Anima cuestionable: sobre los números de crecimiento del PIB

Los números de crecimiento del PIB publicaron el viernes (29 de agosto de 2025), Mostrar ese crecimiento en el primer trimestre de este año financiero fue de 7.8%se produjo como una agradable sorpresa en un momento en que la mayor parte del comentario ha sido sobre los factores que retrasan el crecimiento. Por ejemplo, incluso el Banco de la Reserva de la India, tan recientemente como el 6 de agosto de 2025, había predicho que El crecimiento sería del 6,5% en el primer trimestre. Estaba fuera de un significativo 1.3 puntos porcentuales menos de un mes antes de que salieran los datos, algo sobre lo que debe introspectarse. Dentro de los datos, el fuerte crecimiento del sector manufacturero, del 7,7%, fue especialmente alentador dado que se produjo en una base relativamente alta del 7,6% en el primer trimestre del año pasado. Algunos comentaristas han dicho que esto se debe a que las empresas estaban aumentando la producción y las exportaciones antes de la fecha límite de tarifas de agosto por parte de los EE. UU. Sin embargo, dado que las exportaciones de mercancías crecieron solo un 1,6% en el primer trimestre, la razón más probable es que las empresas atendieran a la demanda interna. Sin embargo, los números publicados por el gobierno no proporcionan mucha claridad aquí. El sector manufacturero, medido por el índice de producción industrial, creció en 3.3% en Q1, más lento que el 4.3% visto en Q1 el año pasado. El consumo de acero fue drásticamente más lento en Q1 este año que el año pasado. Las ventas de vehículos privados y comerciales en realidad contrajeron 5.4% y 0.6%, respectivamente, en el primer trimestre. El tráfico de carga ferroviaria creció en un 2,5% frente al 5% el año pasado, mientras que la carga aérea creció a un 5,4% en comparación con el 13,9% el año pasado. La venta de vehículos de dos ruedas contrajo un 6.2%, mientras que las ventas de tres ruedas fueron estables con un crecimiento de 0.1%. Datos diversos muestran que los sectores de núcleo y consumidor se estaban desacelerando, por lo que la camioneta en el sector manufacturero vale un examen profundo. El fuerte desempeño del sector de servicios es bienvenido y muestra cuán dependiente es la economía india en este sector.

El principal asesor económico V. Anantha Nageswaran ha dicho que el gobierno estaba reteniendo su predicción de crecimiento de 6.3% -6.8% para el año. Esto significa que, con 7.8% en Q1, el gobierno espera que el crecimiento disminuya significativamente en los tres cuartos restantes, a pesar de sus declaraciones sobre el impacto limitado de los aranceles estadounidenses. Los datos también cuestionan la robustez del sistema estadístico, ya que un crecimiento nominal del PIB de 8.8% supone que la inflación fue solo del 1% en Q1. Claramente, los niveles de precios no se capturan adecuadamente. Una tasa de crecimiento nominal relativamente baja también hace que sea más difícil para el gobierno cumplir con sus objetivos de déficit fiscal, especialmente en un momento en que espera un ingreso de ingresos debido a los próximos recortes de tasas de GST. En general, los números del PIB han traído alegría, pero también varias preguntas.