Descripción general de Global Forex Markets: una exclusiva de Mayor Investment Management Limited

La facturación diaria promedio en el mercado FX de venta libre (OTC) alcanzó los $ 7.5 billones en abril de 2022, según la encuesta trienal BIS. El crecimiento desde 2019 fue modesto para los estándares históricos con solo el 14%. La composición continúa inclinándose del punto hacia los derivados: los intercambios de FX dominados con $ 3.8 billones diarios (51% de la facturación), mientras que Spot representaba $ 2.1 billones (28%). Los delanteros absolutos representaban un 15%, con opciones e intercambios de divisas juntos alrededor del 6%. (Fuente: BIS Triennial 2022).

Los datos de plomería en tiempo real corrobora el peso del mercado. Los CLS, la utilidad de liquidación PVP más grande de la industria y la fuente más grande de datos de FX ejecutados, manejan más de $ 2 billones en operaciones diarias enviadas. Por ejemplo, CLS reportó $ 2.32 billones en el promedio diario que se presentó a las operaciones de FX en julio de 2025. Si bien este no es todo el mercado de FX, la actividad de CLS es un proxy confiable para los flujos de negociación institucionales. (Fuente: Actividad mensual de CLS).

Jerarquía de divisas: todavía centrada en dólares, pero los bordes se mueven lentamente

En el lado comercial, el dólar estadounidense sigue siendo el linchpin, en un lado de ~ 88% de todas las transacciones FX. El euro participa en ~ 31%, yen ~ 17%y esterlina ~ 13%. El renminbi (RMB) aumentó a ~ 7%, ahora el quinto más negociado por la facturación. (Fuente: BIS Triennial 2022 Resumen).

Cuando se trata de reservas oficiales, la participación del dólar se ha reducido durante dos décadas, pero sigue siendo dominante. Los datos del Cofer del FMI muestran que a principios de 2025, el dólar representaba el 57.7%de las reservas reveladas, el Euro 20.1%, el yen 5.8%, Sterling 4.7%y el Renminbi 2.1%. (Fuente: Nota del cofador del FMI, julio de 2025; Resumen de Reuters del cuarto trimestre de 2024).

Para los pagos transfronterizos, el rastreador RMB de Swift muestra que en junio de 2025 el RMB representó el 2.88% del valor de pago global, clasificando el sexto lugar en todo el mundo. Incluso a medida que el uso de RMB ha crecido, los pequeños compartir un subrayamiento que los titulares sobre la “desdolarización” continúan superando los datos. (Fuente: Swift RMB Tracker, julio/agosto de 2025).

Geografía: Londres sigue #1, pero Asia está ganando

El comercio de FX permanece concentrado en un puñado de centros. En abril de 2022, cinco ubicaciones: el Reino Unido (38%), Estados Unidos (19%), Singapur (9%), Hong Kong SAR (7%) y Japón (4%), representaron el 78%de la facturación global. Londres conservó su posición como el centro de FX más grande del mundo, aunque su participación cayó del 43% en 2019, mientras que Singapur ganó terreno como el principal centro de Asia. (Fuente: bis triennial 2022-geography).

Microestructura: electronificación, algos y plataformas de un solo trato

La electronificación sigue aumentando en todo el punto y los derivados: la relación E-FX es de ~ 60% a nivel mundial (2022) y> 60% en el punto, donde la ejecución algorítmica ahora es estándar. Las plataformas de un solo trato (SDPS) de los bancos y los lugares de múltiples probadores (MDP) anclan este cambio, incluso cuando sus fragmentos de crecimiento liquidan y reducen la participación de los lugares principales entre intestinadores a <10% en términos de toda moneda (frente a 2019).

(Fuente: Revisión del Banco de Japón)

Un cambio estructural notable es el dominio de los intercambios de FX de fecha corta utilizados para fondos y coberturas, que han crecido más rápido que Spot en la última década. (Fuente: Liberty Street Economics)

Fuerzas de macro a observar: tasas, fragmentación y plomería de liquidez

Tres corrientes macro dirigirán FX durante el siguiente ciclo:

1. Diferenciales de tasas de interés y demanda de cobertura. Las tasas de política elevadas (pero con pico) significan que los incentivos de transporte de transporte y la financiación de FX-swap continuarán impulsando volúmenes. La investigación BIS y Central-Bank muestran cómo los bancos usan swaps FX para administrar la financiación del dólar, particularmente alrededor de los trimestres cuando las limitaciones de la hoja de saldo muerden. (Soucre: BCE Research Talk, 2024).
2. Geopolítica y fragmentación económica. El BIS Anual Economic Informe 2025 advierte que el aumento de las tensiones comerciales y el proteccionismo corren el riesgo de remodelar el sistema financiero global, deshacerse de la confianza en las instituciones y exacerbar las vulnerabilidades. Estos cambios podrían tener implicaciones significativas para los mercados de FX a medida que se ajustan las estrategias de reserva, los flujos comerciales y los enlaces financieros. (Soucre: Resumen de Reuters, junio de 2025).
3. Estructura de mercado y mejor ejecución. El aumento de la electronificación y la ejecución algorítmica ya no se limita al punto; Se está expandiendo constantemente hacia adelante y swaps. Los algos de ejecución y las herramientas de mejor ejecución son cada vez más comunes en los mercados de concesionarios a clientes, con SDP y ECN compitiendo agregando más características, servicios y lugares, contribuyendo a una “carrera armamentista” en evolución en la estructura del mercado. (Fuente: BOJ Review 2025).

