Hola desde Frozen Toronto. Cuando asistía a PDAC 2026, la reunión anual de la Asociación Canadiense de Exploradores y Desarrolladores de Metales, Minerales y Minería, y yo, junto con unos 35.000 de mis amigos cercanos, estaba lleno (ver más abajo) y había mucho que informar. Así que prepárate.
En las últimas dos semanas (aquí y aquí) escribí sobre PDAC desde la perspectiva de mi propio rock en Occidente. Ahora estoy pateando piedras en el Centro de Convenciones Rogers y no sé si crees en los presagios o no. Pero el domingo pasado, en el primer día de trabajo, la primera persona que conocí al entrar en la sala de exposiciones fue mi viejo amigo y legendario inversor en recursos, Rick Rule. Rick sugirió la famosa frase: “No pierdas este mercado alcista”.
Su editor y Rick Rule en el día 1 de PDAC BWK Photos
¿No puedes desperdiciarlo, no lo quieres? Entonces hablamos y le pregunté: “¿Hay alguna empresa aquí que crea que debería consultar?”
Rick respondió con algunos nombres y dijo. “Me siento un poco irritado. Hay mucho dinero aquí. Compite conmigo escribiendo cheques”.
Así es: mucho dinero. En realidad, ese es el ambiente general del lugar. que compartiré más detalles a continuación.
Finalmente… ¡un PDAC rico en efectivo!
Primero, un poco de historia… Porque asistí al PDAC hace muchos años. Como durante la mayor parte de la década de 2010, el sector minero estaba en la ruina. Los precios de las acciones estaban bajos. Los precios de los metales y otros productos eran bajos. Las empresas tenían escasez de efectivo. Es un momento difícil cuando se trata de recaudación de fondos. He visto muchos stands vacíos en PDAC anteriores.
De hecho, no estaría mal decir eso en el período de estancamiento. Una gran parte de las operaciones en el sector minero es el flujo interno de dinero de ida y vuelta, es decir, si una empresa quiere recaudar capital. Alguien tiene que vender otras cosas para conseguir dinero. En pocas palabras, “vender petro” para ganar dinero. “Paga a Paul”, si se permite la antigua analogía.
Por ejemplo, en el registro anterior mencioné una pequeña empresa. En aquella época se llamaba K92 (KNTNF)que fue un proyecto que fue cancelado por Barrick (B) en 2016 porque era demasiado pequeño y no se ajustaba a los balances de las principales mineras de oro. Me gusta lo que veo, recomiendo KNTNF a 0,37 dólares por acción. Y ahora es un productor de cobre y oro con una capitalización de mercado de 5.000 millones de dólares cuyas acciones se cotizan a más de 22 dólares (con un p/e insignificante de 23).
Hay otros, como el K92, si sabes dónde buscar. Dicho esto, durante mucho tiempo el sector minero tuvo poco y limitado efectivo disponible. Y muchos jugadores compiten por el mismo dólar. De hecho, durante más de 30 años la inversión en el sector minero ha sido baja. y varias empresas No reemplaza la producción con nuevos recursos, reservas y capacidad de producción.
Esto ha resultado en una escasez de ideas, proyectos, desarrollos, operaciones mineras y molinos. y, en particular, la falta de capacidades humanas adecuadas. Y, por supuesto, una de las cuestiones clave del PDAC 2026 es la falta de geólogos, ingenieros, gerentes de proyectos, etc. capacitados. (Pista: dígales a sus hijos y nietos que existen excelentes carreras en geociencias. Y ayuda mucho si saben cómo codificar y conectarse).
¿Este año? Estalló el dique de dinero: “Tenemos una gran cantidad de efectivo fluyendo hacia este sector desde todas partes”, dice un experto banquero de inversiones de uno de los fondos financieros industriales más grandes de Canadá.
“Todos los días sacamos efectivo de Asia”, dijo el banquero. “Mucho de Singapur, que es el código para China. Corea y Japón, Australia también. Definitivamente Oriente Medio. Con otros grandes flujos de efectivo saliendo de Europa, es probable que haya una huida hacia la seguridad cuando la UE colapse”.
¿Y qué pasa con América del Norte? “Sí, mucho dinero nuevo de Estados Unidos. La mayor parte proviene de la tecnología, la inteligencia artificial, las criptomonedas y otros grandes mercados como la Bolsa de Nueva York y el NASDAQ. El capital está saliendo de las posiciones sobrecompradas y dejando al sector con una hemorragia nasal. La plata se está moviendo hacia industrias básicas como la minería, con una lucha también por los metales preciosos. Tanto físicamente como en la mina”.
el oro es el líder
Esta opinión desde los últimos pisos de un rascacielos de Toronto contradice lo que hemos visto desde las trincheras de Paradigm Press.
