La inflación general aumentó del 2,2% al 2,4% en diciembre, pero la principal medida del Banco de Canadá se desaceleró. Esto ha dejado a los economistas divididos sobre si el banco central debería mantener o recortar las tasas de interés. Esto se debe a que han desaparecido las apuestas del mercado de que el próximo paso será un aumento de las tasas de interés.
Statistics Canada dice que el índice de precios al consumidor (IPC) aumentó debido a la congelación del GST/HST por parte del gobierno federal desde mediados de diciembre de 2024 hasta mediados de febrero de 2025, lo que provocó la caída de los precios de algunos productos. Los economistas seguidos por Bloomberg pidieron que la inflación se mantenga estable en el 2,2 por ciento.
Citigroup Inc. pidió con razón que el IPC aumentara al 2,4%, mientras que Toronto-Dominion Bank, Bank of Montreal y Capital Economics Ltd. pidieron un aumento del 2,3%.
La medida de inflación preferida del Banco de Canadá Los recortes central y medio se enfriaron (el primero al 2,7 por ciento y el segundo al 2,5 por ciento) desde el 2,8 por ciento en noviembre. Ambas medidas ayudan a reducir el impacto de los impuestos.
Anteriormente, el mercado había aumentado sus apuestas sobre el próximo movimiento alcista del Banco de Canadá. Pero esas apuestas se redujeron a alrededor del 43 por ciento a finales de año desde el 80 por ciento.
Esto es lo que los economistas creen que significan los datos de inflación para el Banco de Canadá y las tasas de interés:
‘No amenazante’: investigación de Rosenberg
“No hay ningún caso en el que el Banco de Canadá esté pensando en aumentar las tasas de interés”, dijo en una nota David Rosenberg, fundador de Rosenberg Research & Associates Inc. Añadió que la inflación mensual había registrado una tasa “no amenazante” del 0,3 por ciento, ajustada estacionalmente, durante los últimos seis meses.
Mientras tanto, la inflación subyacente excluyendo alimentos y energía. Nunca superó el nivel del 0,3% ni una sola vez en el mismo período.
“La tendencia interanual puede ser del 2,5 por ciento, pero el hecho de que la trayectoria de seis meses se haya reducido a casi el 2 por ciento en lo que va del año es un testimonio del actual impulso inflacionario”, dijo.
La tasa de inflación está en el nivel “benigno” en muchas categorías, incluidas las operaciones y el mobiliario del hogar, la ropa, el transporte, la vivienda, la recreación, la salud y el cuidado personal. Esto oscila entre -0,1 por ciento y 0,2 por ciento mensual.
Rosenberg dijo que el producto interno bruto (PIB) real anual, excluyendo la inflación, es apenas superior a cero. El IPC general se encuentra en la zona objetivo del Banco de Canadá. Y la creación de empleos a tiempo completo se ha desacelerado al 0,7 por ciento interanual.
También existe la amenaza actual que plantean los aranceles estadounidenses.
“Aunque el Banco de Canadá puede estar al margen por ahora, el hecho de que la inflación subyacente siga siendo relativamente benigna nos dice que el balance de riesgos sigue apuntando a una mayor flexibilización. No se trata de volverse más estricto”, afirmó.
Economía en contracción: economía del capital
“El segundo aumento mensual consecutivo por debajo del objetivo en los recortes del IPC y el IPC medio debería reducir la especulación de que el Banco de Canadá tendrá que subir las tasas de interés este año”, dijo en una nota Stephen Brown, economista jefe adjunto para América del Norte de Capital Economics Ltd.
Capital Economics estima que la mediana anual de tres meses de asignación y tasa de asignación es del 1,7 por ciento, muy por debajo del objetivo de inflación del Banco de Canadá del 2 por ciento.
Brown dijo que las dos medidas principales tuvieron una tasa mensual promedio del 0,07 por ciento. Esto es inferior al aumento de 0,17 puntos porcentuales necesario para alcanzar una inflación superior a la meta.
“Eso nos da más confianza en nuestra opinión de que la tasa anual promedio caerá del actual 2,6 por ciento al 2 por ciento durante el verano. En cambio, se mantendrá por encima del 2 por ciento en 2027, como proyecta actualmente el Banco de Canadá”, dijo.
Capital Economics dijo que la posibilidad de otro recorte de tipos está aumentando debido a la desaceleración de la inflación. e indicios de que la economía de Canadá podría contraerse en el cuarto trimestre.
‘Informe híbrido’: BMO
“Este es un informe mixto, ya que algunas medidas de inflación subyacente disminuyeron a su ritmo más lento en años”, dijo en una nota Douglas Porter, economista jefe de BMO Economics. Citó dos desaceleraciones en la medida mediana del IPC central y en la medida del recorte.
Dijo que la principal conclusión de los datos del IPC fue que “después de un año de amplia divergencia”, la mayoría de las medidas clave de inflación están reforzando la visión del Banco de Canadá de una inflación subyacente del 2,5 por ciento este año. Tiene un pronóstico similar para 2026, mientras que la inflación aumentará al 2,1 por ciento en 2025.
“Teniendo en cuenta los muchos factores únicos en este mes tumultuoso, creemos que las noticias suaves de este informe pueden contrarrestar algunas de las malas noticias”, dijo Porter. Con malas noticias incluida una subida del IPC general, pese a que los precios de la gasolina cayeron un 13,8% interanual.
Aún así, dijo que el Banco de Canadá se sentiría “alentado” por la desaceleración de medidas clave. Pero no basta con reducir aún más los tipos de interés por adelantado.
“La economía tendrá una recesión severa y otras señales de inflación subyacente se desacelerarán. Para abrir la puerta a una nueva flexibilización de las políticas, aún no hemos llegado a ese punto”, dijo.
No estaré “convencido”: Oxford Economics
“El Banco de Canadá no se verá afectado por las fluctuaciones mensuales en la inflación general debido a los efectos del año base”, dijo en una nota Michael Davenport, economista senior de Oxford Economics Ltd. Refiriéndose a la exención de impuestos GST/HST.
Todavía hay volatilidad por delante. Mientras Canadá continúa comparando precios con el alivio del GST/HST por unos meses más. Cuando finalice dicha operación, dijo, la derogación del impuesto al consumo al carbono en abril de 2025 desaparecería de las comparaciones interanuales del IPC, por lo que la inflación energética comenzaría a aumentar en abril.
Espera que el Banco de Canadá ignore el ruido y se centre en la “tasa de inflación básica”.
Davenport dijo que la economía todavía está ahí. “Demasiada relajación”, como lo muestran las últimas cifras de empleo, que deberían corregirse. “Mantuvo a raya la inflación subyacente” y finalmente desaceleró la inflación general para cumplir con el objetivo del 2% del Banco de Canadá a principios del próximo año.
“Dado el riesgo cada vez mayor de inflación debido a los aranceles estadounidenses y la incertidumbre de la política comercial, seguimos creyendo que el Banco de Canadá mantendrá las tasas de interés en 2,25 por ciento hasta principios de 2027”, dijo.
• Correo electrónico: gmvsuhanic@postmedia.com