Los escenarios de futuro cercano: ¿qué podría cambiar?

1) Los pagos y el acuerdo se están volviendo más rápidos, seguros y más programables.

Con el Proyecto Mbridge ahora en una etapa mínima de producto viable, las plataformas multi-CBDC podrían comprimir materialmente ventanas de asentamiento transfronterizas, particularmente en corredores de mercados emergentes que luchan con el acceso bancario corresponsal. Construida en el Ledger de MBRIDGE, la plataforma ya permite pagos transfronterizos entre pares en tiempo real y transacciones FX, señalando un futuro de un asentamiento más inmediato, más barato y universalmente accesible. (Soucre: BIS MBRIDGE MVP)

2) permanece dominio en dólares, pero la periferia se profundiza.

Las acciones de reserva cambian lentamente; Las acciones de pago fluyen y fluyen con políticas y tarifas. El RMB ha obtenido ganancias en facturación de facturación y comercio, pero sigue siendo un solo dígito en pagos y reservas. Una periferia multipolar: Euro, Sterling, Yen, CAD, AUD y algunos EMS, probablemente crece en el margen, pero los datos aún apuntan a un núcleo anclado en dólares. (Soucre: cofer IMF).

3) La regulación y los códigos de conducta evolucionan de principios a pruebas.

Con la revisión del Código Global FX (diciembre de 2024), las plataformas de liquidez y el lado de la compra se empujan hacia mayores divulgaciones y transparencia ex post. Con el tiempo, espere que las certificaciones sean reforzadas por los mecanismos de divulgación de mejor ejecución y divulgación en tiempo real respaldados por datos, alineándose con las reglas de apalancamiento y conducta de los reguladores. (Soucre: actualización de GFXC; medidas de ESMA CFDS).

4) Espere que el asentamiento de FX al por mayor se incline decisivamente hacia un régimen de “caída de agua de riesgo”

PVP, cuando sea posible, la red para reducir las exposiciones y el asentamiento bruto se minimizan. Los reguladores y los servicios públicos extenderán las horas de operación, mejorarán la interoperabilidad a través de ISO 20022 y publicarán métricas de riesgo más frecuentes, mientras que los corredores EMDE obtienen un mejor acceso a PVP. Los flujos del mismo día se expandirán con los ciclos T+1, respaldados por la optimización de liquidez y las ventanas de asentamiento adicionales, y las plataformas tempranas de tokenizadas o CBDC pilotarán los cruces de estilo PVP. A mediados de la década de 2020, la mayoría de las operaciones netgarán y se resolverán más rápido, reduciendo billones aún expuestos al riesgo de liquidación y fortalecer la resistencia global de FX. (Fuente: BIS CPMI sobre el riesgo de liquidación).

Control práctico para los participantes del mercado

• Los tesoreros y los administradores de activos deben esperar precios estrictos en pares principales, pero mayores costos de cobertura y presión de balance en torno a las fechas de informes. El uso de ruedas TCA y Algo será clave para garantizar la mejor ejecución en el mercado E-FX fragmentado actual. (Fuente: Liberty Street Economics)
• Bancos y proveedores de liquidez: diferenciar a través de SDP UX, enrutamiento inteligente y análisis de clientes. Manténgase alineado con el código global de FX revisado y mejore las hojas de cobertura de divulgación. (Fuente: actualización GFXC-DEC 2024).
• Poliles y FMI: Priorice la expansión de PVP (incluso para monedas que no son CLS) y pilotos de interoperabilidad (p. Ej., Mbridge/Mariana) para reducir el riesgo de asentamiento y permitir flujos transfronterizos más seguros. (Fuente: BIS CPMI 2025).

Conclusión

El mercado de FX de hoy sigue siendo centrado en el dólar, anclado en Londres y derivados pesados, con electronificación profundizando y endurecimiento de la gobernanza de riesgos. Es probable que el futuro presente un asentamiento transfronterizo más rápido y seguro, una cobertura de PVP más amplia y multipolaridad incremental en reservas y pagos, no un cambio de régimen mayorista. Los participantes que invierten en la ejecución basada en datos, un acuerdo robusto e infraestructuras interoperables estarán mejor ubicadas para prosperar a medida que evolucione el mercado más importante del mundo.

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