Es decir, desde 2022, la mayor parte del mundo ha devaluado sus monedas después de que los mercados absorbieran el impacto de las sanciones occidentales a Rusia. Vimos la apropiación de 350 mil millones de dólares de activos soberanos estatales pertenecientes al Kremlin. Y el mensaje es: Si Europa y Estados Unidos roban los bolsillos de Rusia, que tiene armas nucleares, ¿qué posibilidades tienen otras personas?
Es una larga historia. Pero la versión resumida es que una gran parte de la depreciación del dólar se ha trasladado a los metales preciosos. Y ahora también se está trasladando a los mineros. Para 2024, el último año de la administración Biden, los precios del oro estarán aumentando. Y luego volvió a dispararse en 2025, durante el primer año del presidente Trump 2.0.
Recuerdo haber escrito en 2024 que “el oro marca el camino”. Los precios del oro suben. Lo mismo ocurre con los precios de otros metales. tanto a nivel físico como a precios de acciones en bolsa. Y las cifras hablan por sí solas: el oro ha pasado de unos 2.000 dólares a principios de 2024 a su precio actual de más de 5.040 dólares.
Y no es sólo oro. Descubrimos que los precios de otros metales utilizados en la industria han aumentado considerablemente. La plata habla por sí misma como metal tanto financiero como industrial, al igual que el cobre, el zinc e incluso el plomo. Luego tenemos materiales raros e importantes como el antimonio, tungsteno, indio, germanio, galio y tierras raras. Y no olvidemos el uranio, un “metal energético” clave: levántese si está en ese camino de inversión.
¿Y qué pasó con estos precios más altos de los metales? Las empresas manufactureras han experimentado aumentos significativos en los ingresos y el flujo de caja interno. Claro, usan efectivo para pagar facturas como el aumento del precio del petróleo, los costos laborales, productos básicos como acero y concreto, maquinaria y más. Pero al final del día, la mayor parte del flujo de caja se convierte en ganancias. Y el mercado de valores quiere ver ganancias.
Y luego llegamos al PDAC 2026.
Abarrotado y optimista
Los minerales y la minería son ahora el lugar donde entra el dinero. Sí, había tanta gente que en PDAC el espacio de exposición estaba agotado. Muchos nuevos inversores deambulaban, visitaban stands, hacían preguntas y buscaban ideas prometedoras y, sinceramente, moverse era aburrido porque había tanta gente. Diablos, el Centro de Convenciones Rogers ni siquiera tenía espacio para percheros.
Empaqué PDAC y me salté el almuerzo porque el centro de alimentos estaba muy lleno. Fotos de BWK
Mientras tanto, siento una sensación de optimismo en cada capa del sector de la minería y los minerales. El productor produce, vende a un precio elevado y genera ingresos y beneficios.
Los desarrolladores se están desarrollando y muchas personas parecen tener pocos problemas para reunir el efectivo para pagar las cuentas. Aunque en muchos casos la perspectiva de las fusiones y adquisiciones es clara: los grandes lo quieren. Puedes (y necesitas) comprar un pequeño para agregarlo a tu base de reserva. Y definitivamente ayudará a poner algo de efectivo recién acuñado sobre la mesa.
Y los exploradores están haciendo lo que hacen en todo el mundo. Veo ideas interesantes de empresas en lugares como Alaska (cobre, plata y zinc), Yukón (oro y tungsteno), Columbia Británica (cobre-oro) y Quebec (cobre, níquel y platino), sin mencionar muchas ideas desde México hasta Argentina (plata, cobre, oro, estaño y más).
Muy civilizada: Argentina ofrece sándwiches de vino y jamón BWK Photos
En el camino, hablé e intercambié ideas con un geólogo topógrafo de Río Tinto (Río)Explicó que Río está gastando enormes sumas de dinero a nivel corporativo en exploraciones sin adornos. Su objetivo son nuevos depósitos de cobre. Y hablamos de nuevas jugadas exploratorias. Muchos de los asuntos que Rio está investigando se encuentran en Colombia, Angola e incluso más cerca de casa en Utah, EE.UU.
Este es un gran avance si se comprende la industria minera durante la última década. Porque han pasado más de 30 años desde que las grandes empresas, en general, han reducido sus estudios de campo. Reducir costos en una era en la que los precios de los metales han sido relativamente bajos durante mucho tiempo. Si un gran minero (elija cualquier nombre de los habituales) quiere un nuevo depósito. Hará tratos con exploradores que hayan hecho descubrimientos prometedores. o un desarrollador con un nuevo proyecto en diseño y construcción, un enfoque “justo a tiempo” para mantener la planta en funcionamiento.
