Starboard Investor ve la ventaja de CarMax cuando Barr toma el mando

Starboard Value ha acumulado una participación de aproximadamente 350 millones de dólares en CarMax Inc. y ve una oportunidad para acelerar la recuperación del minorista de autos usados ​​bajo el nuevo director ejecutivo Keith Barr.

El inversionista activista nombró a su propio director ejecutivo, Jeff Smith, para el directorio de CarMax, junto con Bill Cobb, presidente y director ejecutivo de Frontdoor Inc., según una declaración del 11 de marzo que confirma un informe anterior de Bloomberg News.

Soportes de estribor Barr, quien empieza esto mesy es optimista de que el ex director ejecutivo de InterContinental Hotels Group pueda ser un catalizador del cambio en CarMax, escribió Smith en una carta a Barr. Su implicación con la empresa hasta ahora también ha sido positiva, afirmó.

“Ha sido colaborativo y amigable, y estamos disfrutando las conversaciones que hemos tenido con ellos”, dijo en una entrevista con Bloomberg TV. “Hay una gran oportunidad”.

CarMax, al igual que otras empresas a las que apunta Starboard, es líder en su sector, pero se ha vuelto un poco complaciente con el tiempo, dijo. Tiene un conjunto de activos increíble y Starboard lo compró a una valoración atractiva, añadió.

“Efectivamente estamos obteniendo esa base de activos que es casi imposible de replicar de forma gratuita porque estamos comprando CarMax por un valor contable tangible”, dijo. “No sé si construiríamos este negocio hoy con todos estos activos, pero en realidad no necesitamos pagar por ello como accionistas. Están ahí”.

Starboard también ve una oportunidad de aprovechar su experiencia invirtiendo en mercados de vehículos para ayudar a impulsar el desempeño de CarMax, el minorista de autos usados ​​más grande de EE. UU. con ventas de más de 1 millón de vehículos por año.

“CarMax ha tomado las medidas necesarias para garantizar que este negocio alcance su potencial y responda a los accionistas”, dijo Tom Folliard, presidente ejecutivo de CarMax, en un comunicado. declaración. “Nuestro compromiso con Starboard hasta la fecha ha sido productivo y seguimos centrados en conversaciones constructivas en curso”.

Aunque CarMax fue pionera en las ventas de automóviles en línea, la compañía se ha quedado atrás en los últimos años en medio de una dura competencia de rivales como carvana. Starboard cree que el modelo de negocio de CarMax, que combina más de 250 lotes físicos de automóviles con ventas en línea, es mejor porque la mayoría de los compradores todavía prefieren las ventas en persona.

“El modelo de CarMax es simple: la empresa compra automóviles, los reacondiciona, los vende y apoya estas actividades proporcionando financiación, garantías y servicios relacionados”, escribió Smith. “Cuando la compra, reparación y venta se hacen bien, el modelo crea un poderoso volante en el que mayores volúmenes generan menores costos unitarios, lo que permite precios más competitivos y mayores ganancias de participación”.

Starboard cree que CarMax, con su modelo de negocio omnicanal, podría impulsar su rendimiento mejorando la experiencia del cliente. Esto incluiría renovar vehículos de manera más eficiente y reducir los gastos administrativos y generales en más de $300 millones. Starboard también quiere que CarMax adopte precios más dinámicos.

Starboard tiene experiencia en el sector, habiendo invertido en el vendedor de automóviles en línea Cars.com Inc. Los subastadores Ritchie Bros. – ahora RB Global Inc. – esto apunta a oportunidades para CarMax. Starboard invirtió en Cars.com Inc. en 2017 y obtuvo dos puestos en la junta directiva el año siguiente. hizo falta una apuesta Ritchie Bros. le ayudará a comprar IAAel mercado de vehículos recuperados.

Starboard también considera útil en CarMax la experiencia de Barr liderando la transformación digital de los hoteles InterContinental.

“Si bien la empresa ha invertido significativamente en capacidades digitales, la experiencia del usuario de extremo a extremo aún no refleja los mejores estándares de su clase”, escribió Smith en su carta. “Simplificar el recorrido de ventas, reducir los puntos de entrega, mejorar la claridad en torno a los precios y la financiación (potencialmente con menos opciones) e integrar las ofertas de servicio y garantía de manera más fluida puede mejorar materialmente la velocidad de conversión y de inventario”.

CarMax, cuyas acciones cayeron alrededor de un 41% el año pasado, subieron un 1,7% a 42,84 dólares a la 1:32 p.m. en Nueva York el 11 de marzo, lo que le dio a la empresa un valor de mercado de 6.100 millones de dólares. Eso se compara con una caída del 35% para Cars.com y ganancias del 80% para Carvana y del 14% para AutoNation Inc.

Se proyectó que las ventas de automóviles usados ​​crecerían al ritmo más rápido en tres años gracias al apoyo del presidente Donald Trump. aranceles anunciados en abril. Sin embargo, desde entonces, las acciones de CarMax han perdido valor ya que la Casa Blanca ha pospuesto o tarifas propuestas reducidasdesacelerando lo que se esperaba fuera una caída en las ventas de automóviles nuevos.

A fines del año pasado, CarMax despidió al director ejecutivo William Nash debido al retraso en las ventas y al decepcionante precio de las acciones. Desde entonces, el miembro de la junta directiva David McCreight se ha desempeñado como presidente y director ejecutivo interino.

Escrito por Ryan Gould, Crystal Tse, David Carnevali y Liana Baker