La incesante presión de la Casa Blanca sobre la Reserva Federal ha encendido un debate sobre la independencia del banco central y el papel en la economía.
Si bien el presidente Donald Trump ha retirado sugerencias anteriores de que despediría al presidente de la Fed, Jerome Powell, continúa exigiendo tasas de interés más bajas.
El anuncio sorpresa el viernes que La gobernadora Adriana Kugler renunciará la próxima semanamuy por delante de su partida esperada en enero, cuando expira su mandato en la Junta de Gobernadores, le da a Trump un comienzo temprano para elegir el reemplazo de Powell.
El presidente ya dijo que nominaría a un nuevo presidente que reduciría las tasas. Eso a pesar de la continua resistencia de Powell y la mayoría de los otros formuladores de políticas para mantener las tasas estables a medida que los aranceles de Trump se abren paso a través de la economía y ejercen una presión al alza sobre la inflación.
En medio del enfrentamiento entre la Casa Blanca y la Fed, el Congreso tiene el poder de modificar la autoridad y la misión del Banco Central.
El profesor de finanzas de Wharton, Jeremy Siegel, destacó este potencial el mes pasado, cuando Le dijo a CNBC que Powell puede necesitar renunciar para preservar la independencia a largo plazo de la Fed.
Su razonamiento: si la economía tropieza, entonces Trump puede señalar a Powell como el “chivo expiatorio perfecto” y pedirle al Congreso que le dé más poder sobre la Fed.
“Esa es una amenaza. No olvides que nuestra Reserva Federal no es parte de nuestra Constitución. Es una criatura del Congreso de los Estados Unidos, creada por la Ley de la Reserva Federal de 1913. Todos sus poderes se desvían del Congreso”, explicó Siegel. “El Congreso ha modificado la Ley de la Reserva Federal muchas veces. Podría hacerlo nuevamente. Podría dar poderes. Podría quitar poderes”.
De hecho, los miedos de Siegel pueden realizarse. La economía ha mostrado señales de advertencia repentina, sobre todo Informe de trabajos impactantes del viernes Eso mostró que las ganancias de la nómina eran mucho más débiles de lo que se pensaba anteriormente.
Los economistas de JPMorgan incluso advirtieron que el informe muestra una alerta de recesión Como sugiere una fuerte disminución de la demanda laboral de las empresas.
Enmendando el doble mandato de la Fed
El apalancamiento del Congreso sobre la Fed no se pierde en los legisladores. En un Axios evento La semana pasada, se le preguntó al senador Bernie Moreno, republicano de OHIO, si la Ley de la Reserva Federal debe cambiarse o actualizarse.
“Hay muchas cosas de las que deberíamos hablar”, respondió. “Por ejemplo, ¿debería la Reserva Federal pagar las tasas de interés a los bancos por sus depósitos durante la noche? Creo que esa es una pregunta legítima que debemos examinar un poco más”.
Además de pagar los intereses de los bancos estadounidenses por sus reservas, señaló que la Reserva Federal paga a los bancos extranjeros para tener dinero en Estados Unidos, y agregó “No sé que sea un buen plan. Tal vez sea necesario bajar”.
Moreno también marcó el doble mandato de la Fed de pleno empleo y estabilidad de precios, que se estableció en 1977 cuando el Congreso modificó la Ley de la Reserva Federal.
Dijo que el Congreso debería echar un vistazo a la misión de la Fed, lo que sugiere que el mandato debería modificarse para apuntar a un empleo máximo “al salario más alto posible”.
En cuanto a la otra pieza del doble mandato, Moreno también dijo: “Necesitamos asegurarnos de que entendemos lo que están viendo cuando se trata de inflación”.
Como ejemplo, notó la falla de Powell para aumentar las tasas antes durante la pandemia, cuando hubo un shock de oferta y una pico de demanda de todo el estímulo. También señaló la reticencia actual de Powell a tasas más bajas a pesar de que no hay indicios de que los aranceles han causado un gran pico en la inflación y, mientras los impuestos disminuyen.
“Entonces es, ‘¿Cómo analizas esto?'”, Explicó Moreno. “Y creo que está mirando desde una lente muy política. Debería estar mirando desde una lente muy apolítica”.
Por su parte, también le dijo Axios Anteriormente en la conversación de que “absolutamente” cree en la independencia del banco central, pero agregó que Powell podría ser despedido legítimamente por ser “extraordinariamente incompetente”.
Fed de independencia
Por supuesto, la Fed no está completamente desprovista de ninguna influencia política. El presidente nomina y el Senado confirma a los miembros la Junta de Gobernadores, incluido el Presidente y el Vicepresidente. El presidente de la Fed también debe testificar ante el Congreso regularmente y los legisladores a la parrilla.
Al mismo tiempo, la Fed estaba estructurada para estar algo aislada de las presiones políticas. Los gobernadores tienen términos de 14 años que expiran en un escalonado programado, evitando que un solo presidente renova por completo la junta de una vez.
Los gobernadores tampoco pueden ser eliminados por desacuerdos políticos y solo pueden ser expulsados “por causa”, que se ha interpretado como una negligencia grave del deber o la malversación.
Los presidentes de la Fed Regional tampoco están nombrados políticamente, y el Fed fondos sus propias operaciones sin asignaciones de legisladores.
Es por eso que Fed Independence es un concepto complicado, Michael Pugliese, economista senior de Wells Fargodijo Fortunaa medida que se deriva en gran medida de una combinación de leyes, normas, acuerdos informales y tradiciones.
“No es que haya una cláusula de independencia”, dijo. “Es más que la estructura en sí se construye un poco independiente del sistema político”.
Pugliese cree que es muy poco probable que el Congreso enmienda la Ley de la Reserva Federal para permitir una influencia más explícita de la Casa Blanca.
Esto se debe a que los demócratas no lo acompañarían, y los republicanos probablemente no se deshacen de la regla del filibustero en el Senado para erosionar de inmediato la independencia de la Fed, dijo.
“Deshacerse del filibustero probablemente abriría la puerta a toneladas y toneladas y toneladas de otras discusiones políticas sobre muchos temas diferentes, no solo la Ley de la Reserva Federal”. Pugliese explicó. “El filibustero se ha quedado todo el tiempo que lo ha hecho porque ambas partes han tenido razones y causas para no cambiarlo. Y tal vez eso cambia un día, pero me sorprendería mucho si lo que lo cambió fue la Fed”.
