Stablecoins son el nuevo objeto brillante en Wall Street. Una vez restringido al mundo nicho del comercio criptográfico, Stablecoins ingresó a la corriente principal de las finanzas estadounidenses como debatió el Congreso, y finalmente aprobado En julio, un proyecto de ley para legitimarlos y ampliar su uso. Que ha estimulado un ciclo exagerado como bancos y fortuna 500 empresas apresurarse a explorar la tecnología.
Las establo, que generalmente están vinculadas al dólar estadounidense y respaldan 1: 1 a un grupo de reservas, han existido durante una década. Pero su alto popularidad ha traído preguntas crecientes sobre cómo su crecimiento podría afectar a la economía más amplia. Expertos financieros y funcionarios gubernamentales Los iguales están lidiando con las implicaciones de los emisores de stablecoin gigantes y el círculo se convierten en algunos de los mayores tesoros de los Estados Unidos, rivalizando países como Corea del Sur y Arabia Saudita.
Si bien los proponentes criptográficos argumentan que Stablecoins ayudará a extender el dominio del dólar en todo el mundo, los críticos advierten que podrían conducir a la inestabilidad financiera en el sector bancario, incluso cuando siguen siendo una pequeña porción de los mercados generales.
Una nueva plomería financiera
Para tener una sensación de la creciente popularidad de Stablecoins, vale la pena señalar que su volumen de transacción superó Visa A principios de 2024. Si bien gran parte de esta actividad ocurrió en el contexto del comercio criptográfico, respaldó el caso de los defensores de que las tarifas bajas de Stablecoins y las velocidades casi instantáneas los convierten en un vehículo superior para tecnología más antigua como Swift, especialmente cuando se trata de mover dinero a través de las bordes. Ese argumento ha salido de la industria criptográfica, con el gigante fintech Raya adquisidor El puente de inicio de Stablecoin el año pasado por $ 1.1 mil millones.
Para garantizar que un stablecoin se mantenga a la par con un dólar, la mayoría de los emisores compran grandes cantidades de facturas del Tesoro para servir como la mayor parte de sus reservas. Tether, el más grande emisor de stablecoin, posee más de $ 100 mil millones en T-falls, según su último certificado, que lo clasifica adelante de países como los Emiratos Árabes Unidos y Alemania. Según un informe de julio de Apolo, la industria de Stablecoin en su conjunto es ahora el 18º titular externo más grande de tesoros.
Para ser justos, esto sigue siendo un blip comparado Para el sector del fondo del mercado monetario de EE. UU., Que es de alrededor de $ 7 billones, comprendido principalmente de bonos del Tesoro. Pero, especialmente con la aprobación de julio de la Ley Genius, es probable que las establecoínas solo crezcan, con Apolo estimando que el sector podría alcanzar los $ 2 billones para 2028. La capitalización de mercado del USDC, la segunda más grande, ha crecido un 90% durante el último año a $ 65 mil millones. Su empresa matriz, Circle, se hizo pública en junio, entrega La mejor salida a bolsa de dos días más grande en décadas.
En un momento en que los tesoros de los Estados Unidos, incluidos China y Japón, están señalando que se alejarán de la clase de activos, la aparición de emisores de Stablecoin como un nuevo comprador de las facturas T podría servir como una válvula de escape para el gobierno de los Estados Unidos. “Tener emisores de stablecoin siempre hay que hay un impulso masivo en términos de dar confianza al Tesoro [Department] sobre dónde colocar la deuda ”, dijo Yesha Yadav, profesora de la Facultad de Derecho de Vanderbilt que escribió un reciente papel Sobre la relación entre Stablecoins y el mercado del Tesoro de los Estados Unidos.
Los defensores de las criptográficas van aún más allá, argumentando que los beneficios podrían estafar en toda la economía de los Estados Unidos y más allá. Dicen que el crecimiento de Stablecoins podría consolidar el dominio del dólar como un método de pago por pagos extranjeros, similar al “eurodólar” (un término que señala depósitos en dólares mantenidos fuera de los Estados Unidos), y podría ayudar al gobierno de los Estados Unidos a hacer cumplir las sanciones en el extranjero. David Sacks, la IA y el zar criptográfico de la Casa Blanca, fue tan lejos como argumentar Esa nueva demanda para los bonos del Tesoro de las compañías de Stablecoin podría reducir las tasas de interés a largo plazo.
Otros, incluidos el jefe global de efectivo y activos digitales de Yadav y State Street, Kim Hochfeld, son más escépticos, especialmente dada la huella del sector naciente. “Hay mucha publicidad, y los números siguen siendo pequeños en comparación con lo que vemos en Tradfi normal”, dijo Hochfeld Fortuna. “Si bien no niego que este sea el comienzo de una gran tendencia, los números aún no son suficientes para que nos emocionen o súper nerviosos”.
Algunos críticos, incluidos los grupos de cabildeo bancario, han advertido que Stablecoins podría desviar el dinero de los depósitos bancarios a medida que los clientes cambian las tenencias a Stablecoins. Debido a que los depósitos sirven como liquidez necesaria para los préstamos, argumentan, Stablecoins podría amenazar el sistema de crédito. Un ejecutivo de stablecoin, que habló con Fortuna Según el condición del anonimato para discutir las relaciones sensibles de la industria, describió el argumento como “políticamente conveniente”, señalando que los grupos de cabildeo bancario han invocado previamente el argumento para resistir la introducción de instrumentos financieros ahora comunes como fondos del mercado monetario.
“Hay billones de dólares en fondos del mercado monetario”, dijo el ejecutivo, “en última instancia, no afectó a los bancos que pudieran otorgar préstamos”.
Yadav dijo que el crecimiento de Stablecoins aún podría conducir a resultados involuntarios, especialmente a medida que aumentan los bonos del Tesoro a corto plazo, en los que muchas instituciones de Wall Street confían para la gestión de riesgos y otras formas de ingeniería financiera. “Lo que eso significa para el resto del sistema financiero como [stablecoins] convertirse en gigantesco es que nadie supone “, le dijo Fortuna.
