Los fundadores de las nuevas empresas enfrentan un mercado de capitales desconcertante e incluso contradictorio en 2025, según la socia de Sapphire Ventures, Cathy Gao. “El capital no es escaso. Pero el acceso a esa capital es más difícil que nunca”, dijo.
Gao, quien habló en la conferencia All Stage de TechCrunch en julio, dijo que es posible que los fundadores de inicio, especialmente aquellos en la etapa de la Serie C posterior, naveguen este entorno económico en particular. Y necesitan comenzar con una verificación de la realidad.
Para comenzar, dijo, es importante tener en cuenta que solo una de cada cinco startups que plantean una Serie A llega a plantear una serie C. y, en el último año, el bar para elevar el capital en etapa tardía solo ha aumentado; Los inversores ya no están persiguiendo impulso, ya que muchos fueron en los últimos años, están persiguiendo certezaDijo Gao.
“Los inversores ahora preguntan: ‘¿Es esta compañía realmente una ganadora en cualquier mercado que estén sirviendo?'”, Dijo Gao. “La pregunta realmente no es: ‘¿Está creciendo esta empresa?’ La pregunta ha cambiado a: “¿Es esta compañía en una trayectoria donde la ventaja es realmente innegable?”
Las empresas que plantean rondas de la Serie C deben cumplir ciertos criterios. Por un lado, todos son líderes de categoría, según GAO.
“Están definiendo sus categorías. Tienen un claro mercado de ir al mercado y una atracción innegable”, dijo. “En resumen, están creciendo de manera eficiente, pero también hay tracción para demostrar que estos son realmente los líderes del mercado en los espacios en los que operan”.
Las empresas que buscan recaudar una Serie C también deben recordar que las métricas no siempre equivalen al dinero. Claro, las métricas son importantes, al igual que los rendimientos anuales, el crecimiento y la retención, dijo, pero si los inversores no se venden con la idea de que una empresa realmente puede convertirse en un líder en su espacio respectivo, entonces van a seguir adelante.
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“Los inversores tienen que explicar por qué una empresa ganará en el futuro”, continuó. Por ejemplo, hay empresas que no tienen métricas increíbles, pero de alguna manera de alguna manera plantean una ronda de la Serie C adecuada. En un caso, una startup obtuvo más de una valoración de $ 2 mil millones, señaló. “Pudieron efectivamente comunicar la historia a los inversores por qué esta compañía será una empresa líder con el tiempo”, dijo Gao sobre el exitoso aumento de la compañía.
Otra regla de la GAO: la continuidad es mejor que la virilidad a corto plazo.
En la era de la IA, las empresas están creciendo más rápido de lo que los inversores han visto antes, señaló. “Pero a menudo es el caso, lo que aumenta también se reduce bruscamente”, dijo Gao. “Entonces la pregunta es: ‘¿Es este crecimiento sostenible?'”
En una serie C, los inversores buscan “bucles compuestos” o viendo que la compañía se fortalece a medida que escala, dijo.
“¿Su producto mejora para cada nuevo cliente que firme? ¿Su CAC [customer acquisition cost] ¿Disminuir o aumentar por cada nuevo usuario que traiga a bordo? ”, Preguntó ella.
Si la respuesta es sí, los inversores se “inclinarán”, dijo Gao; Si la respuesta es “no”, es más probable que los inversores se “inclinen”, incluso si las métricas de una empresa se ven muy fuertes.
Finalmente, dijo, los fundadores deberían tratar la recaudación de fondos como una campaña del mercado de ir al mercado y buscar desarrollar relaciones con VC antes de lanzarlos para capital. Gao citó su firma como ejemplo. Sapphire le gusta invertir en una empresa en el nivel de la Serie B, pero generalmente conocen a la compañía por un año o más.
“Eso significa que en la Serie A, a pesar de que no nos estamos inclinando activamente para tratar de criar, estamos tratando de construir una relación con una empresa y con el fundador”, dijo. “Estamos obteniendo información y estamos desarrollando una imagen longitudinal de cómo ha progresado esta empresa”.
Ella dijo que los fundadores deben comenzar a construir un “inversor ligero CRM” o una base de datos que administre las relaciones con los inversores.
Los inversores toman notas mientras se reúnen con los fundadores, y los fundadores deben hacer lo mismo, dijo. Los fundadores deben escribir los nombres de los socios, lo que les gusta invertir y en qué empresas han respaldado recientemente. Cree una lista de distribución y envíe actualizaciones periódicas a los inversores, dijo. “Esta es una manera fácil de mantener a los inventores en el bucle”.
Quizás lo más importante, sin embargo, Gao señaló que una compañía que busca recaudar una Serie C no debería ingresar a una recaudación de fondos hasta que haya recibido una señal de varias empresas que están interesados en respaldar la ronda.
“Lo último que quieres hacer es cronometrar el mercado incorrectamente”, dijo. Después de todo, el tiempo lo es todo en el nivel de la Serie C. “No se trata de la suerte, lanzar a un 50 y esperar que uno diga que sí”, continuó. “Realmente se trata de tiempo y planificación con anticipación”.
