Bank of Canada posee una tasa de 2.75%, pero deja la puerta abierta para un mayor alivio de la tasa
El
mantuvo su
Del 2.75 por ciento por tercera hora consecutiva el miércoles, pero dejó la puerta abierta para un mayor alivio de la tasa si está contenida la inflación.
“Continuaremos evaluando el momento y la fuerza de las presiones descendentes sobre la inflación de una economía más débil y las presiones ascendentes sobre la inflación de mayores costos relacionados con las tarifas y la reconfiguración del comercio”, dijo el gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, en Ottawa.
“Si una economía debilitada ejerce una presión más baja sobre la inflación y se contienen las presiones de los precios al alza de las interrupciones comerciales, puede ser la necesidad de una reducción en la tasa de interés de la política”.
Macklem dijo que había tres razones que llevaron a la decisión, incluida la incertidumbre continua de la política comercial de los Estados Unidos, una economía canadiense más resistente y evidencia de
presiones de inflación subyacentes
.
“El banco parece estar un poco más cómodo con la noción de que la economía canadiense necesitará apoyo de más recortes de tasas de interés en el futuro”, dijeron Andrew Grantham y Katherine Judge, economistas del Banco de Comercio Imperial canadiense, en una nota.
“Sin embargo, claramente aún no está allí y los próximos datos seguirán siendo más importantes que el ligero cambio de lenguaje de hoy para determinar si ese apoyo llega tan pronto como la reunión de septiembre como se pronosticamos actualmente”.
El Banco Central también optó por no publicar un pronóstico en su informe de política monetaria, en lugar de presentar tres escenarios, con el primero que abarca las tarifas actuales en su lugar al 27 de julio, el segundo representa una redescalación en tarifas y un tercero que muestra una escalada en las tarifas de los Estados Unidos.
“Como en abril, hemos decidido no presentar un pronóstico convencional para el crecimiento y la inflación”, dijo Macklem. “Quiero subrayar que la falta de pronóstico convencional no impide nuestra capacidad de tomar decisiones de política monetaria”.
En el escenario de tarifas actuales, los aranceles sectoriales permanecen en su lugar en los autos, el acero y el aluminio y las tarifas de bienes que no cumplen con el acuerdo de Canadá-Estados-Estados-México permanecen vigentes. (El banco estima que el 100 por ciento de la energía y el 95 por ciento de todos los demás bienes cumplen con CUSMA y, por lo tanto, no están sujetos a tarifas). El escenario tiene en cuenta los recientes acuerdos entre los Estados Unidos y la Unión Europea y las tarifas de represalia de Canadá y Canadá también permanecen establecidas por $ 60 mil millones en bienes estadounidenses.
Bajo este escenario, el banco central espera que el crecimiento se contraiga en el segundo trimestre, antes de regresar al uno por ciento en el tercer trimestre, a medida que las exportaciones se estabilizan y el gasto en el hogar se fortalece. El crecimiento luego recoge en 2026 y alcanza el 1,8 por ciento en 2027.
Esto contrasta con los pronósticos anteriores de los economistas que
Este año, con un crecimiento negativo en el segundo y tercer trimestre. Las exportaciones disminuyeron bruscamente durante el segundo trimestre, después de un tracción significativa en el primer trimestre, pero Macklem dijo que este swing moderará para el tercer trimestre.
“Cuando llegas al tercer trimestre, no esperamos un gran recuperación en las exportaciones, pero después de haber disminuido, no deberían volver a restarte nuevamente [from growth] Eso es mucho ”, dijo Macklem.
“Cuando dejas a un lado las exportaciones … estás viendo que el consumo sigue creciendo, está creciendo modestamente, sin duda está siendo restringido por la incertidumbre causada por los aranceles, pero está creciendo”.
En el escenario de escalada, Canadá y México pierden su
y están sujetos a una tarifa de referencia del 10 por ciento. Estados Unidos también impone una tarifa del 50 por ciento sobre el cobre y aumenta su tasa de tarifa promedio ponderada en los países de nueve puntos porcentuales a 23 puntos porcentuales. Canadá intensifica sus aranceles de represalia sobre los bienes estadounidenses y la guerra comercial de China-Estados Unidos empeora.
En este escenario, el PIB contrata para el resto de 2025, con un crecimiento retomado lentamente en la primera mitad de 2026. La inflación de los titulares aumenta a un poco más del 2.5 por ciento en el tercer cuarto de 2026.
En el escenario de desescalación, los aranceles sectoriales se reducen a la mitad y la tarifa de la tarifa de los bienes canadienses que no cumplen con Cusma cae del 25 % al 10 por ciento. Canadá también elimina sus tarifas de represalia.
En este escenario, el PIB crece alrededor del dos por ciento para la segunda mitad de 2025, y promedia un 1,7 por ciento hasta el final de 2027. La inflación permanece por debajo del objetivo del dos por ciento hasta finales de 2026.
El banco central dijo que la inflación subyacente actualmente se encuentra en un 2.5 por ciento, por encima del número principal del 1.9 por ciento, debido al impacto de la eliminación del impuesto al carbono. La participación de los componentes del IPC que aumentan en más del tres por ciento en un año tras año ha aumentado y está por encima de su promedio histórico, mientras que las medidas de inflación centrales han rondado el tres por ciento desde abril.
“La inflación en los precios de los bienes, excluyendo la energía, ha aumentado a 2.2 por ciento desde aproximadamente cero en la segunda mitad de 2024, por encima de su promedio histórico”, dijo el informe. “Este aumento se atribuye principalmente al paso de los aumentos pasados en los costos de importación en una amplia gama de productos, desde vehículos de motor y muebles hasta ropa y café”.
Los factores que llevaron a este aumento incluyen la depreciación del
Contra el Back Green a fines de 2024, el crecimiento pasado en los costos de envío y los aumentos pasados en los precios agrícolas.
Mirando hacia el futuro, el gobernador dijo que el banco central permanecerá enfocado en cómo la interrupción del comercio afecta la inflación subyacente.
“Como mencioné, algunos de los factores que pueden estar causando ese aumento, deberían relajarse”, dijo Macklem. “Estamos empezando a ver los efectos de los aranceles y las contramedidas en la inflación del IPC, puedes ver un poco en la comida, probablemente hay más por venir allí, por lo que eso pondrá una presión ascendente, por lo que vamos a medir de cerca esas presiones hacia arriba y hacia abajo”.
Según el escenario actual, el banco central también espera que la inversión residencial se fortalezca durante la segunda mitad de este año, después de que disminuyó en un 11 por ciento en el primer trimestre de 2025. También espera que la población lenta y la inversión empresarial débil continúen sopesando sobre el crecimiento potencial de la producción durante la segunda mitad de este año.
El Banco Central señaló que la tasa de desempleo permanece elevada en un 6,9 por ciento, pero que hasta ahora las pérdidas de empleo se han limitado a los sectores que dependen en gran medida del comercio estadounidense.
• Correo electrónico: jgowling@postmedia.com
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