“Justo a tiempo” ahora es “demasiado tarde”
Pero al excavar, como otras cosas en el mundo industrial, el “justo a tiempo” se ha vuelto “demasiado tarde” en toda la cadena de suministro. Si no fuera por la tabla periódica, China controlaría líneas mineras básicas y grandes cantidades de producción de materiales. Desde el antimonio hasta la zeolita, China presiona habitualmente a los compradores del resto del mundo (también conocidos como “bárbaros”) mediante sanciones, restricciones, apropiaciones, etc.
Básicamente si no tienes un proyecto mineral que vaya desde una mancha marrón en la ladera de una montaña hasta un molino que produzca producto. Muestra que estás detrás de la vieja bola 8.
Por lo tanto, es notable que Río esté invirtiendo su propio dinero en que verdaderos geólogos de exploración salgan al campo, pateen rocas y diseñen programas de perforación. y encontrar un depósito Por supuesto, empresas como Rio siempre están buscando nuevas ideas. en el campo de la exploración o el desarrollo independiente a pequeña escala. Pero permítanme repetirlo. Es positivo para la industria -y para las economías occidentales- que haya personas clave realizando proyectos de campo. y reconstruir las capacidades de la organización
Mientras tanto, y en una escala mucho menor que Río. Hablé con David Wolfon, director ejecutivo de Aveeno Plata y Oro (ASM)Es una empresa de perforación con capitalización de mercado de 1.400 millones de dólares con sede cerca de Durango, en el centro de México. He seguido esta empresa durante más de una década y he visitado este sitio muchas veces.
Su editor y David Wolfson, director ejecutivo de Avino Silver & Gold BWK Photos
No hace mucho, a partir de principios de enero de 2025, se pueden comprar acciones por 1 dólar; Hoy negociaron más de $8,00. Toda una carrera, ¿verdad? y en términos de indicadores actuales, la relación precio-beneficio llega a 65 aproximadamente. Aún así, Avino es atractivo debido a su creciente flujo de caja.
Avino vende su producción a un cliente principal, Samsung de Corea, que adquiere alrededor del 95% de todo lo que está en su rango de precios. “Más alto que el mercado” a un nivel de precio justo Debido a la sólida relación desarrollada durante los últimos diez años, Samsung necesitaba un suministro de metal asegurado de una fuente confiable. Y no hay ningún problema con el llamado ESG o “Medio Ambiente, Sostenibilidad y Gobernanza” y Avino dirige un gran proyecto. Tienen relaciones sólidas con los trabajadores y las agencias gubernamentales locales en sus regiones.
Ahora, con los precios actuales de los metales, junto con el control interno y la gestión disciplinada, el flujo de caja se está abriendo camino hacia la línea de beneficios de la empresa. Mientras tanto, muchos grandes inversores también tienen grandes posiciones en acciones de Avino, lo que indica cómo le gusta a la empresa el nuevo mercado de recursos.
Mientras tanto, Avino se encuentra en una zona relativamente segura de México: “No hay drogas a nuestro alrededor”, según David. El gobierno del estado de Durango quiere proteger los empleos y el flujo de caja de este gran empleador. Además, Avino amplió recientemente la producción después de un programa de capital de cinco años que se ejecutó incluso durante la pandemia en 2020-21.
Entonces, ¿hacia dónde puede ir Avino desde aquí? Después de un gran cambio en 2025, ¿es hora de dar la vuelta? Ahora viene el análisis riesgo-recompensa. Esto se debe al hecho de que existe una importante actividad de ocupación en la minería. Especialmente en el espacio monetario, y si bien a Avino le va bien por sí solo, tiene una estructura de asociación sólida y en crecimiento y tiene el flujo de caja en caso de que un importante productor de metales quiera expandirse.
Entonces ya veremos, ¿no? No estoy dando ningún consejo oficial aquí. No realizamos un seguimiento del rendimiento en los cálculos. Investigue datos, mire gráficos, espere días o semanas para ver un mercado a la baja. Utilice una orden limitada y no persiga el impulso.
Pero mi restaurante de Toronto ha vuelto al punto de partida. “Aquí hay mucho dinero”. Muchas ideas geniales en PDAC, muchas oportunidades y ventajas.
mientras escribo Los mineros y los metales se vendieron con fuerza a medida que el mercado en general colapsó. En esta situación, los fondos de cobertura y los operadores venderán todo lo que puedan para respaldar los ajustes de margen en otras posiciones.
Los metales preciosos siguen siendo la inversión más segura. Se recuperarán primero y se acumularán mucho una vez que el polvo se asiente.
Cuando llegue ese momento, cerraré sesión y volveré a ingresar a la reunión.
Gracias por suscribirte y leer.
