El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, hace un gesto mientras habla durante una conferencia de prensa en la Casa Blanca. Luego de la decisión de la Corte Suprema de que Trump se excedió en su autoridad al imponer aranceles en Washington, D.C., EE.UU., el 20 de enero de 2026.
Kevin Lamarck | Reuters
La decisión de la Corte Suprema del viernes de derogar muchos de los impuestos del presidente Donald Trump que Trump impuso a esa importación. Es algo que se espera ampliamente. Mucho menos seguros son los efectos a largo plazo a medida que la economía y los mercados se adaptan a otro panorama cambiante.
Trump y otros funcionarios de la Casa Blanca prometen contratar otras agencias para llevar a cabo la recaudación de dichos impuestos. El presidente ya ha anunciado un impuesto del 10% según lo dispuesto en la Ley de Comercio de 1974.
Sin embargo, quedan otras preguntas: ¿Qué afectará los precios? ¿Las empresas que pagaron impuestos cubiertos por la decisión de la Corte Suprema solicitarán reembolsos? ¿Cómo reaccionará la Reserva Federal?
Aquí hay cinco conclusiones clave de la decisión y sus implicaciones asociadas.
1. Impacto económico
En pocas palabras, se espera que las repercusiones a nivel macro sean limitadas. Especialmente mientras se espera el próximo movimiento de Trump. ¿Y qué pasa con los problemas de reembolso?
Joseph Brusulas, economista jefe de RSM, describió el impacto económico potencial como “estrecho”, aunque hubo “enormes ganadores potenciales de esta decisión”, particularmente en los sectores minorista y manufacturero sensibles a los impuestos.
El crecimiento se desaceleró drásticamente en el cuarto trimestre, y el PIB se aceleró sólo un 1,4% año tras año, pero eso se debió en gran medida al cierre del gobierno. Es probable que crezca más rápido en el primer trimestre de 2026.
“Las condiciones fiscales apuntan a un fuerte impulso positivo en 2026, impulsado por el One Big Beautiful Bill y un contexto de política monetaria acomodaticia”, dijo Jason Pride, jefe de estrategia de inversión e investigación de Glenmede. “La resolución fiscal puede contribuir poco a poco a este estímulo. Refuerza las expectativas de un crecimiento económico más prometedor”.
Pride advierte que podría haber un freno temporal a las exportaciones. Si las empresas se dan prisa e importan productos antes del próximo ajuste arancelario de Trump. Tal como lo hicimos a principios de 2025.
2. ¿Puede ayudar con la inflación?
La decisión del tribunal se produjo el mismo día en que el Departamento de Comercio informó que la inflación básica se mantuvo a una tasa anual del 3% en diciembre. Según la previsión preliminar de la Reserva Federal. Los funcionarios del banco central estiman que los aranceles valen aproximadamente la mitad de la tasa de inflación. Esto sólo tendrá un impacto temporal, al menos una vez que se calcule la inflación.
Por lo tanto, la pérdida fiscal reduce los obstáculos económicos que podrían afectar la decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés este año.
Lo interesante es que el viernes los mercados redujeron ligeramente sus apuestas sobre un recorte de tipos. Ahora es muy probable que el próximo recorte de tipos se produzca en julio en lugar de junio. Como se dijo anteriormente Información del grupo CMELa mayoría de los comerciantes todavía esperan dos recortes este año. Con una probabilidad de alrededor del 40% de uno de cada tres. que ha cambiado ligeramente desde antes de la decisión
“Creemos que la decisión de la Corte Suprema de revocar el arancel IEEPA no tendrá un impacto macroeconómico significativo en la economía estadounidense o en la Reserva Federal”, dijeron los analistas de Evercore ISI en una nota.
3. Proporcionar alivio al mercado
A lo largo de los años, el anuncio de Trump de aranceles más estrictos ha sumido a los mercados financieros en un período de agitación. Luego volvió a subir después de que finalmente dio marcha atrás en muchas de sus medidas más agresivas.
De hecho, las acciones subieron el viernes. Ignora las preocupaciones sobre el crecimiento y la inflación. y aumentar la esperanza sobre los resultados operativos de la compañía. Los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentan. Pero la medida se mantiene mientras los inversores debaten los méritos del crecimiento en relación con la inflación.
“En términos más generales, la decisión subraya el cambio hacia una política comercial más lenta y restrictiva. Ayuda a reducir la volatilidad de los titulares de las noticias. Pero aumenta la importancia de los mecanismos fiscales y las consideraciones de oferta para los mercados de bonos”, dijo Dan Siluk, director global de corta duración y liquidez y gestor de cartera de Janus Henderson.
4. ¿Qué pasa con esos reembolsos?
La reacción de Wall Street fue mixta ante la perspectiva de devoluciones de impuestos.
Morgan Stanley estima que Estados Unidos podría devolver alrededor de 85 mil millones de dólares a las partes afectadas. Brusuelas, de RSM, sitúa la cifra entre 100.000 y 130.000 millones de dólares. Mientras tanto, el analista Ed Mills de Raymond James dijo que el gasto es aún mayor, alrededor de 175 mil millones de dólares. Esto es consistente con el modelo de la Universidad de Pensilvania.
Una pregunta es el proceso. La decisión del Tribunal Supremo no aborda específicamente esta cuestión. Y podría dejarse en manos de una jurisdicción inferior. El juez Brett Kavanaugh abordó la posibilidad de que haya “caos” a la hora de solucionar el problema. Brian Gardner, estratega jefe de políticas de Washington en Stifel, predijo que los reembolsos no serían retroactivos en absoluto. Después de que esta cuestión fuera sometida al Tribunal de Primera Instancia
“Todavía somos escépticos de que el gobierno devuelva el dinero/desembolso de una suma tan grande de dinero. Pero nuevamente, esta cuestión no se ha resuelto”, dijo Gardner en la nota.
5. ¿Y ahora?
El camino desde aquí es complicado. Pero Trump, en una conferencia de prensa el viernes, indicó que no estaba dispuesto a dar marcha atrás en sus esfuerzos por imponer aranceles. a la que se refirió repetidamente como “La palabra más bella” en el diccionario
Un punto clave es que no es que los aranceles vayan a desaparecer.
Trump utilizó la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional para cubrir alrededor del 60% de los impuestos que impuso. Así que el resto queda. La administración puede entonces remitirse a una serie de disposiciones de la legislación mercantil para cobrar el derecho.
Sin embargo, tendrá que acudir al Congreso para la aprobación de varias medidas. También existen límites de tiempo para algunas medidas.
“Dada la ira de Trump por la decisión del tribunal y sus críticas previas a los aranceles, no nos sorprendería que la Casa Blanca aumente los impuestos o tome represalias significativas más temprano que tarde”, escribió Chris Kruger, director gerente de TD Cowen Washington Research Group. Kruger espera que el esfuerzo fiscal de 2026 sea “todo petróleo, algo[temporal[frenos permanecen ajustados]”.[เบรกชั่วคราวคอยติดตาม”[temporary[brakesstaytuned”
