacidad excedente es muy limitada. Y el gas ruso sigue estando no sólo políticamente restringido. Pero también es estructuralmente poco fiable. También enfrenta mayores amenazas cinéticas. En otras palabras, el sistema gasista global es mucho menos resiliente de lo que supone la narrativa del excedente.
Para oscurecer el panorama o empeorar la situación. Las crecientes restricciones al transporte mundial de GNL amplifican aún más el impacto de Ras Laffan mientras el Estrecho de Ormuz permanezca bloqueado debido a mayores riesgos de seguridad. El mercado también espera mayores costes de seguro. cambio de ruta de los barcos y tiempos de transporte más largos En el corto y mediano plazo Los factores marítimos han reducido y seguirán reduciendo la oferta disponible al retrasar las entregas de carga.
Esto llega en un momento en que la flota mundial de transporte de GNL, aunque se ha expandido en los últimos años, tiene limitaciones. Muchos barcos están sujetos a contratos a largo plazo. Esto limita directamente la disponibilidad de ajustes inmediatos en el mercado. El mercado se está volviendo cada vez más ajustado debido al aumento de la congestión y los retrasos. Al mismo tiempo, se enfrentan a mayores costes de desmantelamiento.
Parece el responsable de la formulación de políticas del sector energético y existe una necesidad real de que la mayoría de los comerciantes o inversores comiencen a comprender que la logística es tan importante como la producción cuando los productos se retrasan durante semanas. No sólo se retrasará. Pero los barcos también desaparecerán del mercado. Esto es importante si se va a utilizar el mismo barco tanto como sea posible. Los efectos agravantes que vemos ahora y en el futuro dictarán un escenario en el que incluso niveles de producción estables se traducirán directamente en una reducción de la oferta efectiva.
mientras recibe la mayor atención Centrarse en AsiaEspecialmente China, Japón, India y Pakistán. Al otro lado del mundo está Europa. Hoy el continente está en el centro de esta asimetría emergente. Desde la invasión rusa de Ucrania, Europa depende cada vez más del GNL. Europa ha aumentado su diversificación general, pero ha olvidado que esto también ha aumentado su exposición a la volatilidad del mercado global.
Para Bruselas y otras capitales europeas, Irán-Ormuz-Ras Laffan no podría haber llegado en peor momento. El continente se enfrenta ahora El nivel de almacenamiento es muy bajo.Esto los pone en alto riesgo debido a la limitada capacidad de reserva. Al mismo tiempo, está claro que la competencia asiática no sólo se intensificará. Pero también crea una guerra de ofertas lo más rápido posible. Esto se debe a que el suministro de Qatar está interrumpido. Los compradores asiáticos, en particular aquellos que no tienen almacenamiento de GNL ni de gas, empezarán a ofertar más que Europa por los bienes disponibles. El resultado es un cambio estructural en la dinámica de los precios.
No creo que Europa pueda suministrar GNL, pero los costes de hacerlo son prohibitivos. Los precios más altos tendrán un efecto directo sobre la inflación. Competitividad industrial y crecimiento económico desde Ucrania Y quizás incluso desde el inicio de las estrategias de transición energética. El continente también importa volatilidad junto con su suministro eficiente de energía.
Hoy en día, el mercado del GNL ya no se rige únicamente por la economía. sino por la geopolítica Riesgos de seguridad y limitaciones logísticas Ha habido un cambio dramático pero muy claro de un sistema basado en la eficiencia y la flexibilidad a uno definido por la flexibilidad y la escasez.
Tiene implicaciones importantes para los inversores y los responsables de la formulación de políticas. A medida que la situación general cambie, y tal vez para siempre, los proyectos en regiones políticamente estables con rutas marítimas seguras se volverán más atractivos. Mientras que otros proyectos, en particular las áreas de alto riesgo, se enfrentarán a un mayor escrutinio. En los próximos años (3-5), se espera que aumenten los costos de financiación. Esto se debe a que debe reflejar un mayor riesgo percibido. al mismo tiempo Este será el caso en todo el mundo. No sólo en Oriente Medio o África. Pero el diseño de infraestructura también evolucionará. Esto se debe a que se hará más hincapié en la redundancia, la seguridad y la diversificación.
Se espera que los contratos a largo plazo vuelvan a cobrar importancia. Porque este es un reflejo normal de las finanzas. Comerciantes de materias primas o servicios públicos. Todo lo cual intentará mantener un suministro confiable en un entorno incierto. Los sentimientos han demostrado que la resistencia del mercado al contado alguna vez fue una fortaleza. Puede convertirse en una carga en tiempos difíciles. Tenga en cuenta que los contratos a largo plazo parecen ser más seguros. Pero los acontecimientos en Qatar (Irán-Ormuz-Ras Laffan) y Rusia también han demostrado que los contratos a largo plazo no significan nada si la geografía y el poder duro juegan un papel.
Parece claro que los mercados mundiales del gas seguirán bajo presión durante muchos años más. A corto plazo, toda la atención se centrará en gestionar y mitigar el impacto inmediato de la perturbación de Ras Laffan. No hay duda de que los precios del gas seguirán siendo elevados y muy volátiles. Al igual que el clima, habrá picos más frecuentes causados por interrupciones en el suministro. demanda creciente o miedo y emoción absolutos
Se espera que en el mediano plazo la pregunta clave es si la nueva capacidad podrá entrar en funcionamiento lo suficientemente rápido como para compensar el volumen perdido. Estos últimos también deben poder responder y responder a las crecientes demandas globales. Aunque nadie quiere solucionar este problema. Pero se esperan más retrasos en proyectos clave. Especialmente en Qatar, debido a problemas marítimos, productivos y financieros, que alargarán el período de austeridad.
A finales de esta década, el nuevo equilibrio del mercado tendrá opciones para elegir. Para quienes son optimistas, no será similar a la situación de superávit previamente proyectada. Un precio más alto, más volatilidad y mayores riesgos geopolíticos darán forma a la naturaleza del sistema futuro. Si no hay otras crisis geopolíticas. ¿Está sucediendo en Medio Oriente o en otros lugares?
En este momento no se puede determinar un cronograma para una recuperación completa. Mientras tanto, los expertos creen que la capacidad dañada en Ras Laffan se podrá restaurar en un plazo de tres a cinco años. Pero otro factor importante es que llevará más tiempo. Eso es confianza. No se espera que se genere confianza en el sistema global de GNL antes de principios de la década de 2030.
El ataque a Ras Laffan ocurrió y debe reconocerse. Es un punto de inflexión. En el mercado mundial de la energía se han revelado las vulnerabilidades del sistema. También muestra una falta de flexibilidad. Sólo una vez ha destrozado muchas expectativas en materia de oferta. Al mismo tiempo, crea una nueva capa de riesgo.
La cantidad de GNL aún no ha llegado porque habrá un período en el que la estructura estará ajustada. El acceso a la energía se convertirá en una máxima prioridad y una preocupación estratégica. Para Europa, todas las luces estarán ahora en rojo. ya que debe hacer frente a un panorama energético cada vez más volátil y caro. Para la industria global del GNL, esto significa priorizar la seguridad y la flexibilidad sobre el costo y la escala por sí solos.
Se acabaron los días de gasolina abundante y barata. La era de la escasez ha comenzado.
Por Cyril Widdershoven para Oilprice.com
