El acuerdo de Up-Norfolk Southern aumenta el mercado de M&A de $ 1 billón de $ 1

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Una avalancha de fusiones y adquisiciones grandes y audaces es levantar a los comerciantes en un mercado más lento de lo esperado para transmitir transacciones.

Los valores del acuerdo global han superado los $ 1 billón en un tercer trimestre por la segunda vez registrada, según los datos compilados por Bloomberg, gracias a transacciones como el 29 de septiembre de aproximadamente $ 55 mil millones, la toma-privada de los videojuegos Electronic Arts Inc. por un consorcio que incluye Silver Lake Management. Significa que los valores ahora han aumentado un 27% en alrededor de $ 3 billones para el año hasta la fecha y en curso para su mejor final desde 2021.

Los banqueros dicen que los números exhiben una liberación continua de la demanda acumulada de fusiones y adquisiciones transformadoras entre los tomadores de decisiones corporativos, que fueron sofocados a principios de este año como incertidumbre comercial que emana de los mercados de EE. UU. Pero más allá de las transacciones de acompañamiento de titulares, el flujo de ofertas real ha sido plano, una señal de que las barreras vinculadas al comercio y la geopolítica permanecen en su lugar.

“Las empresas han querido ser agresivas en M&A, pero la incertidumbre y el entorno regulatorio fueron reales vientos en contra”, dijo Tom Miles, co-cabeza de M&A en Morgan Stanley. “Con esos factores mejorados, están listos para actuar”.

M&A Momentum aceleró durante los meses de verano tradicionalmente más tranquilos, un período que trajo el mayor vínculo de 2025 hasta ahora: Acuerdo de Union Pacific Corp. para adquirir el operador ferroviario Norfolk Southern Corp. por más de $ 80 mil millones, incluida la deuda. También hubo la compra planificada de Anglo American PLC de Teck Resources Ltd. de Canadá para crear una compañía minera de más de $ 50 mil millones.

Big Deals surgió en una variedad de sectores durante el tercer trimestre. En Tecnología, Palo Alto Networks Inc. firmó una adquisición de aproximadamente $ 25 mil millones de la compañía de seguridad cibernética Cybarrark Software Ltd., y en comunicaciones, Echostar Corp. acordó vender licencias de espectro a AT&T Inc. por unos $ 23 mil millones. En el espacio del consumidor, Keurig Dr Pepper Inc. dijo que comprará el NV del proveedor de café y té Jde Peet por 15.7 mil millones de euros ($ 18.4 mil millones).

“Estamos viendo muy poca inhibición para analizar y tal vez incluso continuar con grandes acuerdos estratégicos que han estado en agendas por un tiempo”, dijo Dan Mendelow, co-cabeza de banca de inversión, EE. UU., En Evercore Inc. “Las empresas están ansiosas por seguir adelante con sus prioridades estratégicas, incluidas M&A”.

Más débil-flujo de trato

Esto está resultando más fácil para algunos que para otros, con los datos compilados de Bloomberg que muestran que el número real de transacciones anunciadas este año ha aumentado menos del 0.5% en comparación con este punto hace 12 meses. Los asesores de M&A señalan una variedad de desafíos persistentes para empresas más pequeñas, incluida la volatilidad macroeconómica, la inestabilidad política y una tasa lenta de recortes de tasas de interés.

“Las empresas medianas tardan más en adaptarse al cambio, lo que está restringiendo la cantidad de acuerdos de flujo más pequeños”, dijo Steve Baronoff, presidente de M&A global de Bank of America Corp. “Las grandes corporaciones están mejor equipadas para navegar por la incertidumbre de los aranceles y tienen un mayor deseo de capitalizar entornos regulatorios favorables”.

Mientras tanto, las transacciones de la placa transversal representan el 34% de los números totales de acuerdo este año, según los datos compilados con Bloomberg. Ese es uno de los niveles más bajos durante más de una década.

“En el entorno político actual, los volúmenes transfronterizos de M&A también pueden verse afectados por el proteccionismo”, dijo Céline Méchain, jefe de banca de inversión para Francia, Bélgica y Luxemburgo de Goldman Sachs Group Inc. “La mayoría de los gobiernos occidentales quieren proteger su soberanía, así como tecnologías críticas”.

Presiones de educación física

Incluso antes de la compra de Monster Electronic Arts, la más grande de todos los tiempos, las firmas de capital privado se habían mostrado igual de dispuestos a escribir grandes cheques durante el tercer trimestre.

Thoma Bravo en agosto alcanzó su mayor adquisición, comprando la compañía de software Dayforce Inc. en una apuesta de $ 12.3 mil millones en inteligencia artificial. También ha habido las recientes compras multimillonarias de Spectris Plc, un fabricante de equipos y software de precisión y prueba del Reino Unido, por KKR & Co. y la plataforma de datos Energy Enverus por Blackstone Inc.

Sin duda, los desafíos permanecen en el frente de salida. Si bien los máximos récord en los mercados de valores públicos han ayudado a reabrir el mercado de OPI, también han estado elevando el precio de los activos privados comparables, lo que dificulta que las empresas de compra vendan.

“No creo que veremos un tsunami de acuerdos que ocurren el próximo trimestre, sino más bien una quemadura lenta en el mercado para salidas de patrocinadores”, dijo Miles en Morgan Stanley. “Dada la cantidad de empresas que deben venderse, esto debería durar los próximos años”.

Méchain en Goldman Sachs dijo que el mensaje de los inversores de capital privado ha sido claro: quieren devolver el dinero antes de comprometerse con nuevos fondos. Esto, dijo, obligaría a las empresas de capital privado a ser creativos en la venta de activos.

“Hay cerca de 1,000 empresas por valor de más de mil millones [euros] Valoración con la propiedad promedio de capital privado por encima de los seis años “, dijo Méchain.” En este contexto, los inversores de LP están aplicando presión para recuperar parte de su capital antes de la redistribución “.

Escrito por David Carnevali, Ryan Gould y Pamela Barbaglia