En marzo de 2026, el primer ministro chino Liqiang Incluido El “Índice de Precios al Consumidor (IPC)” en el informe anual de trabajo del gobierno es la primera vez que el gobierno chino reconoce públicamente la deflación.
Mientras tanto, China reducir Elevó su objetivo de crecimiento del PIB del 5 por ciento al 4,5-5 por ciento. Esta es la primera vez desde 1991 que China ha fijado un objetivo de crecimiento inferior al 5 por ciento. El cambio sugiere que la era en la que el crecimiento general del PIB era central para la misión política del gobierno efectivamente ha terminado.
Pero reducir el objetivo del PIB no fue suficiente para aliviar las presiones deflacionarias.
El crecimiento del PIB de China se ha sustentado en un superávit comercial. En 2025, el valor del comercio exterior total de China encima 6,5 billones de dólares, primeras exportaciones netas de bienes y servicios aumentar 1,6 por ciento del PIB, según Bingnan Wong, subdirector del Comité de Asuntos Exteriores de la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino. El comercio exterior de China en enero de 2026 crecer Un aumento del 8,2 por ciento interanual. Eso significa que incluso si China reduce su meta oficial de crecimiento a 4,5-5 por ciento, seguirá reforzando las fuerzas detrás de la deflación en lugar de aliviarla.
De hecho, sin el apoyo del superávit comercial, el crecimiento del PIB de China en 2025 sería del 3,4 por ciento. Eso significa que si China quiere alcanzar un crecimiento del 4,5 por ciento en 2026, la producción debe seguir aumentando en lugar de disminuir. En este sentido, el problema de la deflación sólo puede mejorarse si la tasa de crecimiento del PIB es inferior al 3,4 por ciento.
Hay dos soluciones realistas a la deflación de China: sectores de alta tecnología o manufactura tradicional.
La retórica oficial apoya claramente lo primero. Según el informe presupuestario de China para 2026, el gasto en ciencia y tecnología recibir El mayor aumento anual fue del 10 por ciento, según se informó repetidamente. enfatizar que China se centrará en la tecnología cuántica, la inteligencia artificial y sectores relacionados;
El decimoquinto plan quinquenal mencionado Dos puntos de referencia clave de innovación incluyen: El número de patentes de invención de alto valor por cada 10.000 personas aumentará de 16 en 2025 a 22 en 2030, mientras que la participación del valor agregado de las industrias clave de la economía digital en el PIB aumentará del 10,5 por ciento en 2025 al 12,5 por ciento en 2030.
Aunque el gobierno chino presenta este cambio como una transición de un crecimiento rápido a un desarrollo de alta calidad, detrás de esa historia se esconde una realidad económica diferente: el sector que realmente está aliviando a China de la presión deflacionaria sigue siendo la manufactura tradicional.
El estancamiento económico de China comenzó con el colapso de la industria inmobiliaria en 2021. Según los cálculos de Rhodium Group, el tamaño total del sector inmobiliario de China caer De 2,9 billones de dólares en 2023 a 2,15 billones de dólares en 2025, una contracción de casi 800.000 millones de dólares en dos años. Esto también debilita los ingresos de los gobiernos locales. Esto se debe a que el sector inmobiliario está profundamente relacionado con la financiación del suelo. Cuando esos ingresos disminuyen, los gobiernos locales también están perdiendo la capacidad de sostener grandes gastos en infraestructura, lo que desacelerar El sector de infraestructura de China después de 2023 se reducirá de 760 mil millones de dólares en 2023 a 650 mil millones de dólares en 2025. Esa es otra caída de 110 mil millones de dólares en estos dos años, lo que eleva el PIB total a alrededor de 900 mil millones de dólares.
Los principales sectores tecnológicos emergentes de China incluyen la energía solar, las baterías, los vehículos de nueva energía, la robótica y la inteligencia artificial. creado Se estima que el PIB será de 820 mil millones de dólares en 2023 y aproximadamente 980 mil millones de dólares en 2025. Eso supone un crecimiento de 160 mil millones de dólares en dos años. Sin embargo, el aumento no es suficiente para compensar las pérdidas derivadas de la crisis inmobiliaria y sus consecuencias. lo mejor Sólo la caída de la inversión en infraestructura ha seguido a la caída del sector inmobiliario. Entonces, si China pretende compensar la contracción más amplia causada por el sector inmobiliario, China todavía depende en gran medida de las exportaciones industriales.
El volumen de exportación de China más de 3,38 billones de dólares en 2023 a 3,77 billones de dólares en 2025, un aumento de 400.000 millones de dólares en dos años. Sin embargo, de esos 400 mil millones de dólares adicionales, el sector de alta tecnología está valorado en sólo 34 mil millones de dólares. La mayor parte proviene de las llamadas “tres nuevas” industrias de China: vehículos eléctricos (EV) y baterías de iones de litio. y células solares/módulos de células solares que se exportan. rosa En general, el 8,5 por ciento aumentará de 154.390 millones de dólares en 2023 a 189.340 millones de dólares en 2025. El 91,5 por ciento restante provendrá de exportaciones de productos básicos pequeños y de bajo costo. Especialmente a través del comercio electrónico transfronterizo de China. Según la Oficina Nacional de Estadísticas de China, las exportaciones de comercio electrónico transfronterizo de China rosa De 267.990 millones de dólares en 2023 a 317.520 millones de dólares en 2025, un aumento de aproximadamente 48.000 millones de dólares en dos años.
Ésa es la contradicción central en la actual narrativa económica de China. Aunque China sigue considerando a las industrias de alta tecnología y nuevas energías como motores del crecimiento futuro, en la escala real esos sectores todavía son demasiado limitados para resolver el problema de deflación del país. Para enfatizar el desarrollo de tecnología avanzada, el actual modelo de crecimiento de China sigue basándose en las exportaciones de manufacturas tradicionales en lugar de en los sectores de alta tecnología que dominan el discurso oficial.
Beijing puede necesitar alta tecnología para representar el futuro de China. Pero por ahora y durante los próximos años. Cuando se trata de tratar la deflación, el estabilizador real de China sigue siendo su economía manufacturera tradicional.
