Los precios del oro y la plata subieron a medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos cayeron después de que el crecimiento de las ventas minoristas en diciembre se estancara; Esto sugiere que la economía se está debilitando antes de los datos clave de empleo.
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Algunos analistas vinculan cada vez más las fuertes oscilaciones del precio del oro en las últimas semanas con el comercio especulativo en China; El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, atribuye la mayor volatilidad a las actividades “rebeldes” de China.
precios del oro Saltó a un máximo histórico de 5.594 dólares por onza el 29 de enero y cayó casi un 10% al día siguiente, la caída más pronunciada en décadas. Desde entonces, el metal amarillo ha tenido dificultades para mantenerse constantemente por encima del nivel de 5.000.
Mientras factores más amplios como las expectativas de tasas de interés de Estados Unidos y las tensiones geopolíticas continúan impulsando la demanda de lingotes, algunos analistas creen que los inversores minoristas e institucionales chinos están desempeñando un papel enorme en el aumento de la volatilidad.
Hablando en el programa Sunday Morning Futures de Fox News, Bessent describió la medida claramente. “La fiebre del oro, las cosas se han salido un poco de control en China… Tienen que ajustar los requisitos de margen. Así que el oro me parece un auge especulativo clásico”.
Los observadores del mercado observaron que el comercio agitado del oro fue impulsado por una mayor actividad en los futuros del oro y los fondos negociados en bolsa y un mayor uso del apalancamiento a pesar de los repetidos aumentos de los márgenes.
Nicky Shiels, jefe de investigación y estrategia de metales de MKS Pamp, dijo que China fue el “impulsor dominante” que influyó en los precios de los metales preciosos esta vez.
Precios del oro el año pasado
“Esto ha sido impulsado por una combinación de entradas especulativas minoristas e institucionales a través de ETF, barras físicas y posicionamiento de futuros”, dijo a CNBC.
Las tenencias de ETF respaldados por oro de China se han más que duplicado desde principios de 2025, mientras que el comercio de futuros de oro ha aumentado considerablemente en los últimos meses, según datos proporcionados por Capital Economics.
“Este [volaitilty] “Esto se debe en parte al mayor acceso a productos financieros vinculados al oro, como contratos de futuros y fondos cotizados en bolsa (ETF) en China”, dijo el economista de Capital Economics Hamad Hussain.
Ray Jia, exjefe de investigación de APAC para India y vicepresidente de asuntos comerciales de China en el Consejo Mundial del Oro, dijo a CNBC que los volúmenes en la Bolsa de Futuros de Shanghai han aumentado, con un promedio en lo que va del año cercano a las 540 toneladas por día. Este aumento se basa en un volumen comercial diario promedio récord de 457 toneladas en 2025.
Los reguladores se dieron cuenta de que la Bolsa de Oro de Shanghai aumentaba continuamente los requisitos de margen para frenar la creciente volatilidad.
“El uso cada vez mayor del apalancamiento para invertir en contratos de futuros y oro no es típico de los inversores que buscan un activo de refugio seguro”, dijo Hussain, advirtiendo que las últimas compras “señalan que se puede estar inflando una burbuja especulativa”.
¿De refugio seguro a comercio especulativo?
El aumento de la participación refleja tanto preocupaciones estructurales como posicionamiento táctico.
Zhaopeng, estratega senior de China de ANZ Research
Actualmente, el oro representa alrededor del 1% de los activos de los hogares en China, según datos de ANZ Research. Xing espera que esta tasa aumente al 5% en el futuro cercano, especialmente en un entorno donde los precios inmobiliarios están cayendo y las tasas de interés de los depósitos se acercan a mínimos históricos. “La gente cree que el oro puede desempeñar un papel de seguro”.
También afirmó que para Beijing esta justificación es estratégica en un entorno donde hay un alejamiento más amplio del dólar.
“El gobierno está impulsando la desdolarización para protegerse de la presión económica de Estados Unidos”, dijo Shaun Rein, fundador y director gerente de China Market Research Group.
“Los inversores minoristas chinos y el gobierno están haciendo subir los precios del oro en su búsqueda de mayores rendimientos y refugios seguros”, dijo.
Según datos oficiales publicados por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, los activos del Tesoro estadounidense de China disminuyeron a 682 mil millones de dólares en noviembre de 2025. Disminuyó un 11% anual. Mientras tanto, el Banco Popular de China habría aumentado sus reservas de oro durante 15 meses consecutivos hasta enero. aumentar los activos a aproximadamente 2.300 toneladas.
“Aparte de la huida hacia la seguridad, también podría haber una burbuja de oro inflada en China”, dijo Hussain de Capital Economics.
